फेड के वॉलर अनुमानित मुद्रास्फीति दबाव के बीच दरों को स्थिर रखने का समर्थन करते हैं

फेडरल रिजर्व गवर्नर क्रिस्टोफर वॉलर ने अपनी स्थिति स्पष्ट कर दी है: ब्याज दरें अभी के लिए वहीं रहेंगी। 22 मई, 2026 को दिए गए टिप्पणियों में, वॉलर ने कहा कि वह निकट भविष्य के लिए फेडरल फंड्स दर को स्थिर रखने का समर्थन करते हैं, जो एक महत्वपूर्ण मोड़ है उस सहानुभूतिपूर्ण रवैये से जो उनके पास केवल कुछ महीने पहले था।

यह बदलाव महत्वपूर्ण है क्योंकि वॉलर फेड में एक दुर्लभ आवाज नहीं हैं। 2020 में राष्ट्रपति ट्रंप द्वारा गवर्नर्स की बोर्ड पर नियुक्त किए जाने के बाद, उनका दर विचार-विमर्श में वास्तविक भार है।

उनकी वर्तमान सावधानी को दो बातें बढ़ा रही हैं: टैरिफ-जनित मुद्रास्फीति और मध्य पूर्व विवाद से जुड़ी ऊर्जा मूल्य दबाव। उनके पुनर्विचार के लिए दरवाजा स्पष्ट है। वॉलर को कई महीनों तक कम कोर मुद्रास्फीति के पाठ्यक्रम देखने होंगे, तभी वे कटौती के बारे में सोचना शुरू करेंगे।

उनके मई के टिप्पणियों का संभवतः सबसे आकर्षक तत्व संभावनाओं का संदर्भ था। वॉलर ने बताया कि ब्याज दर में कटौती की संभावना अब ब्याज दर में वृद्धि की संभावना के लगभग बराबर है, जो मुद्रास्फीति डेटा कहाँ आता है, इस पर निर्भर करती है।

वॉलर की वर्तमान स्थिति 2026 की शुरुआत में उनकी स्थिति से बहुत अलग पढ़ी जाती है। 30 जनवरी, 2026 के FOMC बैठक में, उन्होंने श्रम बाजार की कमजोरी और उस समय उनके द्वारा अत्यधिक सख्त मौद्रिक नीति के रूप में देखे जाने वाले कारणों का हवाला देते हुए 25 बेसिस पॉइंट की दर कट के पक्ष में विरोध किया।

13 जुलाई, 2026 तक, वॉलर ने आगे कहा कि एक गर्म कोर मुद्रास्फीति का आंकड़ा FOMC को निकट भविष्य में कठोरता पर विचार करने के लिए प्रेरित कर सकता है, जिसका अर्थ है कि केवल रुकावट के बजाय वास्तविक दर में वृद्धि।

वॉलर के टोन में परिवर्तन का सीधा प्रभाव उन सभी पर पड़ता है जो ब्याज दर की अपेक्षाओं के प्रति संवेदनशील संपत्ति रखते हैं। बॉन्ड दर की अपेक्षाओं के विपरीत चलते हैं: जब ट्रेडर्स लंबे समय तक उच्च दरों को मूल्यांकित करते हैं, तो बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं और आय बढ़ती है। इक्विटी, विशेषकर लंबे आय के कालावधि वाले ग्रोथ स्टॉक, इसी कारण से समान दबाव महसूस करते हैं।

वॉलर द्वारा संदर्भित मुद्रास्फीति के स्रोतों को अलग-अलग भी जांचना योग्य है। शुल्क-संचालित मुद्रास्फीति, मांग-संचालित मुद्रास्फीति से संरचनात्मक रूप से भिन्न है। यह आमतौर पर एक स्थायी मूल्य चक्र के बजाय एक बार का मूल्य स्तर का सदमा होती है, जिसकी वजह से कुछ अर्थशास्त्री तर्क देते हैं कि फेड को इसे नज़रअंदाज़ करना चाहिए। वॉलर, स्पष्ट रूप से, इस बात से अविश्वास करते हैं कि अभी लग्ज़री उपलब्ध है, खासकर जब ऊर्जा मूल्य भू-राजनीतिक अस्थिरता से एक दूसरा, स्वतंत्र मुद्रास्फीति प्रेरक जोड़ रहे हैं।

फेडरल रिजर्व का द्वैतिक दायित्व इसे कीमत स्थिरता और अधिकतम रोजगार के बीच संतुलन बनाने को कहता है। वर्तमान में, वॉलर के सार्वजनिक टिप्पणियों से लगता है कि कीमत स्थिरता प्रमुख चिंता है, क्योंकि कोर मुद्रास्फीति अभी फेड के 2% लक्ष्य के विपरीत 3.5% से 3.75% के बीच चल रही है, भले ही जनवरी में श्रम बाजार में पर्याप्त कमजोरी दिखी, जिसने उसके कटौती के पक्ष में विरोध को प्रेरित किया।