फेड दर में रुकावट के साथ संचार की चिंताओं के बीच बाजार में बिक्री का दौर

29 जुलाई को फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों को स्थिर रखा, और वॉल स्ट्रीट ने निकलने की दिशा में प्रतिक्रिया दी। डॉउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज में 1,152 पॉइंट की कमी, यानी 2.18% की गिरावट आई, जबकि S&P 500 ने एक ही सत्र में 1.5% का नुकसान झेला। कारण ब्याज दर का फैसला नहीं था। इसके बाद हुई प्रेस कॉन्फ्रेंस थी।

22 मई को पदभार संभालने वाले फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श ने ऐसे टिप्पणियाँ कीं जिनसे निवेशकों को जवाबों के बजाय एंटासिड्स की तलाश होने लगी। उनका आगे की दिशा के संबंध में दृष्टिकोण उदारतापूर्वक "न्यूनतमवादी" कहा जा सकता है, और बाजार, जो जेरोम पावेल के विस्तृत रास्ते के सालों से परिचित थे, इस परिवर्तन को अच्छी तरह से स्वीकार नहीं कर पाए।

FOMC ने 9-3 के मतों से संघीय फंड्स दर को 3.50% से 3.75% पर रखने का फैसला किया। लेकिन संदर्भ बहुत महत्वपूर्ण है: अधिकांश पांच वर्षों से मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर रही है।

तीन समिति सदस्य, बेथ हैमैक, नील कशकरी और लोरी लॉगन, ने होल्ड के खिलाफ मतदान किया और 25-बेसिस पॉइंट की वृद्धि के लिए दबाव बनाया। इस विरोध से फेड के भीतर एक बढ़ती हुई हॉकिश दलील का संकेत मिलता है, जो मानती है कि वर्तमान रवैया स्थायी मूल्य दबाव को देखते हुए बहुत अनुकूलक है।

वर्श ने आंतरिक विवाद को एक “अच्छा परिवार का झगड़ा” कहा। 30-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दर 2007 के बाद से अपने सर्वोच्च स्तर पर पहुंच गई, जो एक स्पष्ट संकेत है कि स्थिर आय निवेशक या तो अधिक मुद्रास्फीति, या भविष्य में अधिक ब्याज दरों में वृद्धि, या दोनों को मूल्यांकन कर रहे हैं।

वर्श के प्रेस कॉन्फ्रेंस ने भविष्य के संकेतों के रूप में कुछ भी नहीं दिया, जिससे बाजार के हितधारकों को अपनी खराबतम स्थिति की मान्यताओं के साथ खालीपन भरना पड़ा। विश्लेषकों ने नोट किया है कि वर्श की मौनता एक विश्वसनीयता समस्या पैदा करती है। जब केंद्रीय बैंक के नेता आपको नहीं बताते कि वह क्या सोच रहे हैं, तो प्राकृतिक निष्कर्ष यह है कि या तो वह नहीं जानते, या जवाब चुप्पी से बदतर है।

तीन विरोधी मत लगभग बहुमत के निर्णय से अधिक महत्वपूर्ण हैं। जब विरोधी मतदाताओं में से एक तिहाई बढ़ोतरी के लिए चाहते हैं, तो यह संकेत देता है कि समिति संकुचन की ओर अधिक करीब है, जिसका शीर्षक मतदान इंगित करता है।

2007 के बाद से अभी तक अदेखे गए 30 वर्षीय आय का स्तर आवासीय कर्ज, कॉर्पोरेट ऋण और सरकारी वित्तपोषण के वास्तविक उधार लागत को दर्शाता है।

वर्श को अगस्त के अंत में जैक्सन होल आर्थिक सम्मेलन में भाषण देने की योजना है, जहाँ फेड अध्यक्षों ने पारंपरिक रूप से अपने मंच का उपयोग महत्वपूर्ण नीति परिवर्तनों का संकेत देने के लिए किया है।