लगातार मुद्रास्फीति के बीच फेड अधिकारी दरों को बनाए रखने पर असहमति व्यक्त करते हैं

29 जुलाई, 2026 को फेडरल रिजर्व ने फिर से दरों को स्थिर रखा। हर कोई इसके बारे में खुश नहीं था।

फेडरल ओपन मार्केट कमिटी ने 9-3 के मतों से फेडरल फंड्स रेट को 3.5% से 3.75% की सीमा में बनाए रखने का फैसला किया, एक ऐसा निर्णय जो बोरिंग लगता है, जब तक आपको यह नहीं पता कि फेड के तीन स्वयं के क्षेत्रीय अध्यक्षों को यह गलती मानने का विचार था।

क्लीवलैंड फेड की बेथ हैमैक, मिनेसोटा के नील काशकरी और डलास की लोरी लॉगन ने प्रत्येक 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोत्तरी के लिए दबाव डाला। उनका तर्क, संक्षेप में: अधिकांश पांच लगातार वर्षों से मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर रही है, और स्थिर रहना जीतने के समान नहीं है।

विरोधीयों ने दो जटिल समस्याओं की ओर इशारा किया। पहली, घरेलू मुद्रास्फीति बस सहयोग करने से इंकार कर रही है। दूसरी, मध्य पूर्व के संघर्षों से जुड़ी भू-राजनीतिक तनावपूर्ण स्थितियाँ ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखलाओं को खतरे में डाल रही हैं, जो पारंपरिक रूप से फेड के सबसे निकट से देखी जाने वाली मुद्रास्फीति संख्याओं में सीधे योगदान देती हैं।

अध्यक्ष केविन वॉर्श, अपने पहले पूरे वर्ष के नेतृत्व में, धारण करने के लिए बहुमत के साथ सहमत हुए।

दरें 2025 के अंत में फेड द्वारा किए गए तीन कटौती के बाद शुरुआती 2026 से अपरिवर्तित रही हैं।

घोषणा के बाद जोखिम संपत्तियों को एक क्षण की आराम मिला। बिटकॉइन लगभग 1% बढ़कर लगभग $64,250 हो गया। ईथर भी अनुसरण करते हुए लगभग 1% बढ़कर लगभग $1,915 हो गया। XRP दोनों को पीछे छोड़ते हुए लगभग 3% बढ़कर लगभग $1.08 हो गया।

बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स में संस्थागत प्रवाह सुधर रहे हैं, लेकिन मैक्रो अनिश्चितता एक ऊपरी सीमा के रूप में कार्य कर रही है। हर बार जब मुद्रास्फीति डेटा ऊपर की ओर आश्चर्यजनक होता है, तो दर कट के बारे में कहानी गायब हो जाती है, और इसके साथ ही क्रिप्टो के पिछले बुल रन को बढ़ावा देने वाली पूंछ की हवा भी।

सितंबर की FOMC बैठक अब उस घटना बन गई है जिस पर ट्रेडर्स अपने कैलेंडर पर वृत्त बना रहे हैं। यदि अब से तब तक का मुद्रास्फीति डेटा ऊपर की ओर आश्चर्यजनक होता है, तो तीन विरोधी सदस्यों को विश्वसनीयता मिलती है और ब्याज दर में वृद्धि की संभावना बढ़ जाती है। यदि मुद्रास्फीति कमजोर हो जाती है, तो ब्याज दर में कटौती की अपेक्षाएँ वापस आ सकती हैं, एक परिदृश्य जो पारंपरिक रूप से बिटकॉइन और अन्य जोखिम संपत्तियों के लिए अनुकूल रहा है।

लक्ष्य से ऊपर पाँच साल एक लंबा समय है। यह लगभग दो पूर्ण राष्ट्रपति कार्यकाल, एक महामारी के उबरने, एक क्षेत्रीय बैंकिंग अस्थिरता, और कई भूराजनीतिक सदमों को कवर करता है।

मध्य पूर्व के तनाव से जुड़ी ऊर्जा आपूर्ति में बाधाएँ एक ऐसा चर है जिस पर फेड सीधे नियंत्रण नहीं रख सकता। आपूर्ति-आधारित मुद्रास्फीति फेड की सबसे कम पसंदीदा प्रकार की मुद्रास्फीति है, क्योंकि ब्याज दरों में वृद्धि से पाइपलाइन की समस्या या टैंकर मार्ग की बाधा ठीक नहीं होती। यह केवल उधार लेने को अधिक महंगा बना देता है, जबकि मूल आपूर्ति सदमा जारी रहता है।

वह तनाव ठीक वही है जिससे तीनों विपक्षी सामना कर रहे होंगे: भले ही ब्याज दर में वृद्धि ऊर्जा आपूर्ति समस्या का समाधान न कर सके, लेकिन कुछ न करना यह संकेत देता है कि फेड उस अनियंत्रित मुद्रास्फीति के साथ सहज महसूस कर रहा है, जो पिछले पांच वर्षों में अपने लक्ष्य को नहीं पहुंच पाई है।