युद्ध के संकेत से फेड ब्याज दर में वृद्धि की संभावना 61.4% हो गई

प्रेडिक्शन मार्केट्स और ब्याज दर फ़्यूचर्स अब यह संकेत दे रहे हैं कि फेडरल रिजर्व सितंबर में दरों में वृद्धि करने की संभावना बढ़ रही है, जो कुछ हफ्तों पहले की अपेक्षाओं को उलट देता है, जब अधिकारियों ने अधिक हॉकिश टोन अपनाया।

फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ने लक्ष्य रेंज को अपरिवर्तित रखने के लिए 9 से 3 के मतों से मतदान किया। फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श ने अपने बैठक के बाद के प्रेस सम्मेलन के दौरान इस असहमति पर बात की और स्पष्ट कर दिया कि कमेटी अपनी स्थिर मूल्य नीति के प्रति प्रतिबद्धता को मजबूत करना चाहती है, न कि अपनी स्थिति को कमजोर करना।

“कोई सॉफ्ट अनुमति लक्ष्य नहीं है, कोई सॉफ्ट अंतर्निहित लक्ष्य नहीं है, इस समिति के देखरेख में,” वॉर्श ने पत्रकारों को बताया। फेड अध्यक्ष ने जोड़ा:

केवल एक लक्ष्य है, और वह 2 प्रतिशत है।

बैठक के तुरंत बाद रेट अपेक्षाएं बदल गईं, जिससे तीन प्रमुख प्लेटफॉर्मों पर ट्रेडर्स अब सितंबर में वृद्धि की ओर झुक रहे हैं। यह प्रतिक्रिया एक परिचित पैटर्न का अनुसरण करती है। जब फेड एक दोविश पॉज के बजाय हॉकिश होल्ड देता है, तो बाजार अक्सर वर्तमान बैठक की प्रतिक्रिया से अधिक समय अगली बैठक की कीमत समायोजित करने में बिताते हैं।

CME Fedwatch टूल अब 25-बेसिस पॉइंट की वृद्धि की 61.4% संभावना निर्धारित करता है, जिससे 16 सितंबर को लक्ष्य श्रेणी 3.75% से 4.00% तक बढ़ जाएगी, जो एक महीने पहले की 50.6% की तुलना में है। 50-बेसिस पॉइंट की बड़ी वृद्धि की उम्मीद पूरी तरह से गायब हो गई, जो एक हफ्ते पहले 25% से घटकर 0.0% हो गई, जबकि दर में कटौती की कोई संभावना नहीं है।

प्रेडिक्शन मार्केट्स एक समान चित्र बनाते हैं। Kalshi ट्रेडर्स 25-बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी को 53% की संभावना देते हैं, जबकि कोई बदलाव न होने की संभावना 44% है, जिसमें $1.36 मिलियन से अधिक का व्यापार हुआ है। Polymarket पर, जहां $8 मिलियन से अधिक का लेन-देन हुआ है, बेटिंग प्रतिभागी 52% की संभावना देते हैं कि बढ़ोतरी होगी, जबकि एक और होल्ड के लिए 46% है।

हालांकि प्रत्येक प्लेटफॉर्म अलग तरह से वहां पहुंचता है, तीनों एक ही संकेतों के जवाब में प्रतिक्रिया कर रहे हैं: मुद्रास्फीति पर्याप्त रूप से शांत नहीं हुई है ताकि नीति निर्माता संतुष्ट हो सकें, और वॉर्श के टिप्पणियों ने यह अल्प संदेह छोड़ दिया कि समिति अभी भी आसान नीति के लिए बाजारों को तैयार करने के बजाय विश्वसनीयता को पुनः स्थापित करने पर केंद्रित है।

वर्श ने अपनी टिप्पणियाँ इस बात पर जोर देकर शुरू की कि कमेटी के पिछले बैठक के बाद 42 दिनों में दो विकास ध्यान आकर्षित करते हैं।

पहला था ट्रेजरी ब्याज दरों में बदलाव। नामित और वास्तविक दोनों ब्याज दरों में तीव्र वृद्धि आमतौर पर फेड के दरें बदलने से पहले वित्तीय स्थितियों को संकुचित कर देती है, जिससे यह एक महत्वपूर्ण संकेत बन जाता है जिसे नीति निर्माता ध्यान से देखते हैं। अमेरिकी केंद्रीय बैंक के अध्यक्ष ने इस वृद्धि को "पिछले दो दशकों में सबसे महत्वपूर्ण में से एक" कहा और इस बदलाव का एक हिस्सा फेड के विस्तृत आगे की दिशा-निर्देशों से पीछे हटने को दोष दिया, जिसमें पत्रकारों को बताया कि बाजार "गेंद, न कि रेफरी के साथ खेलना सीख रहे हैं।"

दूसरा व्यावसायिक निवेश पर केंद्रित था। कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI)-संबंधित खर्च बड़े पैमाने पर बुनियादी ढांचे की परियोजनाओं के कारण उत्पादन, अर्धचालक, ऊर्जा मांग और निर्माण में एक साथ प्रभाव डालने के कारण व्यापक पूंजी खर्च के रुझानों से अलग करना हर बार अधिक कठिन होता जा रहा है। वर्श ने नोट किया कि AI उपकरणों और सॉफ्टवेयर में निवेश पिछले चार क्वार्टर में लगभग 20% बढ़ा, जिससे कारखानों के उत्पादन को समर्थन मिला है, जबकि समान खर्च के कारण उच्च मूल्यवान हार्डवेयर और बुनियादी ढांचे की मांग में वृद्धि हुई है, जिससे मुद्रास्फीति जटिल हो गई है।

वर्श ने कहा कि समिति ने बैठक का बहुत समय चार व्यावहारिक प्रश्नों को समर्पित किया: पांच वर्षों के लक्ष्य से अधिक मुद्रास्फीति को आज के नीति निर्णयों पर कैसे प्रभावित किया जाए, विभिन्न आर्थिक झटके रोजगार और विकास को कैसे प्रभावित करते हैं, क्या एआई-संचालित पूंजी खर्च अस्थायी मूल्य दबाव है या एक व्यापक मुद्रास्फीति जोखिम, और ब्याज दर नीति के अलावा फेड की बैलेंस शीट से कितनी मुद्रा समर्थन अभी भी उपलब्ध है।

बाजारों ने बुधवार को फेड के संदेश को समझने में लगाया और अगले दिन अपनी दिशा बदल दी। बड़ी नीति घोषणाओं के बाद ऐसा क्रम सामान्य है, खासकर जब निवेशक प्रेस कॉन्फ्रेंस के सामान्य स्वर का पुनर्मूल्यांकन करने से पहले शीर्षक पर प्रतिक्रिया देते हैं।

बुधवार के सेलऑफ ने डॉव के लिए लगभग 15 महीनों में सबसे बुरा एकल-दिन का गिरावट दर्ज किया, जिसमें सूचकांक लगभग 2.2% गिर गया। एसएंडपी 500 लगभग 1.5% गिरा, जबकि नास्डैक कॉम्पोजिट लगभग 1.7% खो दिया। बुधवार के सेशन के दौरान अमेरिकी इक्विटी बाजार ने $1.2 ट्रिलियन का नुकसान उठाया।

गुरुवार को दोपहर तक, खरीददार वापस आ गए। डॉव लगभग 0.6% बहाल हो गया और 51,900 के पास व्यापार कर रहा था। एसएंडपी 500 में लगभग 1% से 1.2% की वृद्धि हुई, जबकि नास्दैक 1.5% से 2.4% तक बढ़ा, जिसमें माइक्रोसॉफ्ट के अप्रत्याशित रूप से मजबूत एज़्यूर क्लाउड परिणामों की मदद मिली। मेटा के शेयर्स कमजोर दिशा-निर्देश के बाद पीछे रहे, और 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड के उच्च लंबी अवधि के ब्याज दरें, जो कि बहुवर्षीय उच्च स्तर के पास हैं, ने सामान्य उत्साह को सीमित किया रहा।

बिटकॉइन ने सत्र के दौरान तुलनात्मक रूप से संकीर्ण रेंज में व्यापार किया, $64,000 के ऊपर टिका रहा और हल्की ऊर्ध्वाधर प्रवृत्ति दिखाई। 24 घंटे के ट्रेडिंग मात्रा के $20 बिलियन से अधिक होने के बावजूद, कीमत की क्रिया व्यवस्थित रही, जिससे यह सुझाव मिलता है कि प्रतिभागी Fed की बैठक के बाद आगे बढ़ने के बजाय अतिरिक्त मैक्रोआर्थिक डेटा का इंतजार करने को तैयार थे। ऐसा संकुचन अक्सर तीव्र चलन के बाद होता है, खासकर जब जुलाई के शुरुआती हफ्ते में बिटकॉइन $66,000 के पास के उच्च स्तरों से पीछे हट गया।

फेड का अगला नीति निर्णय 16 सितंबर को आता है, जिससे अधिकारियों को अगले मतदान से पहले लगभग सात सप्ताह का अतिरिक्त मुद्रास्फीति, रोजगार और खर्च का डेटा मिलता है। ऐतिहासिक रूप से, एक विभाजित समिति आगमनकारी आर्थिक रिपोर्ट्स पर और अधिक भार देती है क्योंकि वे आंतरिक सहमति को जल्दी से बदल सकती हैं।

वार्श ने यह जोर देकर समाप्त किया कि समिति भविष्यवाणीयों नीति संकेतों से दूर हो रही है और आने वाले डेटा और मुद्रास्फीति, आपूर्ति-पक्ष के दबाव, और एआई-नेतृत्व वाले निवेश पर आंतरिक बहस पर अधिक सीधे आधारित निर्णयों की ओर बढ़ रही है।

निवेशकों के लिए, फेड के आधिकारिक मतदान और बाजार की अपेक्षाओं के बीच का अंतर सितंबर तक केंद्रीय कहानी बना रहेगा। यदि मुद्रास्फीति दृढ़ बनी रहती है और दीर्घकालिक ब्याज दरें उच्च बनी रहती हैं, तो एक चौथाई प्रतिशत की वृद्धि अब आश्चर्यजनक नहीं होगी। इसके बजाय, यह बाजारों द्वारा पहले से ही मूल्यांकित नीति के मार्ग का अगला कदम होगा।