फेड गवर्नर वॉलर ने दरों को स्थिर रखने के प्रति खुलेपन का संकेत दिया

फेडरल रिजर्व गवर्नर क्रिस्टोफर वॉलर ने बाजारों को एक ऐसा कारण दिया है, जिसे वे काफी समय से नहीं सुन रहे थे: आराम करने का कारण। 3 सितंबर को रॉयटर्स नेक्स्ट न्यूज़मेकर साक्षात्कार के दौरान बोलते हुए, वॉलर ने कहा कि वह आगामी FOMC बैठि में आने वाले मुद्रास्फीति डेटा के सतत अपचयन को देखते हुए संघीय फंड्स दर को अपरिवर्तित रखने का समर्थन करेंगे। अमेरिकी स्टॉक फ्यूचर्स ने इन टिप्पणियों पर मामूली रूप से वृद्धि की, और बॉन्ड यील्ड, जो पहले हॉकिश तेजी से बढ़ रहे थे, अंततः स्थिर हो गए।

समय का महत्व है। फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श ने हाल ही में ऐसे टिप्पणियों के साथ बाजारों को विपरीत दिशा में धकेला था, जिससे निकट भविष्य के ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदें बढ़ गईं। वॉलर का अधिक संयमित लहजा एक विपरीत भार प्रदान करता है, और व्यापारी तुरंत इसके अनुसार मूल्यांकन में समायोजन करने लगे।

वॉलर ने यह नहीं दावा किया कि मुद्रास्फीति सुलझ गई है। उन्होंने स्वीकार किया कि यह फेड के 2% लक्ष्य की तुलना में अभी भी "महत्वपूर्ण रूप से ऊपर" है। जुलाई तक प्रमुख मुद्रास्फीति 3.7% रही, जबकि मूल मुद्रास्फीति 3.3% थी। ये विजय-पर्व के अंक नहीं हैं।

लेकिन उन्होंने एक ऐसे रुझान की ओर इशारा किया जिसे उन्होंने “प्रोत्साहनजनक” कहा। तीन महीने की वार्षिक सूचकांक दर फरवरी में 4.76% से घटकर 3.05% हो गई। यह एक अपेक्षाकृत संक्षिप्त समयावधि में एक महत्वपूर्ण मंदी है, और यही गति है जिसे फेड यह तय करने के लिए ध्यान से देखता है कि क्या आगे अधिक कठोरता लागू करनी चाहिए या स्थिति को बरकरार रखना चाहिए।

सबसे तुरंत प्रतिक्रिया दर की अपेक्षाओं में दिखाई दी। CME FedWatch टूल, जो फेड नीति के बदलावों के लिए बाजार-अनुमानित संभावनाओं का पालन करता है, ने दर में वृद्धि की संभावना में 54.6% की कमी दर्ज की। यह वॉलर के साक्षात्कार से पहले जहां संभावनाएं थीं, उसकी तुलना में लगभग 12 प्रतिशत बिंदु की कमी है।

बॉन्ड बाजार ने वॉलर के टिप्पणियों के प्रति अपनी हालिया बिक्री को रोककर प्रतिक्रिया दी। वक्र के भर में ब्याज दरें स्थिर हो गईं, जिससे एक्विटीज में जोखिम की इच्छा बढ़ी। यूरोपीय स्टॉक फ़्यूचर्स भी सत्र के दौरान इसी समायोजित अपेक्षाओं की लहर के साथ बढ़े।

वॉलर के टिप्पणियाँ एक खाली स्थिति में मौजूद नहीं हैं। फेड की गणना बाहरी दबावों, जिनमें शुल्क, ऊर्जा मूल्य और भूराजनीतिक तनाव शामिल हैं, के कारण जटिल हो रही है। इनमें से प्रत्येक चर की संभावना है कि वह घरेलू मांग के क्या कर रही हो, इसके बावजूद मुद्रास्फीति को बढ़ाए।

वर्तमान गतिशीलता को फेड के अंदर की आंतरिक तनाव भी आकार दे रही है। वर्श और वॉलर अलग-अलग दृष्टिकोण से समान डेटा को समझ रहे हैं, जहां वर्श अभी भी उच्च स्तर के मुद्रास्फीति पर जोर दे रहे हैं और वॉलर गति पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।

एक 54.6% की बढ़ोत्तरी की संभावना का अर्थ है कि बाजार को थोड़ा अधिक संभावना दिख रही है कि दरें बढ़ेंगी। अगले चक्र के मुद्रास्फीति डेटा का महत्वपूर्ण भूमिका होगा, यह तय करने में कि वॉलर का "प्रोत्साहनजनक" प्रवृत्ति स्थिर रहेगी या वार्श का अधिक कठोर ढंग सही साबित होगा।

तीन महीने के माप पर 3.05% और 2% के लक्ष्य के बीच अंतर का अर्थ है कि कोई भी कमी के बारे में बात शुरू करने से पहले फेड को बहुत दूर तक जाना होगा।