फेडरल रिजर्व अध्यक्ष केविन वॉर्श अपने मुद्रास्फीति के खिलाफ रवैये और न्यूयॉर्क फेड अध्यक्ष जॉन विलियम्स के अधिक आशावादी दृष्टिकोण के बीच एक स्पष्ट रेखा खींच रहे हैं। वॉर्श के 28 अगस्त के जैकसन होल प्रसंग के बाद इस अंतर को नज़रअंदाज़ करना असंभव हो गया।
वर्श, जिन्होंने 2026 के मध्य में फेड की नियुक्ति प्राप्त की और जून में अपनी पहली FOMC बैठक आयोजित की, ने संघीय फंड्स दर लक्ष्य को 3.5% से 3.75% पर बनाए रखा है। उनका दृष्टिकोण अत्यधिक डेटा-निर्भर है, और उन्होंने वॉल स्ट्रीट को वह प्रगतिशील मार्गदर्शन नहीं दिया है जिसकी वह पिछले दशक में आदतन प्राप्त कर चुकी है।
दो फेड आवाजें, दो बहुत अलग व्याख्याएँ
विलियम्स ने लगभग 4% की दर से चल रहे मुद्रास्फीति को “अनिवार्य रूप से बहुत अधिक” कहा है, लेकिन उन्होंने एक साथ यह भी पूर्वानुमान लगाया है कि यह घटेगा।
वर्श इसे स्वीकार नहीं कर रहे हैं। जुलाई में कांग्रेस के सामने अपने प्रमाणिकरण के दौरान, उन्होंने संसदीय सदस्यों को बताया कि फेड के पास "लगातार उच्च स्तर के मुद्रास्फीति के लिए कोई सहनशक्ति नहीं है।" जैक्सन होल में, उन्होंने आगे कहा कि व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक में से आधी वस्तुएं वार्षिक रूप से 3% से अधिक बढ़ रही हैं। उनके भाषण के समय कोर PCE मुद्रास्फीति लगभग 3.7% वार्षिक थी।
जब फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष कहते हैं कि यदि मूलभूत मुद्रास्फीति 2% लक्ष्य की ओर स्पष्ट प्रवृत्ति नहीं दिखाती है, तो अभी भी “महत्वपूर्ण कार्य” बाकी है, तो बाजार ध्यान से सुनते हैं। उनके जैक्सन होल पर टिप्पणियों के बाद सितंबर में दर में वृद्धि की संभावना बढ़ गई।
वर्श ने यह भी जोर दिया है कि अल्पकालिक ब्याज दरें फेड का प्राथमिक उपकरण होनी चाहिए, और बड़े पैमाने पर संपत्ति खरीद जैसे असामान्य उपायों के बारे में स्पष्ट सावधानी व्यक्त की है।
FOMC का आंतरिक तनाव
वॉर्श और विलियम्स एकमात्र आवाजें नहीं हैं। फेड गवर्नर लिसा कुक ने इंगित किया है कि वह स्थितियों की आवश्यकता के अनुसार दरों में और समायोजन करने को तैयार हैं, जो विलियम्स के इंतजार करने वाले दृष्टिकोण की बजाय वॉर्श के कठोर मुद्रा नीति के साथ अधिक मेल खाता है।
वर्श की जीवनी उनकी नीतिगत दृष्टिकोण की कुछ व्याख्या करती है। 2006 में फेड बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में शामिल होने से पहले (जिसमें उन्होंने 2011 तक सेवा की), वह मॉर्गन स्टैनले में काम करते थे और बाद में हूवर संस्थान के सहयोगी बन गए। उनकी बौद्धिक जड़ें नियम-आधारित नीति और स्पष्ट अधिकारों को अनुमानित हस्तक्षेप के बजाय प्राथमिकता देती हैं।