Zcash ने 8 सितंबर, 2026 को लगभग $1,130 का स्तर छू लिया, जिससे पिछले वर्ष के दौरान ZEC में 2,300% से अधिक का बदलाव आया। माइनिंग पूल F2Pool के सह-संस्थापक वांग चुन ने इस वृद्धि को एक “नैरेटिव शॉर्ट स्क्वीज” के रूप में सार्वजनिक रूप से वर्णित किया, जो एक्सचेंज सूचीकरण, अनुमानित गति और जबरन शॉर्ट कवरिंग से प्रेरित एक मूल्य वृद्धि है, और Zcash के वास्तविक उपयोग में किसी भी महत्वपूर्ण बदलाव से नहीं।
ZEC को इन स्तरों तक क्या धकेला
सबसे स्पष्ट प्रेरक ग्रे स्केल द्वारा अगस्त 2026 में अपने Zcash Trust को एक यू.एस.-सूचीबद्ध स्पॉट ETF में बदलना था। 8 सितंबर को 24 घंटे का ट्रेडिंग मात्रा लगभग $3.18 अरब पर रहा, जो एक प्राइवेसी कॉइन नेटवर्क में जैविक उपयोगकर्ता वृद्धि के साथ सामान्य रूप से जुड़ा हुआ नहीं है।
चुन का चिंता है कि इन स्तरों पर जेकैश का बाजार मूल्य, Solana और Hyperliquid जैसे नेटवर्क्स के समान हो जाता है। जेकैश के शील्डेड लेनदेन का वैकल्पिक स्वरूप होने के कारण, ऐतिहासिक रूप से अधिकांश ZEC पारदर्शी पतों के माध्यम से परिसंचारित हुआ है, जिस प्रकार का कोई भी मानक ब्लॉक एक्सप्लोरर पर जांच सकता है।
संरचनात्मक समस्याओं का इतिहास
चुन ने ज़कैश के मूल डिज़ाइन में शामिल फाउंडर रिवॉर्ड्स मैकेनिज्म की ओर भी इशारा किया। नेटवर्क के पहले चार वर्षों के दौरान, प्रत्येक ब्लॉक रिवॉर्ड का 20% संस्थापकों, निवेशकों और इलेक्ट्रिक कॉइन कंपनी को दिया गया। इससे लगभग 2.1 मिलियन ZEC, यानी कुल सप्लाई कैप का लगभग 10%, बड़े बाजार को उन ब्लॉक्स से एक भी नया सिक्का देखने से पहले आंतरिक लोगों को प्राप्त हुआ।
इलेक्ट्रिक कॉइन कंपनी ने जनवरी 2026 में ज़कैश फाउंडेशन और एक अलग संस्था बूटस्ट्रैप के साथ विवादों के बीच अपनी टीम के निकल जाने को देखा।
मई 2026 में खुलासा किया गया द ऑर्चर्ड शील्डेड पूल वल्नरेबिलिटी, सिद्धांत रूप से एक हमलावर को ZEC को बिना पता चले मिंट करने की अनुमति दे सकती थी, जिससे शील्डेड लेनदेन को अर्थपूर्ण बनाने वाली क्रिप्टोग्राफिक गारंटियों को बाईपास किया जा सकता था। डेवलपर्स ने कहा कि उन्हें इस बग के दुरुपयोग के कोई सबूत नहीं मिले, लेकिन उन्होंने यह स्पष्ट क्रिप्टोग्राफिक प्रमाण नहीं दे सके कि कोई दुरुपयोग नहीं हुआ। जुलाई 2026 में आयरनवुड अपग्रेड ने प्रभावित पूल को सील कर दिया और संपत्तियों को वल्नरेबल स्थिति से हटा दिया।
वैल्यूएशन गैप का वास्तव में क्या अर्थ है
सोलाना दैनिक लाखों लेनदेन को डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस एप्लिकेशन, उपभोक्ता उत्पादों और संस्थागत बुनियादी ढांचे के घने परितंत्र के भीतर प्रोसेस करता है। हाइपरलिक्विड ने एक डेरिवेटिव एक्सचेंज बनाया है जो वास्तविक ट्रेडिंग गतिविधि से वास्तविक शुल्क आय उत्पन्न करता है। ज़कैश के सक्रिय शील्डेड पतों, दैनिक लेनदेन की संख्या और डेवलपर कमिट्स के संदर्भ में तुलनात्मक मापदंडों में इसकी कीमत के पथ के साथ मेल खाने के लिए कोई वृद्धि नहीं देखी गई है।
चुन द्वारा पहचाने गए कारकों का विशिष्ट संयोजन—कम अपनाया गया वैकल्पिक गोपनीयता, समुदाय की स्मृति में अंतर्निहित संस्थापक पुरस्कारों का भार, रैली से कुछ महीने पहले शासन में विघटन, और गोपनीयता पूल में सैद्धांतिक मुद्रास्फीति की कमजोरी—एक ऐसा जोखिम प्रोफ़ाइल बनाते हैं जिसे कीमत स्पष्ट रूप से प्रतिबिंबित नहीं करती।