इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स प्रेडिक्शन मार्केट्स से ऑन-चेन ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म्स में विकसित हो रहे हैं

एक समाज कैसे जानता है कि वह क्या जानता है?

व्यापार में भार अनुमान से लेकर राजनीतिक भविष्यवाणी बाजारों तक, और फिर ब्लॉकचेन पर किसी भी समय भाग लेने योग्य लघु अवधि के Event Contracts तक, घटना समझौते एक सौ से अधिक वर्षों के विकास से गुजरे हैं। इसका मूल सदैव अपरिवर्तित रहा है: भविष्य के प्रति लोगों के विभिन्न मूल्यांकनों को कीमत में परिवर्तित करना, और परिणाम से निपटान करना। परिवर्तन उन घटनाओं के क्षेत्र, सहभागिता की सीमा, लेनदेन की अवधि और अवसंरचना में हुआ है।

इस लाइन के साथ पीछे मुड़कर देखें, Polymarket ने प्रेडिक्शन मार्केट को ग्लोबल इंटरनेट प्रोडक्ट बना दिया, जबकि TurboFlow ने इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को सामान्य ट्रेडर्स के लिए ऑन-चेन ट्रेडिंग सीन में आगे बढ़ाया। दोनों के स्टेज और प्रोडक्ट फॉर्म्स अलग-अलग हैं, लेकिन दोनों “भविष्य का ट्रेड करना” को इकोनॉमिक्स एक्सपेरिमेंट से लोकप्रिय प्रोडक्ट में बदलने में सहयोग कर रहे हैं।

事件合约的思想可以追溯到1907年。英国统计学家弗朗西斯·高尔顿观察到，一群人在集市上独立估计一头牛的重量时，群体判断非常接近真实结果。这个故事后来被概括为“群体的智慧”：当参与者拥有不同信息，且判断能够相对独立地形成，汇总结果往往比单一个体更接近事实。

बाद में, अर्थशास्त्री इस बात पर आगे विचार करने लगे: यदि बाजार मूल्य सामान की आपूर्ति और मांग के बारे में जानकारी को एकत्रित कर सकते हैं, तो क्या वे भविष्य की घटनाओं के बारे में जानकारी को भी एकत्रित कर सकते हैं?

1945 में, फ्रीड्रिच हायेक ने "सामाजिक ज्ञान के उपयोग" में मूल्य तंत्र के सूचना कार्य की व्यवस्थित व्याख्या की। वास्तविक दुनिया का ज्ञान असंख्य व्यक्तियों के हाथों में विखरा हुआ है, और बाजार मूल्य इन विखरे निर्णयों और सूचनाओं को लगातार बदलते संकेतों में संकुचित कर सकते हैं। इस दृष्टिकोण के अनुसार, बाजार केवल वस्तुओं को मूल्य देने के लिए ही नहीं, बल्कि प्रतिभागियों के भविष्य की घटनाओं के बारे में अपने निर्णयों को लेन-देन के माध्यम से एकत्रित करने के लिए भी सक्षम हैं।

इवेंट कॉन्ट्रैक्ट इस तर्क को भविष्य के परिणामों पर लागू करते हैं। यदि एक "कुछ घटना होगी" कॉन्ट्रैक्ट की वर्तमान कीमत 0.62 डॉलर है और इसका निर्धारण यह है कि यदि घटना होती है तो 1 डॉलर के बराबर बंद होगी और यदि नहीं होती है तो शून्य होगी, तो 0.62 डॉलर को आमतौर पर बाजार द्वारा इस परिणाम के लिए दी गई संभावना के संकेत के रूप में समझा जा सकता है। प्रतिभागी अपने निर्णय के लिए अपने धन का उपयोग करते हैं, और नई जानकारी व्यापार के माध्यम से लगातार कीमत में शामिल होती रहती है।

मूल्य अभी भी तरलता, भागीदार संरचना, बाजार भावना और व्यापार नियमों के प्रभाव में रहेगा, इसलिए इसे एक निरपेक्ष रूप से सटीक संभावना के बजाय वास्तविक समय बाजार निर्णय के रूप में देखा जाना चाहिए। यह बात घटना कॉन्ट्रैक्ट के बाद के विकास में लगातार दिखाई देती है।

The important starting point for modern prediction markets appeared in 1988. Researchers at the University of Iowa created the Iowa Political Stock Market, which later evolved intoIowa Electronic Markets (IEM), testing whether markets could improve prediction accuracy through contracts tied to U.S. presidential election outcomes.

प्रारंभिक बाजार आकार छोटा था और भाग लेने की राशि पर कठोर प्रतिबंध थे। इसने एक महत्वपूर्ण बात साबित की: भले ही भागीदारों की संख्या सीमित हो, अगर वे नए जानकारी के आधार पर व्यापार करने को तैयार हों, तो कीमतें संदर्भ के लिए मूल्यवान सामूहिक निर्णय बना सकती हैं।

1992 में, IEM को अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) द्वारा "कोई कार्रवाई नहीं" का पत्र प्राप्त हुआ, जिससे यह छोटे पैमाने और शोध-उन्मुख परिस्थितियों में अपना संचालन जारी रख सका। इस प्रकार, घटना निर्धारित बाजार को पहली बार एक सापेक्षिक स्थिर संस्थागत स्थान प्राप्त हुआ। इसके बाद कई वर्षों तक, IEM के मूल्यों का उपयोग जनमत सर्वेक्षणों के साथ तुलना करने के लिए किया गया, जिससे भविष्यवाणि बाजारों को अर्थशास्त्रीय अनुसंधान की प्रमुख प्रवृत्ति में स्थान मिला।

शैक्षणिक प्रयोग के बाद, व्यावसायिक मंचों का उदय हुआ। TradeSports और Intrade ने चुनाव, अर्थव्यवस्था, मनोरंजन और अंतरराष्ट्रीय मामलों तक व्यापारयोग्य घटनाओं को विस्तारित किया और इसे एक व्यापक उपयोगकर्ता आधार के लिए उपलब्ध कराया।

Intrade का मूल्य कई अमेरिकी चुनावों में ध्यान आकर्षित किया गया। मीडिया, शोधकर्ता और जनता ने बाजार मूल्य को जनमत सर्वेक्षण के अलावा एक अन्य संकेत के रूप में देखना शुरू कर दिया। अधिक धन और प्रतिभागियों ने अधिक सक्रिय मूल्य निर्धारण को बढ़ावा दिया और भविष्यवाणी बाजार को पहली बार जनता के इंटरनेट उत्पाद के करीब पहुँचाया।

नियामक समस्याएँ बढ़ गईं। 2012 में, CFTC ने Intrade पर अपने संयुक्त राज्य अमेरिका के उपयोगकर्ताओं को अपंजीकृत वस्तु विकल्प बेचने का आरोप लगाया। इसके बाद प्लेटफॉर्म ने सेवाएँ बंद कर दीं और 2013 में बंद हो गया। Intrade द्वारा छोड़ा गया पाठ्यक्रम स्पष्ट है: घटना अनुबंधों की वास्तविक मांग है, और लंबे समय तक विकास के लिए व्यापार के पैमाने के साथ सुसंगठित, स्वच्छ और बाजार अवसंरचना की आवश्यकता होती है।

इसी अवधि के दौरान, घटना अनुबंध ने नैतिकता और सार्वजनिक हित की सीमाओं को छू लिया। 2003 में, अमेरिकी रक्षा उन्नत अनुसंधान परियोजना एजेंसी द्वारा वित्तपोषित Policy Analysis Market योजना, मध्य पूर्व के राजनीतिक और सुरक्षा परिवर्तनों का बाजार द्वारा पूर्वानुमान लगाने का प्रयास कर रही थी। परियोजना को जनसामान्य की प्रतिक्रिया के कारण शीघ्र ही समाप्त कर दिया गया। इस घटना ने उद्योग को सचेत किया कि क्या कोई अनुबंध व्यापार के लिए उपलब्ध हो सकता है, इसके लिए अंतर्निहित डिज़ाइन, सार्वजनिक हित और सामाजिक स्वीकृति महत्वपूर्ण हैं।

Intrade के बंद होने के बाद, IEM और PredictIt जैसे सीमित बाजार राजनीतिक घटनाओं के लिए व्यापार प्रदान करते रहे। उन्होंने भविष्यवाणी बाजार के अनुसंधान और उत्पाद की ज्वाला को बनाए रखा, लेकिन उपयोगकर्ता संख्या, प्रति लेनदेन राशि और बाजारों की संख्या पर प्रतिबंध लगा हुआ है।

दूसरी ओर, स्थिर मुद्राएँ, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स, ऑन-चेन वॉलेट और स्वचालित मार्केट मेकिंग धीरे-धीरे परिपक्व हो रहे हैं। इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को अब एक नया तकनीकी आधार मिला है: वैश्विक उपयोगकर्ता एक समान नेटवर्क में ट्रेड कर सकते हैं, नियम और सेटलमेंट प्रक्रिया को स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में लिखा जा सकता है, और बाजार 24/7 चल सकता है।

यह अगली वृद्धि के लिए आधार तैयार करता है। भविष्यवाणी बाजार “एकल संस्था द्वारा संचालित वेबसाइट” से संयोज्य और सत्यापित ऑन-चेन बाजारों की ओर बढ़ रहे हैं।

Polymarket 2020 में लॉन्च हुआ, जिसने स्थिर मुद्रा और ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर के साथ राजनीति, मैक्रोइकोनॉमिक्स, टेक्नोलॉजी, खेल और संस्कृति जैसे विषयों पर घटना बाजार प्रदान किए। उपयोगकर्ता "Yes" या "No" शेयर्स का व्यापार करते हैं, जिनकी कीमतें आपूर्ति और मांग के अनुसार बदलती हैं, और घटना के परिणाम की पुष्टि के बाद सेटलमेंट किया जाता है।

इसके द्वारा लाई गई बदलाव पहले वितरण तरीके में दिखाई दिया। भविष्यवाणी बाजार स्थानीय उत्पाद से वैश्विक इंटरनेट उत्पाद में बदल गए, और बाजार मूल्य को मीडिया, शोधकर्ता और सामाजिक मंचों द्वारा वास्तविक समय में संदर्भित किया जा सकता है। 2024 के अमेरिकी चुनाव के दौरान, Polymarket को अभूतपूर्व जनता का ध्यान मिला, और घटना कॉन्ट्रैक्ट पहली बार वैश्विक समाचार चर्चा में एक आम डेटा स्रोत बन गए।

पॉलीमार्केट के विकास के साथ-साथ अनुपालन समायोजन भी हुए। 2022 में, CFTC ने अप्रमाणित ऑन-चेन इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के प्रदान के लिए प्लेटफॉर्म के साथ समझौता किया और अनुपालन रहित बाजारों को संभालने का आदेश दिया। इसके बाद, पॉलीमार्केट ने नियमित बाजारों में प्रवेश के मार्ग का निर्माण जारी रखा।

2025 में, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज की मातृ कंपनीइंटरकंटिनेंटल एक्सचेंज (ICE)ने Polymarket में अधिकतम 20 बिलियन डॉलर का निवेश करने और अपने घटना-आधारित डेटा को वितरित करने की घोषणा की। यह साझेदारी प्रतीकात्मक है: बाजार व्यापार द्वारा गठित घटना की संभावनाएँ, अब पारंपरिक वित्तीय बुनियादी ढांचे द्वारा अपने ग्राहकों के लिए डेटा उत्पाद के रूप में मानी जा रही हैं।

Polymarket ने घटना अनुबंध इतिहास में एक महत्वपूर्ण स्थानांतरण पूरा किया है—शैक्षणिक अनुसंधान, ऊर्ध्वाधर समुदाय और रंगीन क्षेत्र से, वैश्विक प्रमुख वित्त और मीडिया दृश्य में।

कलशी ने ऑन-चेन पथ के समानांतर, नियंत्रित विनिमय से शुरुआत की। यह 2020 में CFTC द्वारा पंजीकृत एक निर्धारित कॉन्ट्रैक्ट मार्केट बन गया और आर्थिक डेटा, मौसम, राजनीति और खेल जैसे परिणामों पर घटना कॉन्ट्रैक्ट लॉन्च किए।

2024 में, अमेरिकी फेडरल डिस्ट्रिक्ट कोर्ट ने CFTC द्वारा Kalshi के चुनाव समझौतों पर लगाए गए प्रतिबंध को रद्द कर दिया। 2025 के मई में, CFTC ने अपील वापस ले ली, जिससे संबंधित मामला समाप्त हो गया। इससे अमेरिकी घटना समझौता बाजार का तेजी से विस्तार हुआ, और नए फेडरल और राज्य नियामक चर्चाएँ शुरू हुईं।

2026 में प्रवेश करते हुए, इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स ने कई समानांतर मार्ग विकसित किए हैं: नियमित केंद्रीकृत बाजार, वैश्विक उपयोगकर्ताओं के लिए ऑन-चेन प्रेडिक्शन मार्केट, और मूल्य परिवर्तन पर आधारित शॉर्ट-टर्म उत्पाद। विभिन्न उत्पाद विभिन्न प्रकार की सूचनाओं, भागीदारी के तरीकों और जोखिम संरचनाओं के अनुरूप होते हैं।

इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स की उत्पाद सीमा बढ़ रही है। प्रारंभिक बाजार मुख्य रूप से “कौन चुनाव जीतेगा?” या “क्या कोई नीति पारित होगी?” जैसे प्रश्नों के उत्तर देते थे; नए उत्पाद अब यह भी जवाब दे सकते हैं कि “निर्दिष्ट समय के बाद, BTC की कीमत वर्तमान स्तर से ऊपर होगी या नीचे?” दोनों प्रकार के कॉन्ट्रैक्ट अनिश्चित परिणामों को स्पष्ट शर्तों में बदलते हैं और परिपक्वता के बाद पूर्वघोषित नियमों के अनुसार सेटल किए जाते हैं।

उनके द्वारा संकलित जानकारी भिन्न होती है। राजनीतिक और स्थूल घटनाओं के बाजार में समाचार, अनुसंधान और सार्वजनिक जानकारी का अवशोषण होता है, जिसका चक्र आमतौर पर लंबा होता है; छोटे चक्र की कीमत घटनाओं में वास्तविक समय की कीमतें, उतार-चढ़ाव, ऑर्डर फ्लो और व्यापारियों के दिशा के प्रति निर्णय का अवशोषण होता है, जो उच्च आवृत्ति बाजार व्यापार के करीब होता है।

इस विकास के कारण घटना अनुबंध एक सामान्य उत्पाद संरचना बन गए हैं। उपयोगकर्ता जटिल पोजीशन पैरामीटर्स के साथ काम नहीं कर सकते, लेकिन स्पष्ट परिणाम के आसपास अपनी राय व्यक्त कर सकते हैं। इससे उत्पाद अनुभव “एक ऐसी घटना ढूंढना जिसका भविष्यवाणी करना सार्थक हो” से “परिचित बाजार में त्वरित दिशा का आकलन करना” तक विस्तारित हो गया है।

इवेंट कॉन्ट्रैक्ट बाजार अलग-अलग मार्गों पर विकसित हो रहा है: एक प्रकार के प्लेटफॉर्म शासन और नियामक ढांचे पर जोर देते हैं, जो मानकीकृत नियमों के माध्यम से बाजार की विश्वसनीयता में सुधार करते हैं; एक अन्य प्रकार के प्लेटफॉर्म वैश्विक पहुंच और चेन-पर निष्पादन पर जोर देते हैं, जो सुविधाजनक और पारदर्शी तंत्र के माध्यम से स्थानीय और बुनियादी ढांचे की सीमाओं को कम करते हैं; और एक अन्य प्रकार के प्लेटफॉर्म अब छोटे समय अवधि वाले, व्यापारिक परिदृश्य के अधिक करीबी इवेंट उत्पादों की खोज करना शुरू कर रहे हैं, ताकि सहभागिता की सीमा कम हो और पूंजी की दक्षता में सुधार हो।

TurboFlow तीसरी प्रकार की खोज को दर्शाता है। यह एक ग्लोबल रिटेल उपयोगकर्ताओं के लिए ऑन-चेन ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म है, जो Perpetuals, Event Contracts और Prediction Markets को एक ही ट्रेडिंग इकोसिस्टम में एकीकृत करता है, और प्रोफेशनल ट्रेडिंग प्रोडक्ट्स को सरल और अधिक सुलभ बनाने का प्रयास करता है।

टर्बोफ्लो के टर्बो कॉन्ट्रैक्ट में, उपयोगकर्ता निर्दिष्ट अवधि के बाद BTC, ETH, सोना आदि संपत्तियों की कीमत की दिशा का अनुमान लगा सकते हैं। न्यूनतम 2 डॉलर के साथ भाग लें, और एक ट्रेड 30 सेकंड में पूरी हो सकती है। स्पष्ट दिशा चयन, निश्चित परिपक्वता समय और पूर्व दर्शित संभावित परिणाम, समझ और संचालन की बाधाओं को कम करते हैं।

TurboFlow ने घटना कॉन्ट्रैक्ट्स को पूर्ण ट्रेडिंग इकोसिस्टम में शामिल किया है। उपयोगकर्ता बाजार के दृष्टिकोण के आधार पर छोटी अवधि के Event Contracts चुन सकते हैं या लंबी अवधि के दिशात्मक खुलेपन को प्रबंधित करने के लिए स्थायी कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग कर सकते हैं।

बाजार अवसंरचना स्तर पर, टर्बोफ्लो प्रोफेशनल मार्केट मेकर्स को लिक्विडिटी प्रदान करता है और ऑन-चेन पारदर्शी निष्पादन के माध्यम से बाजार-संचालित विशेषताओं वाले व्यापार अनुभव का समर्थन करता है। इसका उत्पाद दिशा हेयेक द्वारा जोर दिए गए मूल्य निर्धारण तर्क को जारी रखता है: विभिन्न प्रतिभागियों के निर्णय बाजार में प्रवेश करते हैं, मूल्य और ओड्स आपूर्ति-मांग और सूचना के साथ बदलते हैं।

TurboFlow और Polymarket घटना कॉन्ट्रैक्ट्स के दो प्रमुख स्थितियों को दर्शाते हैं। Polymarket उपयोगकर्ताओं को राजनीतिक, आर्थिक और सांस्कृतिक जैसी सार्वजनिक घटनाओं पर व्यापार करने की अनुमति देता है, जबकि TurboFlow छोटे समय अवधि के बाजार परिणामों को भी कवर करता है और घटना कॉन्ट्रैक्ट्स को पर्मानेंट कॉन्ट्रैक्ट्स से जोड़ता है। इस प्रकार, घटना कॉन्ट्रैक्ट्स को अधिक विस्तृत समय सीमा मिलती है और विभिन्न अनुभवों वाले अधिक उपयोगकर्ताओं तक पहुँचते हैं।

इतिहास को देखते हुए, इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स का दीर्घकालिक मूल्य तीन तत्वों से आता है।

पहला, नियम स्पष्ट होने चाहिए। लक्ष्य, अवलोकन समय, डेटा स्रोत और निपटान की शर्तें व्यापार से पहले स्पष्ट रूप से प्रदर्शित की जानी चाहिए।

दूसरा, बाजार को तरलता की आवश्यकता होती है। प्रतिभागियों की संख्या, विपणन गुणवत्ता और ऑर्डर गहराई पर निर्भर करता है कि कीमतें समय पर सूचनाओं को अवशोषित कर सकती हैं या नहीं, और यह उपयोगकर्ताओं के वास्तविक व्यापार अनुभव को प्रभावित करता है।

तीसरा, जोखिम को सही ढंग से समझा जाना चाहिए। द्विआधारी परिणाम का अर्थ है कि लाभ और हानि निपटान के समय केंद्रित होते हैं, और छोटे समय अवधि के लेनदेन से उतार-चढ़ाव और समय निर्णय के प्रभाव में वृद्धि होती है। बाजार मूल्य और ओड्स विशिष्ट नियमों और तरलता परिस्थितियों में व्यापारियों के निर्णय को व्यक्त करते हैं, जिन्हें परिणाम की गारंटी के रूप में नहीं माना जा सकता।

ये सिद्धांत IEM, Polymarket, Kalshi और TurboFlow को जोड़ते हैं। तकनीक और इंटरफ़ेस लगातार बदलते रहते हैं, लेकिन विश्वसनीय नियम, पारदर्शी निष्पादन और पर्याप्त तरलता हमेशा घटना अनुबंधों को बड़े पैमाने पर ले जाने की नींव होती है।

1907 के सामूहिक अनुमान से लेकर हेयेक के मूल्य तंत्र की व्याख्या तक; 1988 के आइओवा इलेक्ट्रॉनिक मार्केट से लेकर Polymarket द्वारा भविष्यवाणी बाजार को ब्लॉकचेन पर लाए जाने तक, और फिर TurboFlow द्वारा छोटे अवधि के Event Contracts को स्थायी फ्यूचर्स के साथ एक ही प्लेटफॉर्म पर एकीकृत किए जाने तक, घटना समझौते विचार, प्रयोग, बाजार से उत्पाद तक की लंबी विकास प्रक्रिया से गुजरे हैं।

यह इतिहास घटना अनुबंधों के निरंतर विकास का कारण भी दर्शाता है: लोगों को हमेशा भविष्य के बारे में अपना निर्णय व्यक्त करने का एक सरल तरीका चाहिए। आज, घटना अनुबंध अब कई महीनों बाद के राजनीतिक परिणामों को कवर कर सकते हैं, और 30 सेकंड बाद की बाजार दिशा को भी कवर कर सकते हैं। समय का पैमाना संकुचित हो गया है, भागीदारी अधिक हल्की हो गई है, और मूल्य निर्धारण का तर्क अभी भी जारी है।

यदि पारंपरिक भविष्यवाणी बाजार मुख्य रूप से दीर्घकालिक घटनाओं के माध्यम से भागीदारों के भविष्य के बारे में निर्णय को एकत्रित करते हैं, तो आज के शॉर्ट-साइकिल घटना कॉन्ट्रैक्ट, इस क्रियाविधि को और अधिक संक्षिप्त समय और अधिक आवृत्ति वाले ट्रेडिंग स्थितियों तक विस्तारित करते हैं।TurboFlow के लिए, यह विकास पथ एक अधिक विशिष्ट लक्ष्य की ओर इशारा करता है: अधिक सामान्य उपयोगकर्ताओं को पारदर्शी, समझने में आसान, और वास्तविक बाजार तरलता द्वारा समर्थित ऑन-चेन ट्रेडिंग में शामिल होने में सक्षम बनाना।