जस्टिन ड्रेक के आसपास के ईथेरियम शोधकर्ता स्टेकिंग पुरस्कारों को जलाना चाहते हैं, और जितना अधिक ETH वैलिडेटर्स बंधक रखते हैं, उतना ही अधिक। EIP ड्राफ्ट का लक्ष्य लगभग आधी ETH आपूर्ति स्टेकिंग में होने पर शुद्ध जारीकरण को शून्य तक कम करना है।

ईथेरियम स्टेक का सबूत के माध्यम से अपने नेटवर्क को सुरक्षित करता है। वैलिडेटर ट्रांजैक्शन की पुष्टि करने और निरंतर प्रतिक्रिया के रूप में नवनिर्मित कॉइन प्राप्त करने के लिए ETH को जमानत के रूप में रखते हैं। "टेपर्ड इशूएंस बर्न" नामक ड्राफ्ट पहली बार 2026 के मध्य जुलाई में GitHub पर दिखाई दिया। बाद में ईथेरियम मैजिशियन्स फोरम में औपचारिक चर्चा हुई और अगस्त के शुरुआती दिनों से चल रही है। शोधकर्ता pintail इस प्रयास का नेतृत्व कर रहे हैं। जेरोम डी टिचे, dapplion, pa7x1 और Ladislaus von Daniels ने भी हस्ताक्षर किए हैं, साथ ही ईथेरियम फाउंडेशन के शोधकर्ता जस्टिन ड्रेक ने भी हस्ताक्षर किए हैं। सीमा के रूप में, लेखकों ने लगभग 60.25 मिलियन ETH का "सैचुरेशन बैलेंस" परिभाषित किया है। यह परिसंचरण रकम का आधे से थोड़ा कम है। वर्तमान में कुल पूर्ति का लगभग एक-तिहाई हिस्सा स्टेकिंग में है, जो पहले कभी नहीं हुआ है।

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कैसे प्रोटोकॉल स्टेकिंग रिवॉर्ड्स को जलाएगा और जारीकरण को शून्य पर काट देगा

इस तंत्र के तहत, जलाए जाने वाली मात्रा को स्टेकिंग में कुल ETH के साथ सीधे जोड़ा गया है। जितना अधिक पूंजी वैलिडेटर जमा करते हैं, उतना ही बड़ा हिस्सा प्रोटोकॉल तुरंत नष्ट कर देता है। हालाँकि, ड्राफ्ट में कोई न्यूनतम सीमा निर्धारित नहीं की गई है जिसके नीचे जलाना निष्क्रिय रहे। यह आज के अनुपात पर भी लागू होता है और जैसे-जैसे वैलिडेटर अधिक ETH डिपॉज़िट करते हैं, यह कठोर होता जाता है। लगभग 60.25 मिलियन ETH की संतृप्ति संतुलन पर, जलाने का हिस्सा अंततः 100 प्रतिशत हो जाता है। परिणामस्वरूप, शुद्ध प्रकाशन शून्य हो जाता है।

लगभग 120.7 मिलियन ETH की परिसंचरण आपूर्ति के साथ, यह सीमा आपूर्ति के 49.9 प्रतिशत के बराबर होती है। आज के वैलिडेटर सेट में लगभग 40 मिलियन ETH के खिलाफ, अभी लगभग 20 मिलियन ETH कम हैं। विशेष रूप से, खाका पाठ स्टार्टिंग पॉइंट को मात्रात्मक रूप से निर्धारित करता है। सहमति स्तर पर, वार्षिक आय लगभग 2.62 प्रतिशत है। यह लगभग 1.054 मिलियन ETH के वार्षिक भुगतान के बराबर है। इसके अलावा, अधिकतम 0.20 प्रतिशत निष्पादन स्तर के पुरस्कारों से आता है, जिसका अर्थ है लेनदेन शुल्क और प्राथमिकता भुगतान। इस प्रकार, एक वैलिडेटर अधिकतम 2.82 प्रतिशत सकल प्राप्त करता है।

हालांकि, नेटवर्क उस सीमा तक पहुंचने से काफी पहले ही आय गिरना शुरू हो जाएगी। पूर्ण लॉन्च के बाद, आज के स्टेकिंग अनुपात के 2.62 प्रतिशत में से केवल लगभग 1.2 प्रतिशत शेष रहेगा। हालांकि, यह परिवर्तन अचानक नहीं होगा। लेखक लगभग 18 महीने का चरणबद्ध आयोजन करने की योजना बना रहे हैं, जो आज के पुरस्कार स्तर के करीब शुरू होगा। प्रारंभ में, स्टेकर्स को अपनी आय में कोई बदलाव महसूस नहीं होगा। विस्तारित लॉन्च का उद्देश्य वैलिडेटर सेट से अव्यवस्थित निकास की लहरों को रोकना है।

शोधकर्ताओं का उच्च स्टेकिंग अनुपात के खिलाफ सुरक्षा तर्क

शोधकर्ता सुरक्षा तर्क के साथ हस्तक्षेप का औचित्य प्रस्तुत करते हैं, जो सामान्य अंतर्ज्ञान के खिलाफ है। प्रणाली में अधिक पूंजी सामान्यतः अधिक सुरक्षा के रूप में गिनी जाती है। लेकिन ड्राफ्ट पाठ इससे असहमत है। ड्राफ्ट के अनुसार, आर्थिक सुरक्षा के लिए अतिरिक्त स्टेक का सीमांत लाभ कम होता जाता है। इसके बीच, कई जोखिम तीव्र हो जाते हैं। एक निश्चित स्तर के आगे, अतिरिक्त स्टेक ईथेरियम को अधिक सुरक्षित बनाने के बजाय कम सुरक्षित बना देगा।

यह बहस नयी नहीं है। जेरोम डी टिशे का कहना है कि 2024 में ही एक तुलनीय प्रस्ताव पहले से मेज पर था। हालांकि, उससे कुछ नहीं हुआ। ईथेरियम फ्रांस के सह-लेखक और अध्यक्ष इसलिए मुख्य रूप से समय के बारे में तर्क करते हैं। उनके अनुसार, अनुपात 50 प्रतिशत के ऊपर पहुंचने के बाद, समायोजन काफी महंगा हो जाता है।

"अभी कार्रवाई करने से बाजार 50% से नीचे स्थिर हो जाता है। केवल अतिरिक्त वृद्धि के बाद कार्रवाई करने का अर्थ है एक बहुत बड़े असंतुलन को सुधारना, जिससे प्रत्येक प्रतिभागी के लिए अधिक ब принудительные выходы और अधिक विक्षोभ होता है। मृदु मार्ग केवल अभी खुला है।" - जेरोम डी टिशे, प्रस्ताव के सह-लेखक और ईथेरियम फ्रांस के अध्यक्ष

तर्क बाजार की प्रतिक्रिया को लक्षित करता है। गिरते हुए ब्याज दरों से अनुपात सीमा तक पहुँचने से पहले वैलिडेटर सेट से पूँजी निकल जानी चाहिए। प्रस्ताव एक निश्चित सीमा के बजाय कीमत के माध्यम से स्टेकिंग की मांग को निर्देशित करता है। वैलिडेटर्स के लिए, अनुपात के हर प्रतिशत बढ़ने पर गणना बदल जाती है। जो कोई भी स्टेक करना चाहता है, वह ऐसा कर सकता है, लेकिन घटते हुए लाभ पर। हालाँकि, खाका यह गारंटी नहीं दे सकता कि बाजार वास्तव में 50 प्रतिशत से नीचे स्थिर हो जाएगा।

Aave के सीईओ स्टानी कुलेचोव से पुरस्कार कटौती की आलोचना

स्टानी कुलेचोव, एएव लैब्स के सीईओ, सबसे तीव्रता से आपत्ति करते हैं। कंपनी के पीछे उसी नाम का डीफाई उधार प्रोटोकॉल है। वहां, उपयोगकर्ता ETH को जमानत के रूप में जमा करते हैं और इसके खिलाफ उधार लेते हैं। उन्होंने फोरम चर्चा खुलने के ठीक बाद, अगस्त के शुरुआती समय में सार्वजनिक रूप से बात की। उन्होंने कहा कि प्रस्ताव अपना लक्ष्य प्राप्त नहीं करता है और ईथेरियम को सक्रिय रूप से हानि पहुंचाता है। डीफाई के लिए, शून्य आय पर स्थानांतरण सामान्य ETH उधार रणनीतियों को अधिकांशतः अलाभदायक बना देता है। इसलिए, ETH के आधार पर उधार और आय के लिए पूर्ण उपयोग मामले गायब हो जाएंगे।

आलोचना व्यक्तिगत प्रोटोकॉल के बाहर भी फैलती है। सोलो स्टेकर्स विशेष रूप से जोखिम में माने जाते हैं, क्योंकि वे बड़े संस्थागत प्रदाताओं की तुलना में निरंतर पुरस्कारों पर अधिक निर्भर होते हैं। छोटे संचालकों के पास हार्डवेयर और संचालन के लिए निश्चित लागतें भी होती हैं, जो आय कम होने के साथ ढकना कठिन हो जाती हैं। stETH जैसे लिक्विड स्टेकिंग टोकन भी अपनी आकर्षण क्षमता खो देंगे, क्योंकि उनकी आय सीधे वैलिडेटर पुरस्कारों से आती है।

शामिल रकमें महत्वपूर्ण हैं। लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल अब लगभग 34.9 बिलियन डॉलर का प्रबंधन करते हैं, जिसमें लगभग 17.6 बिलियन डॉलर Lido पर स्थित है। लगभग 225 बिलियन डॉलर के ETH बाजार पूंजीकरण के साथ, यह नेटवर्क मूल्य का लगभग 15 प्रतिशत है। आलोचकों के अनुसार, स्टेकिंग यील्ड डीफाई उधार बाजारों में कई ब्याज रणनीतियों के लिए एक संदर्भ भी प्रदान करता है। इसलिए, अगर यह गायब हो जाता है, तो इसके ऊपर के अनुप्रयोग भी अपनी नींव खो देते हैं।

Hegotá अपग्रेड के पहले समय का दबाव

लेखकों ने आगामी हेगोटा अपग्रेड के लिए गैर-हेडलाइनर EIPs की अंतिम तिथि से कुछ दिन पहले रूपरेखा जमा की। यह अपग्रेड 2026 की शुरुआत में ग्लैमस्टेडम के बाद आएगा और 2026 के अंत में आने की उम्मीद है। इसका ध्यान अभी भी स्केलिंग और कुशलता पर केंद्रित है। रूपरेखा में अभी तक कोई आधिकारिक EIP संख्या नहीं है। EIP-8361 और EIP-8363 जैसे प्रचलित लेबल मीडिया रिपोर्ट्स से आते हैं। मुख्य डेवलपर्स पहले अपग्रेड पैकेज में शामिल करने का फैसला करेंगे।

इसके पीछे एक पुराना सिद्धांतगत प्रश्न है। बिटकॉइन के विपरीत, जिसके 21 मिलियन कॉइन्स निश्चित हैं, ईथेरियम में कोई कठोर आपूर्ति सीमा नहीं है। इसलिए, मौद्रिक नीति अभी भी प्रोटोकॉल पैरामीटर्स के माध्यम से बातचीत के योग्य है। अब तक का सबसे महत्वपूर्ण बदलाव 2021 का EIP-1559 था। यह तंत्र बेस फी बर्न के माध्यम से लेन-देन शुल्क का एक हिस्सा नष्ट करता है। उसके बाद से, जब नेटवर्क की मांग अधिक होती है, तो ईथेरियम अप्रचलित हो जाता है। नया प्रस्ताव अब इस साधन को प्राप्ति की ओर भी विस्तारित करेगा।

इसमें कोई समस्या नहीं देखते हैं। ग्रे स्केल अनुसंधान के प्रमुख जैक पांडल ईथेरियम के लिए आपूर्ति वृद्धि के धीमे होने को एक सकारात्मक कारक मानते हैं। अंततः, नेटवर्क अपनी नकद प्रवाह को अनुपात के माध्यम से भुगतान करता है। एक कंपनी लाभांश देती है, ईथेरियम नए जारी किए गए सिक्कों के माध्यम से क्षतिपूर्ति करता है। इसके अलावा, यह दबाव ईथेरियम फाउंडेशन के संशोधित स्ट्रॉमैप के लगभग एक महीने बाद आया है, जो एक अत्यंत पतला ईथेरियम बनाता है। मुख्य डेवलपर्स अब फोरम में विवाद का समाधान करेंगे।