ईथेरियम आर्बिट्रेज अध्ययन दर्शाता है कि बिल्डर्स प्रति $1 जलाए गए के लिए $5 कमाते हैं

ईथेरियम आर्बिट्रेज ने ब्लॉकचेन डेटा प्रदाता बिटक्वेरी द्वारा रिपोर्ट किए गए 30-दिन के नमूने में प्रति $1 जलाए गए राशि के लिए लगभग $5.24 की बिल्डर रसीदें उत्पन्न कीं। इसका आवंटन मापे गए अधिशेष का 49.3% ब्लॉक संगठन की ओर, 9.4% जलाए गए शुल्क की ओर और 41.3% ट्रेडिंग ऑपरेटर्स की ओर देता है।

ETH धारकों के लिए, यह खोज दर्शाती है कि टोकन रखे रखने के लिए ट्रेडिंग गतिविधि और निवेश का मामला अलग-अलग मापों की आवश्यकता होती है। भुगतान वे प्रतिभागियों को प्रदान किए जाते हैं जो ट्रेड्स को निष्पादित और आदेश देते हैं; शुल्क जलाने से ETH की आपूर्ति में बदलाव होता है। बिल्डर्स ब्लॉक प्रस्तावित करने के लिए वैलिडेटर्स को भी भुगतान करते हैं, इसलिए सबसे बड़ा प्राप्ति बकेट सबसे बड़ा अंतिम लाभ पहचानता नहीं है।

जांच अपने आंकड़ों को 31 अगस्त, 2026 को सत्यापित करती है। इसकी आवंटन सारणी में ठीक-ठीक अंतबिंदुओं के बिना 30 दिन निर्दिष्ट किए गए हैं; एक अलग मासिक व्यापार-वितरण सारणी 29 अगस्त को समाप्त होती है। पांच-से-एक की तुलना गोल किए गए शेयर्स से गणना की गई है और ईथेरियम-व्यापी आय के बजाय नमूना आर्बिट्रेज अधिशेष का वर्णन करती है।

आर्बिट्रेज सॉफ्टवेयर उस टोकन की तलाश करता है जो अलग-अलग कीमतों पर उपलब्ध है, इसे सस्ती कीमत पर खरीदता है और अधिक कीमत पर बेचता है। ईथेरियम के MEV दस्तावेज में इन अव возможности की खोज करने वाले विशेषज्ञ प्रतिभागियों को सर्चर्स कहा गया है। जब कई सर्चर्स एक ही लेनदेन का पीछा करते हैं, तो सही पोज़ीशन में लेनदेन को शामिल करने का आर्थिक मूल्य होता है।

एक ऑपरेटर को उस समय तक निष्पादन सुरक्षित करना चाहिए जब तक कीमत अंतर मौजूद है। उस अवसर के लिए प्रतिस्पर्धा व्यापार लाभ का एक हिस्सा शामिल होने के लिए भुगतान में बदल सकती है, जिससे ऑपरेटर के पास शेष राशि कम हो जाती है।

Flashbots द्वारा दस्तावेज़ीकृत ब्लॉक-निर्माण व्यवस्था में, निर्माता लेन-देन और बंडल इकट्ठा करते हैं, ब्लॉक बनाते हैं, और रिले के माध्यम से वैलिडेटर्स के ब्लॉकस्पेस के लिए नीलामी करते हैं। प्रस्तावक के रूप में कार्य करने वाला वैलिडेटर निर्माता के ब्लॉक को प्रस्तुत करने के लिए भुगतान प्राप्त करता है।

भुगतान डिज़ाइन इस अंतर को दृश्यमान बनाता है। एक बिल्डर अपना स्वयं का पतन ब्लॉक के शुल्क प्राप्तकर्ता के रूप में सेट करता है, फिर ब्लॉक के अंत में एक लेनदेन शामिल करता है जो ETH को प्रस्तावक के निर्दिष्ट प्राप्तकर्ता को भेजता है। पैसा उसी ब्लॉक के भीतर बिल्डर पते तक पहुँच सकता है और बाद में वैलिडेटर के लिए निकल सकता है।

आगमन भुगतान की गिनती करने से लेखांकन बहुत जल्दी रुक जाता है। प्रतिभागियों की तुलना करने के लिए, संबंधित निर्माता आंकड़ा प्रस्तावक भुगतान के बाद शेष राशि है, जिसमें व्यावसायिक लागतें भी एक अतिरिक्त विचार हैं। प्रस्तावक प्राप्ति एक अलग प्रवाह है, मूल अधिशेष के ऊपर जोड़े जाने वाला अतिरिक्त आर्बिट्रेज लाभ नहीं है।

न्यूयॉर्क फेड स्टाफ रिपोर्ट 1102 अपने ऐतिहासिक शोध में इस भिन्नता का उपयोग करता है: निर्माता लाभ प्रत्यक्ष भुगतान और प्राथमिकता शुल्क के योग में से प्रस्तावक को भुगतान घटाकर मापा जाता है। यह संचालन लागत के बाद के सम्पूर्ण व्यावसायिक लाभ के बजाय ब्लॉक आय को बनाए रखा जाता है।

बिटक्वेरी का आवंटन उसके बिल्डर रसीदों का वह हिस्सा नहीं मापता जो प्रोपोज़र्स को आगे भेजा गया। बिल्डर्स और वैलिडेटर्स के बीच उस राशि को बाँटने के लिए, नमूना लिए गए ट्रेडिंग भुगतानों को संबंधित आगे के ट्रांसफ़र से मिलाना होगा। प्रोटोकॉल मार्ग का वर्णन करता है; यह अपूर्ण प्रतिशत प्रदान नहीं करता।

ईथेरियम का EIP-1559 स्पेसिफिकेशन बेस फी को प्रायोरिटी फी से अलग करता है। बेस फी प्रोटोकॉल द्वारा नष्ट कर दी जाती है। प्रायोरिटी फी लेनदेन के शामिल किए जाने के साथ जुड़ा भुगतान है।

प्रति गैस आधार शुल्क, ब्लॉक लक्ष्य के सापेक्ष उपयोग किए गए गैस के अनुसार समायोजित होता है। यह एक ऐसी भिन्न प्रक्रिया है जो एक खोजने वाले की लाभदायक पोज़ीशन के लिए भुगतान करने की इच्छा से अलग है। दोनों एक ही लेनदेन में शामिल हो सकते हैं, लेकिन वे अलग-अलग आर्थिक प्रश्नों का उत्तर देते हैं।

इसलिए तुलना इस तरह से नहीं पढ़ी जा सकती कि ईथेरियम पर किया गया प्रत्येक भुगतान ETH आपूर्ति में समान रूप से कमी करने में योगदान देता है। एक बड़ा सम्मिलन भुगतान एक प्रतिभागी को प्राप्त होने वाली राशि को बदल सकता है बिना जलाए गए ETH में समतुल्य वृद्धि के। इसी प्रकार, लेनदेन की संख्या उपभुक्त गैस या भुगतान की गई बेस फीस के बारे में कोई जानकारी प्रदान नहीं करती है।

एक धारक जो आपूर्ति प्रभाव का आकलन कर रहा है, उसके लिए उपयोगी माप एक निर्धारित अवधि के दौरान नष्ट हुए ETH की तुलना उसी अवधि के दौरान बनाए गए ETH से करना है। ईथेरियम की जारीकरण दस्तावेज़ीकरण बताती है कि जारीकरण और जलावट का संतुलन यह निर्धारित करता है कि आपूर्ति विस्तारित होगी या संकुचित होगी।

जलाने से परिणामस्वरूप आपूर्ति में कमी होती है, लेकिन इससे अकेले यह स्थापित नहीं होता कि कुल आपूर्ति कम हुई है। इससे कैश किसी निष्क्रिय धारक को भी ट्रांसफ़र नहीं होता। ये अंतर तब भी प्रासंगिक रहते हैं जब आधारभूत गतिविधि किसी अन्य के लिए लाभदायक व्यापार उत्पन्न करती है।

अध्ययन प्रत्येक लेनदेन में निवेशित पूंजी से अधिक के अतिरिक्त के लिए फ़िल्टर करता है। वॉलेट समन्वय से प्रतीत होने वाली आय और भी कम हो सकती है, और अपूर्ण ईथेरियम स्थान डिकोडिंग सक्रियता को ले जाने से चूक जाती है। अलग वार्षिक तुलना 29 अगस्त, 2026 तक के 12 महीनों के लिए ईथेरियम, BNB चेन, बेस, आर्बिट्रम और पॉलीगॉन को कवर करती है; ऑप्टिमिज़म और सोलाना को शामिल नहीं किया गया है। इसकी स्थिर संदर्भ कीमतें ऐतिहासिक श्रृंखला में प्रयुक्त मासिक कीमतों से भिन्न हैं।

ये सीमाएँ किसी के लाभ में एक प्रवृत्ति स्थापित किए बिना एक उपयोगी आवंटन खोज छोड़ देती हैं। बाद में तुलना के लिए सुसंगठित कवरेज, अवधियाँ और लेखा आवश्यक होगा, जिसमें प्रस्तावकों के प्रति निर्माता भुगतान शामिल हों। अन्यथा, रिपोर्ट किए गए हिस्से में परिवर्तन गिने जाने वाले मद में परिवर्तन को दर्शा सकता है।

इसलिए निवेश-थीसिस परीक्षण के अलग-अलग हिस्से होते हैं। ऑपरेटर्स को अपने व्यापार लागतों को कवर करने के लिए पर्याप्त ट्रेडिंग सरप्लस रखने की आवश्यकता होती है। बिल्डर्स को प्रस्तावक भुगतानों के साथ-साथ आय को ध्यान में रखना चाहिए। वैलिडेटर्स अपनी भूमिका के माध्यम से प्रतिक्रिया प्राप्त करते हैं। पैसिव होल्डर्स को एक आपूर्ति परिणाम का सामना करना पड़ता है जो जारीकरण और नष्ट होने पर निर्भर करता है।

अधिक लेनदेन सभी चार प्रश्नों के उत्तर नहीं दे सकते। गतिविधि के बल के साथ ETH की आपूर्ति में कमी के मामले का सबूत, तुलनात्मक जलावट और जारीकरण माप होगा; उच्च बनाए रखे गए ब्लॉक आय का सबूत, तुलनात्मक प्राप्तियाँ और आगे के भुगतान होंगे। यह अंतर यह निर्धारित करता है कि एक व्यस्त नेटवर्क अपने प्रतिभागियों के लिए अधिक आय पैदा कर रहा है, अपनी टोकन आपूर्ति में कमी कर रहा है, या दोनों कर रहा है।

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