लेखक: Bankless
स्ट्रीम टेकफ्लो
शेनचाओ का सारांश: ईथरियम की स्टेकिंग दर 33% से अधिक हो चुकी है और लगातार बढ़ रही है। EF के शोधकर्ता ने स्टेकिंग दर को 50% से कम रखने के लिए बर्निंग मैकेनिज्म का प्रस्ताव रखा है। समर्थक मानते हैं कि इससे स्टेकिंग दिग्गजों के एकाधिकार और अस्टेक्ड ETH होल्डर्स की सुरक्षा होगी; विरोधी चेतावनी देते हैं कि यह DeFi रिटर्न के आधार को नुकसान पहुंचाएगा और स्वतंत्र स्टेकर्स को दबा देगा। यह विवाद ईथरियम के अगले दशक के आर्थिक मॉडल की दिशा को प्रभावित करेगा।
इथरियम समुदाय इस सप्ताह EIP-8363 प्रस्ताव पर तीव्र बहस कर रहा है।
यह "घटती प्रकाशन और जलाने" की अवधारणा सबसे पहले 2023 में शुरू हुई, जब ईथरियम फाउंडेशन के शोधकर्ताओं ने ETH की स्टेकिंग दर के कोई ऊपरी सीमा न होने की चिंता व्यक्त करना शुरू कर दिया। 2024 के Bankless सम्मेलन में इस पर चर्चा की गई थी।
EIP-8363 क्यों, और अभी क्यों?
एथरियम के वर्तमान जारीकरण वक्र के अनुसार, स्टेकिंग प्रोत्साहन का कोई रुकने का बिंदु नहीं है। जितना अधिक ETH स्टेक किया जाता है, उतना ही रिटर्न घटता जाता है, लेकिन शोधकर्ता कहते हैं कि यहां तक कि जब 100% ETH आपूर्ति बंद हो जाए, तो रिटर्न केवल लगभग 1.5% तक ही गिरेगा।
वर्तमान में ईथरियम की स्टेकिंग दर ETH की आपूर्ति के 33% से अधिक हो गई है, और इसमें मंदी का कोई संकेत नहीं है। समस्या यह है कि यदि यह प्रवृत्ति जारी रही, तो इससे दो खतरे उत्पन्न हो सकते हैं:
जिससे अधिकांश ETH कम संख्या में कंपनियों और लिक्विड स्टेकिंग प्रोवाइडर्स के हाथों में केंद्रित हो सकता है, जिससे ईथरियम समुदाय की विकृत वेरिफायर सेट के खिलाफ फॉर्क के माध्यम से प्रतिरोध करने की क्षमता कमजोर हो सकती है।
किसी निश्चित क्वैस्टिंग सीमा के बाद, जारीकरण वास्तव में सभी गैर-क्वैस्टेड पार्टियों के लिए स्थायी डिलूशन टैक्स बन जाता है, जहां प्रत्येक ETH धारक को क्वैस्टिंग में शामिल होने या अपने हिस्से में कमी को देखते हुए बैठे रहने के बीच चुनाव करना होता है।
EIP-8363 इस समस्या को हल करने के लिए बनाया गया है। इसे लागू किए जाने पर, इस तंत्र द्वारा सत्यापनकर्ता पुरस्कारों की गणना वर्तमान तरीके से जारी रखी जाएगी, और फिर उनमें से एक बढ़ता हुआ हिस्सा जलाया जाएगा। जलाए जाने का अनुपात कुल स्टेकिंग मात्रा के साथ बढ़ता है, जब तक कि स्टेक किए गए ETH कुल आपूर्ति का लगभग 50% नहीं हो जाते, जिससे सहमति पुरस्कार पूरी तरह से क्षतिपूर्ति हो जाते हैं।
इस रेखा को पार करने के बाद, EIP-8363 वैलिडेटर्स को नए जारीकरण के बजाय केवल लेनदेन टिप्स और MEV (अर्थात् ब्लॉक निर्माता द्वारा लेनदेन को शामिल करने, बाहर रखने या पुनः क्रमबद्ध करने से प्राप्त अतिरिक्त मूल्य) से लाभ कमाने की अनुमति देगा, जब तक कि स्टेकिंग दर 50% से नीचे नहीं आ जाती।
इस प्रकार, इस मोड में प्रमाणीकर्ताओं के पास अभी भी प्रेरणा होती है, लेकिन निर्मित ETH कम होता है। इस मॉडल का मुख्य लक्ष्य स्टेकिंग दर और ETH के विलय जोखिम को नियंत्रित करना है। इरादा अच्छा है, लेकिन हाल ही में कई आलोचकों ने इस प्रस्ताव की खराब डिज़ाइन की आलोचना की है।
मुख्य आपत्तियाँ यह हैं कि EIP-8363 DeFi की जीवनशक्ति को खतरे में डालता है। स्टेकिंग रिवार्ड अब ETH की बेंचमार्क ब्याज दर बन चुके हैं, और ऑन-चेन उधार, लिक्विड स्टेकिंग टोकन आदि सभी इसी पर आधारित हैं। Aave के संस्थापक स्टानी कुलेचोव का मानना है कि यह प्रस्ताव संस्थागत खरीददारों के लिए स्टेकिंग रिवार्ड को पूर्वानुमानित करना मुश्किल बना देगा और ETH उधार लेने के कारणों को समाप्त कर सकता है।
"ईथर को इसकी वृद्धि के लिए दंडित नहीं किया जाना चाहिए," उन्होंने लिखा।
मैंने यह भी देखा कि आलोचकों का मानना है कि EIP-8363 स्वतंत्र स्टेकिंग की संभावना को नष्ट कर देगा। मुख्य बात यह है कि परिवार स्टेकर्स के हार्डवेयर और बिजली के खर्च में आय में कमी के साथ कोई बदलाव नहीं होता, इसलिए शुद्ध पुरस्कार में किसी भी गिरावट से केंद्रीकृत एक्सचेंज द्वारा हजारों वैलिडेटर चलाने की तुलना में छोटे लाभ क्षेत्र को कम कर दिया जाएगा।
और, जब सहमति जारीकरण कम होता है, तो MEV वेरिफायर की शेष आय में बड़ा हिस्सा बन जाता है। आलोचक यह बताते हैं कि यह गतिशीलता स्वयं केंद्रीकरण की ओर ले जाती है, क्योंकि MEV का पकड़ना स्केल और सूक्ष्मता को प्रोत्साहित करता है, न कि मूल जारीकरण को।
दूसरी ओर, EIP-8363 के समर्थक दावा करते हैं कि यह अनप्रूफ किए गए ETH को डिल्यूशन से बचाकर और ETH को एक वास्तविक आपूर्ति सीमा प्रदान करके ETH के मुद्रात्मक गुणों को मजबूत करेगा, जिससे ETH की स्थिति "हार्ड करेंसी" के रूप में और मजबूत होगी।
समर्थकों ने इस दावे का खंडन किया कि स्वतंत्र स्टेकर्स को अधिक प्रभावित किया जाएगा, और तर्क दिया कि क्योंकि जलन कुल स्टेकिंग के साथ बढ़ता है, अधिक वेरिफायर्स जोड़ना अब लाभदायक नहीं रहेगा, यह सीमा सबसे अधिक हिस्सेदारी रखने वालों के लिए सबसे पहले पहुँचती है।
इसका अर्थ है कि परिवार द्वारा स्टेक किए गए पार्टियों के लिए 50% सीमा तक वृद्धि करने का प्रेरणा अभी भी मौजूद है, लेकिन बड़े स्टेकर्स के लिए नहीं। इसके विपरीत, आज के कर्व डिज़ाइन में आप कोई भी हों और आपने कितना स्टेक किया हो, वृद्धि को पुरस्कृत किया जाता है।
हालांकि, मैं वर्तमान में EIP-8363 के बारे में सबसे अच्छी चर्चा EF के DeFi विशेषज्ञ ivangbi द्वारा की जा रही है, जिन्होंने आज एक नए (व्यक्तिगत, EF की औपचारिक नहीं) पोस्ट में एक तर्कसंगत मध्यम स्थिति प्रस्तुत की है। उनका मानना है कि यह मॉडल सिद्धांत रूप में संभव है और DeFi इससे निपट सकता है, लेकिन केवल तभी जब «उपाय और तर्क अधिक मजबूत» हों, और «झूठे आर्थिकता» पर आधारित न हों। पूरा पढ़ने लायक है।
मेरी समझ के अनुसार, आज EIP-8363 के PFI स्टेटस (अर्थात् "सुझावित शामिल किया जाए", ईथेरियम की न्यूनतम प्रक्रिया सीमा, जिसका अर्थ है "इसे चर्चा के लिए अग्रेषित करें") प्राप्त करने के लिए Hegotá अपग्रेड की अंतिम तिथि है। हालाँकि, अभी तक कोई मंजूरी नहीं मिली है, और Hegotá को मुख्य नेटवर्क पर अगले साल तक लॉन्च किए जाने की उम्मीद है।
यदि EIP-8363 वास्तव में आगे बढ़ता है, तो इसके आने से 18 महीने की संक्रमण अवधि शुरू होगी, इसलिए किसी भी स्थिति में लंबी तैयारी की अवधि होगी। हालाँकि, यह प्रस्ताव सप्ताह के बाद ठहर सकता है और स्टेकिंग दर अपनी बढ़ती प्रवृत्ति जारी रख सकती है। उस समय हम देखेंगे कि क्या यह विवाद भविष्य में फिर से उभरेगा।
परिणाम के आधार पर, बड़ा प्रश्न यह है कि क्या ईथरियम वर्तमान में सुरक्षा के लिए अत्यधिक भुगतान कर रहा है, और यदि हाँ, तो क्या इस समाधान के लिए सत्यापन की कठिनाइयों को स्वीकार करना योग्य है? अभी तक कोई निर्णय नहीं दे पाया है, इसलिए अगले कुछ महीनों तक इस विषय पर नजर बनाए रखें।