क्रिस्टीन लागार्ड कहती हैं कि सभी को उदासीन दर पर फोकस करना बंद कर देना चाहिए। ईसीबी के अध्यक्ष ने इस अवधारणा को एक विकासशील कार्य के रूप में वर्णित किया, जिसका केंद्रीय बैंक के वास्तविक निर्णय लेने में सीमित व्यावहारिक मूल्य है।
उनके टिप्पणियाँ उस समय आई हैं जब यूरोपीय केंद्रीय बैंक हाल ही में 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोत्तरी के बाद अपनी डिपॉज़िट सुविधा दर को 2.50% तक बढ़ाकर जटिल मुद्रास्फीति की स्थिति से निपट रहा है।
न्यूट्रल दर वास्तव में क्या है, और लगार्ड क्यों प्रभावित नहीं हैं
उदासीन दर, जिसे कभी-कभी आर-स्टार कहा जाता है, वह ब्याज दर है जिस पर मौद्रिक नीति आर्थिक विकास को न तो प्रोत्साहित करती है और न ही सीमित करती है। समस्या, जैसा कि लगार्ड ने इशारा किया, यह है कि यह केवल एक “झटका-मुक्त दुनिया” के लिए ही लागू होती है।
ईसीबी के कर्मचारियों के अनुमानों के अनुसार, नामित उदासीन दर 1.75% और 2.50% के बीच है। लगार्ड ने 11 जून को उल्लेख किया कि नीति पर चर्चा के दौरान गवर्निंग काउंसिल ने उदासीन दर या उसकी सीमा पर चर्चा तक नहीं की है, क्योंकि बाहरी सदमों के कारण सटीक मूल्यांकन करना कठिन है।
भूराजनीतिक अस्थिरता के बीच बुनियादी बातों पर वापसी
सैद्धांतिक संरचनाओं को नीति के आधार बनाने के बजाय, लगार्ड ने मौद्रिक नीति के अपने द्वारा "मूल बातों" की ओर लौटने का संकेत दिया है। इसका अर्थ है पारंपरिक ब्याज दर सेटिंग्स, डेटा-निर्भर निर्णय, और आने वाले आर्थिक संकेतों के अनुसार समायोजित मापित समायोजन।
ऊर्जा सदमे एक बार-बार आने वाली परेशानी रही हैं। मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव ने वैश्विक ऊर्जा बाजारों में लहरें उठा दी हैं, जो सीधे यूरोजोन उपभोक्ता मूल्यों में वृद्धि का कारण बने हैं। ECB ने जून 2026 के सिंत्रा फोरम पर इन लगातार विक्षोभों के बीच "दरों में सावधानी से समायोजन" की मांग की।
सितंबर की दर में 2.50% की वृद्धि स्टाफ के अनुमानित उदासीन सीमा के उच्चतम सीमा पर स्थित है।
इस ढंग का बाजारों के लिए क्यों महत्वपूर्ण है
जब केंद्रीय बैंक स्पष्ट रूप से उदासीन दर को लक्ष्य बनाता है, तो व्यापारी इस बात के आसपास अपेक्षाएँ बना सकते हैं कि दरें कितनी दूर चलेंगी और कब रुकेंगी। लगार्ड द्वारा उदासीन दर को अस्पष्ट और वर्तमान नीति के लिए अधिकांशतः अप्रासंगिक बताने से, वह बाजारों को प्रभावी ढंग से कह रही हैं: मान लें मत कि आप हमारा अंतिम बिंदु जानते हैं।
2.50% पर डिपॉज़िट सुविधा दर पहले के नकारात्मक दर परिवेश की तुलना में पहले से ही एक महत्वपूर्ण रूप से कठोर दृष्टिकोण को दर्शाती है, जो 2022 के मध्य तक बना रहा। यूरोपीय बैंक, जो सामान्यतः बेहतर नेट ब्याज मार्जिन के माध्यम से उच्चतर दरों से लाभान्वित होते हैं, संकुचन के प्रभावित पक्ष रहे हैं।
भूराजनीतिक झटकों के कारण मुद्रास्फीति डेटा में वृद्धि हो रही है, इसलिए यूरोपीय केंद्रीय बैंक का डेटा-निर्भर दृष्टिकोण इस बात का संकेत देता है कि ऊर्जा मूल्यों में अचानक वृद्धि और कठोरता को बढ़ा सकती है, जबकि तनावों के समाधान से ब्याज दरों में वृद्धि को तुरंत हटा दिया जा सकता है।