यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने 10 सितंबर को अपनी प्रमुख ब्याज दरों में 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि की, जिससे मुख्य पुनर्वित्त दर 2.65% और डिपॉज़िट सुविधा दर 2.50% हो गई। 16 सितंबर से प्रभावी यह निर्णय 2026 की ECB की दूसरी ब्याज दर वृद्धि है और संकेत देता है कि फ्रैंकफर्ट अभी भी मुद्रास्फीति के साथ लड़ने से नहीं रुका है।
ट्रिगर परिचित है: मध्य पूर्व में जारी संघर्ष द्वारा बढ़े ऊर्जा लागतों ने अगस्त में यूरो क्षेत्र के सामान्य मुद्रास्फीति को 3.3% तक धकेल दिया। यह ECB के 2% लक्ष्य से लगभग दो-तिहाई अधिक है।
ECB ने वास्तव में क्या निर्णय लिया
गवर्निंग काउंसिल ने तीन बेंचमार्क दरों को एक साथ उठा दिया। डिपॉज़िट सुविधा, जिस पर बैंक ECB पर रातभर के नकदी को रखने पर ब्याज कमाते हैं, 2.50% हो गई। मुख्य पुनर्वित्त परिचालन दर, जो यूरो क्षेत्र के बैंकों के लिए साप्ताहिक उधार की लागत निर्धारित करती है, 2.65% हो गई। सीमांत ऋण सुविधा, जो मूलतः आपातकालीन रातभर के उधार की खिड़की है, 2.90% हो गई।
यह जून में वृद्धि और जुलाई में जानबूझकर रुकावट के बाद आया है। बैंक का 2026 का प्रमुख मुद्रास्फीति अनुमान 3.0% पर ही रहा है, लेकिन बाद के वर्षों के लिए अनुमानों को ऊपर की ओर संशोधित किया गया है। अब यूरोपीय केंद्रीय बैंक के अनुसार 2027 में मुद्रास्फीति 2.5% और 2028 में 2.1% होगी, जिसका अर्थ है कि बैंक के स्वयं के केंद्रीय परिदृश्य के अनुसार, मूल्य वृद्धि दशक के अंत तक 2% के लक्ष्य पर नहीं लौटेगी।
2026 के लिए मूल मुद्रास्फीति 2.5% के अनुमानित है, जो 2027 में बढ़कर 2.6% हो जाती है और फिर 2028 में घटकर 2.3% हो जाती है। इस बात कि मूल मुद्रास्फीति भी लक्ष्य से ऊपर है, यह तर्क को जटिल बना देती है कि यह केवल ऊर्जा से संबंधित कहानी है।
वृद्धि बनी हुई है, लेकिन यूरोपीय केंद्रीय बैंक उत्साहित नहीं है
ईसीबी ने यूरो क्षेत्र की गतिविधि में मजबूती के कारण, जिसने अनुमानकर्ताओं को आश्चर्यचकित किया, 2026 के जीडीपी वृद्धि अनुमान को 0.9% तक बढ़ा दिया। 2027 और 2028 के वृद्धि अनुमानों को भी क्रमशः 1.4% और 1.5% तक बढ़ा दिया गया।
गवर्निंग काउंसिल के बयान ने दोहराया कि भविष्य के दर निर्णय पूरी तरह से आने वाले डेटा पर निर्भर करेंगे, जिसमें दर में वृद्धि या कटौती के लिए कोई पूर्व-बंधन नहीं है। ऊर्जा मूल्य और भू-राजनीतिक जोखिम ECB की चिंता का केंद्र हैं, जहां मध्य पूर्व के संघर्षों ने बार-बार वैश्विक ऊर्जा बाजारों को बाधित किया है।
इसका बाजारों और उधारकर्ताओं के लिए क्या अर्थ है
यूरो क्षेत्र में ब्याज दरों में वृद्धि के परिणामस्वरूप वहाँ से उधार लेने वाले लोगों पर काफी सीधे प्रभाव पड़ते हैं। चर变 दरों पर मर्गेज धारक, सूक्ष्म व्यवसाय जो स्टॉक के लिए वित्तपोषण करते हैं, और सार्वजनिक ऋण को नवीनीकरण करने वाली सरकारें सभी ECB के कठोर होने पर अधिक लागत का सामना करती हैं। 25 बेसिस पॉइंट की इस वृद्धि जून में हुई पिछली वृद्धि को और भी मजबूत करती है और परिषद द्वारा वर्ष के आगे के समय में संकेतित किए जाने वाले किसी भी अतिरिक्त कदम को बढ़ाती है।
स्थिर आय में निवेशकों के लिए, यूरो से निर्धारित बॉन्ड अब अधिक ब्याज दरें प्रदान करते हैं। उच्च दरें भविष्य की कॉर्पोरेट कमाई पर लागू होने वाली छूट दर को बढ़ाती हैं, जिससे मैकेनिकल रूप से वर्तमान मूल्यांकन में कमी आती है, विशेषकर उन ग्रोथ स्टॉक्स के लिए जिनकी कमाई बाद के वर्षों की ओर केंद्रित होती है। एक साथ, 0.9% का सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) वृद्धि संकुचनकारी नहीं है, इसलिए कमाई का आधार स्वयं नहीं ढह रहा है।