यूरोपीय केंद्रीय बैंक, यूरोपीय आयोग और ईएसएमए ने टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के लिए सामान्य तकनीकी मानक बनाने के लिए एक संयुक्त उद्योग पहल शुरू की है — जो ब्लॉकचेन-आधारित वित्त को यूरोप के बाजारों के प्रमुख प्रवाह में लाने की ओर एक प्रमुख कदम है।
क्या हो रहा है
नया यूरोपीय टोकनीकरण मानक समूह (ETSG) ब्लॉकचेन के बीच और DLT प्लेटफॉर्म तथा पुराने बाजार अवसंरचना के बीच टोकनीकृत सिक्योरिटीज के रखे जाने, स्थानांतरित किए जाने और सेटल किए जाने के लिए सामान्य नियमों को परिभाषित करने के लिए स्थापित किया जाएगा।
- ईटीएसजी का उद्देश्य विभिन्न ब्लॉकचेन-आधारित प्रणालियों को अंतःक्रियाशील बनाना है, ताकि बैंक, कस्टोडियन और ट्रेडिंग स्थलों को प्रत्येक प्लेटफॉर्म के लिए अलग-अलग कनेक्शन की आवश्यकता न हो।
कौन शामिल है और यह कैसे काम करेगा
- यूरोपीय केंद्रीय बैंक, यूरोपीय आयोग और यूरोपीय सिक्योरिटीज और बाजार प्राधिकरण (ESMA) इस पहल की शुरुआत करेंगे और निरीक्षक के रूप में कार्य करेंगे। उद्योग प्रतिनिधि तकनीकी और बाजार चर्चाओं को आगे बढ़ाएंगे।
सदस्यता यूरोपीय उद्योग संघों, निजी कंपनियों, अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संस्थानों, फिनटेक और टोकनीकरण में सक्रिय तकनीकी सेवा प्रदाताओं के लिए खुली है।
आवेदकों को बाजार मानकों के साथ प्रासंगिक अनुभव दिखाना चाहिए, यूरोपीय उपस्थिति होनी चाहिए, और समूह के कार्य के लिए समय और संगठनात्मक संसाधनों को समर्पित करने में सक्षम होना चाहिए।
तीनों प्राधिकरण मिलकर भूगोल और क्षेत्र के संतुलन के लिए नामांकनों का मूल्यांकन करेंगे। चयनित उद्योग सदस्य एक अध्यक्ष और सह-अध्यक्ष चुनेंगे; इनमें से एक प्राधिकरण एक सचिव प्रदान करेगा।
- रुचि रखने वाले संगठनों को 27 नवंबर, 2026 तक नामांकन प्रस्तुत करना होगा। सभी आवेदकों को प्रतिक्रिया प्राप्त होगी।
समयरेखा और उत्पाद
कार्य जनवरी 2027 में शुरू होने का अनुमान है, जिसके साथ ETSG 2028 की शुरुआत तक अपने पहले मानकों का लक्ष्य रखता है।
- यह अधिकार क्षेत्र DLT प्लेटफॉर्म पर वित्तीय उपकरणों के रखरखाव और निपटान के मानकों को कवर करता है और ब्लॉकचेन नेटवर्क तथा मौजूदा वित्तीय अवसंरचना के बीच। समूह मौजूदा यूरोपीय और अंतर्राष्ट्रीय मानकों की समीक्षा करेगा, वर्तमान बाजार अभ्यासों का मानचित्रण करेगा और जहाँ नए तकनीकी आवश्यकताएँ आवश्यक हैं, उन्हें पहचानेगा।
ETSG एक मॉनिटरिंग फ्रेमवर्क भी डिज़ाइन करेगा ताकि यह जांचा जा सके कि क्या प्रतिभागी सहमत मानकों को लागू कर रहे हैं और यूरोपीय प्राधिकरणों को अपनाने को प्रोत्साहित करने के लिए उपाय सुझा सकता है। समूह के मानक सभी कंपनियों पर स्वतः बाध्यकारी नहीं हैं।
- ईटीएसजी नियमित रूप से प्राधिकरणों को रिपोर्ट करेगा और अपनी गतिविधियों का कम से कम वार्षिक सार्वजनिक सारांश प्रकाशित करेगा। जब तक प्राधिकरण इसके कार्य पूर्ण होने के सहमत नहीं हो जाते, तब तक इसका अधिकार क्षेत्र जारी रहेगा।
इसका क्यों महत्व है
यूरोपीय बैंक और बाजार अवसंरचनाएँ बढ़ते हुए वितरित लेजर तकनीक का उपयोग करके पारंपरिक उपकरणों को जारी, व्यापार और निपटान कर रही हैं। सामान्य मानकों के बिना, विभिन्न नेटवर्क पर चलने वाले फर्मों को महंगी और कमजोर एकीकरण का काम करना पड़ सकता है।
ETSG के मानक यूरोसिस्टम की व्यापक ऐपिया पहल को समर्थन देने के लिए बनाए गए हैं, जिसका उद्देश्य यूरोप भर में टोकनीकृत बाजारों के लिए एक एकीकृत ढांचा विकसित करना है। ऐपिया, जिसे मार्च 2026 में शुरू किया गया, वित्तीय बुनियादी ढांचे का अध्ययन करती है जो पारंपरिक संस्थाओं को केंद्रीय बैंक के मुद्रा का उपयोग करके टोकनीकृत संपत्तियों को जारी और सुलझाने की अनुमति देगा।
- ईसीबी ने पहले ही व्यावहारिक बुनियादी ढांचा जोड़ दिया है: अपनी पोंटेस सेवा, जो सितंबर में लाइव हुई, ब्लॉकचेन-आधारित प्लेटफॉर्म्स को यूरोसिस्टम के टारगेट सेवाओं से जोड़ती है और केंद्रीय बैंक के यूरो में टोकनाइज़्ड संपत्तियों की सुलझाने की अनुमति देती है। प्रारंभिक भागीदारों में डेचेश बैंक, सैंटैंडर और क्लियरस्ट्रीम शामिल थे।
- ईसीबी ने अपने 23 अरब यूरो के स्वयं के निवेश पोर्टफोलियो का एक हिस्सा अत्यधिक मूल्यांकित डिजिटल सिक्योरिटीज में निवेश करने की योजना का भी संकेत दिया है, जो टोकनाइज़्ड संपत्तियों के लिए संस्थागत समर्थन को बल देता है।
नियामक संदर्भ
- ईटीएसजी यूरोपीय आयोग के दिसंबर 2025 के मार्केट इंटीग्रेशन और सुपरविजन पैकेज से जुड़ता है, जिसमें बाजार अवसंरचनाओं के बीच सहयोग में सुधार और यूई के डीएलटी पायलट रेजिम में संशोधन का प्रस्ताव है। इन संशोधनों के तहत कुछ सेटलमेंट प्रतिभागियों को इंटरऑपरेबिलिटी की ओर बढ़ने और समर्थक तकनीकी मानकों को विकसित करने के लिए प्रेरित किया जाएगा।
- ईटीएसजी कार्य शुरू कर देगा, भले ही कोई ऐसा कानूनी बदलाव कानून बनने से पहले हो, लेकिन यदि प्रस्ताव अपनाए जाते हैं तो भविष्य के आवश्यक कार्य का समन्वय कर सकता है।
अब तक बाजार गतिविधि
यूरोपीय कंपनियाँ पहले से ही टोकनाइज़ड बाजारों का परीक्षण कर रही हैं: सेक्यूरिटाइज़ ने नवंबर 2025 में एवलांच पर टोकनाइज़ड ट्रेडिंग और सेटलमेंट सिस्टम चलाने के लिए यूई की मंजूरी प्राप्त की है। वित्तीय संस्थानों ने पहले से मौजूद कस्टडी और क्लियरिंग सेटअप के भीतर सरकारी प्रतिभूतियों से संबंधित टोकनाइज़ड सुरक्षा और लेनदेन का परीक्षण भी किया है।
अंतिम निष्कर्ष
ETSG यूरोपीय नियामकों द्वारा टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के लिए उद्योग-नेतृत्व वाले, समन्वयित तकनीकी नियमों को लागू करने का एक समन्वित कदम है — यूरोप में अंतरसंचालनीय, बड़े पैमाने पर टोकनाइज़्ड बाजारों की ओर एक मूलभूत कदम। जो उद्योग प्रतिभागी मानदंडों को पूरा करते हैं, उन्हें 27 नवंबर, 2026 तक आवेदन करने पर विचार करना चाहिए।
क्या हो रहा है
नया यूरोपीय टोकनीकरण मानक समूह (ETSG) ब्लॉकचेन के बीच और DLT प्लेटफॉर्म तथा पुराने बाजार अवसंरचना के बीच टोकनीकृत सिक्योरिटीज के रखे जाने, स्थानांतरित किए जाने और सेटल किए जाने के लिए सामान्य नियमों को परिभाषित करने के लिए स्थापित किया जाएगा।
- ईटीएसजी का उद्देश्य विभिन्न ब्लॉकचेन-आधारित प्रणालियों को अंतःक्रियाशील बनाना है, ताकि बैंक, कस्टोडियन और ट्रेडिंग स्थलों को प्रत्येक प्लेटफॉर्म के लिए अलग-अलग कनेक्शन की आवश्यकता न हो।
कौन शामिल है और यह कैसे काम करेगा
- यूरोपीय केंद्रीय बैंक, यूरोपीय आयोग और यूरोपीय सिक्योरिटीज और बाजार प्राधिकरण (ESMA) इस पहल की शुरुआत करेंगे और निरीक्षक के रूप में कार्य करेंगे। उद्योग प्रतिनिधि तकनीकी और बाजार चर्चाओं को आगे बढ़ाएंगे।
सदस्यता यूरोपीय उद्योग संघों, निजी कंपनियों, अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संस्थानों, फिनटेक और टोकनीकरण में सक्रिय तकनीकी सेवा प्रदाताओं के लिए खुली है।
आवेदकों को बाजार मानकों के साथ प्रासंगिक अनुभव दिखाना चाहिए, यूरोपीय उपस्थिति होनी चाहिए, और समूह के कार्य के लिए समय और संगठनात्मक संसाधनों को समर्पित करने में सक्षम होना चाहिए।
तीनों प्राधिकरण मिलकर भूगोल और क्षेत्र के संतुलन के लिए नामांकनों का मूल्यांकन करेंगे। चयनित उद्योग सदस्य एक अध्यक्ष और सह-अध्यक्ष चुनेंगे; इनमें से एक प्राधिकरण एक सचिव प्रदान करेगा।
- रुचि रखने वाले संगठनों को 27 नवंबर, 2026 तक नामांकन प्रस्तुत करना होगा। सभी आवेदकों को प्रतिक्रिया प्राप्त होगी।
समयरेखा और उत्पाद
कार्य जनवरी 2027 में शुरू होने का अनुमान है, जिसके साथ ETSG 2028 की शुरुआत तक अपने पहले मानकों का लक्ष्य रखता है।
- यह अधिकार क्षेत्र DLT प्लेटफॉर्म पर वित्तीय उपकरणों के रखरखाव और निपटान के मानकों को कवर करता है और ब्लॉकचेन नेटवर्क तथा मौजूदा वित्तीय अवसंरचना के बीच। समूह मौजूदा यूरोपीय और अंतर्राष्ट्रीय मानकों की समीक्षा करेगा, वर्तमान बाजार अभ्यासों का मानचित्रण करेगा और जहाँ नए तकनीकी आवश्यकताएँ आवश्यक हैं, उन्हें पहचानेगा।
ETSG एक मॉनिटरिंग फ्रेमवर्क भी डिज़ाइन करेगा ताकि यह जांचा जा सके कि क्या प्रतिभागी सहमत मानकों को लागू कर रहे हैं और यूरोपीय प्राधिकरणों को अपनाने को प्रोत्साहित करने के लिए उपाय सुझा सकता है। समूह के मानक सभी कंपनियों पर स्वतः बाध्यकारी नहीं हैं।
- ईटीएसजी नियमित रूप से प्राधिकरणों को रिपोर्ट करेगा और अपनी गतिविधियों का कम से कम वार्षिक सार्वजनिक सारांश प्रकाशित करेगा। जब तक प्राधिकरण इसके कार्य पूर्ण होने के सहमत नहीं हो जाते, तब तक इसका अधिकार क्षेत्र जारी रहेगा।
इसका क्यों महत्व है
यूरोपीय बैंक और बाजार अवसंरचनाएँ बढ़ते हुए वितरित लेजर तकनीक का उपयोग करके पारंपरिक उपकरणों को जारी, व्यापार और निपटान कर रही हैं। सामान्य मानकों के बिना, विभिन्न नेटवर्क पर चलने वाले फर्मों को महंगी और कमजोर एकीकरण का काम करना पड़ सकता है।
ETSG के मानक यूरोसिस्टम की व्यापक ऐपिया पहल को समर्थन देने के लिए बनाए गए हैं, जिसका उद्देश्य यूरोप भर में टोकनीकृत बाजारों के लिए एक एकीकृत ढांचा विकसित करना है। ऐपिया, जिसे मार्च 2026 में शुरू किया गया, वित्तीय बुनियादी ढांचे का अध्ययन करती है जो पारंपरिक संस्थाओं को केंद्रीय बैंक के मुद्रा का उपयोग करके टोकनीकृत संपत्तियों को जारी और सुलझाने की अनुमति देगा।
- ईसीबी ने पहले ही व्यावहारिक बुनियादी ढांचा जोड़ दिया है: अपनी पोंटेस सेवा, जो सितंबर में लाइव हुई, ब्लॉकचेन-आधारित प्लेटफॉर्म्स को यूरोसिस्टम के टारगेट सेवाओं से जोड़ती है और केंद्रीय बैंक के यूरो में टोकनाइज़्ड संपत्तियों की सुलझाने की अनुमति देती है। प्रारंभिक भागीदारों में डेचेश बैंक, सैंटैंडर और क्लियरस्ट्रीम शामिल थे।
- ईसीबी ने अपने 23 अरब यूरो के स्वयं के निवेश पोर्टफोलियो का एक हिस्सा अत्यधिक मूल्यांकित डिजिटल सिक्योरिटीज में निवेश करने की योजना का भी संकेत दिया है, जो टोकनाइज़्ड संपत्तियों के लिए संस्थागत समर्थन को बल देता है।
नियामक संदर्भ
- ईटीएसजी यूरोपीय आयोग के दिसंबर 2025 के मार्केट इंटीग्रेशन और सुपरविजन पैकेज से जुड़ता है, जिसमें बाजार अवसंरचनाओं के बीच सहयोग में सुधार और यूई के डीएलटी पायलट रेजिम में संशोधन का प्रस्ताव है। इन संशोधनों के तहत कुछ सेटलमेंट प्रतिभागियों को इंटरऑपरेबिलिटी की ओर बढ़ने और समर्थक तकनीकी मानकों को विकसित करने के लिए प्रेरित किया जाएगा।
- ईटीएसजी कार्य शुरू कर देगा, भले ही कोई ऐसा कानूनी बदलाव कानून बनने से पहले हो, लेकिन यदि प्रस्ताव अपनाए जाते हैं तो भविष्य के आवश्यक कार्य का समन्वय कर सकता है।
अब तक बाजार गतिविधि
यूरोपीय कंपनियाँ पहले से ही टोकनाइज़ड बाजारों का परीक्षण कर रही हैं: सेक्यूरिटाइज़ ने नवंबर 2025 में एवलांच पर टोकनाइज़ड ट्रेडिंग और सेटलमेंट सिस्टम चलाने के लिए यूई की मंजूरी प्राप्त की है। वित्तीय संस्थानों ने पहले से मौजूद कस्टडी और क्लियरिंग सेटअप के भीतर सरकारी प्रतिभूतियों से संबंधित टोकनाइज़ड सुरक्षा और लेनदेन का परीक्षण भी किया है।
अंतिम निष्कर्ष
ETSG यूरोपीय नियामकों द्वारा टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के लिए उद्योग-नेतृत्व वाले, समन्वयित तकनीकी नियमों को लागू करने का एक समन्वित कदम है — यूरोप में अंतरसंचालनीय, बड़े पैमाने पर टोकनाइज़्ड बाजारों की ओर एक मूलभूत कदम। जो उद्योग प्रतिभागी मानदंडों को पूरा करते हैं, उन्हें 27 नवंबर, 2026 तक आवेदन करने पर विचार करना चाहिए।