मुख्य बिंदु
DTCC ने टोकनाइज्ड इक्विटीज के लिए सीमित उत्पादन व्यापार शुरू कर दिया है, और पूर्ण वाणिज्यिक लॉन्च अक्टूबर के लिए लक्षित है। इस साल के पहले हिस्से में, नैसडैक और न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज को रसेल 1000 स्टॉक्स और प्रमुख सूचकांक ETF के टोकनाइज्ड संस्करणों को सूचीबद्ध करने के लिए SEC की मंजूरी मिली। SEC-अनुमोदित मार्ग टोकनाइज्ड शेयर्स को मौजूदा स्वामित्व संरचना से जोड़े रखता है, जिसमें एक ही CUSIP, ऑर्डर बुक, और एक-व्यावसायिक-दिन का सेटलमेंट चक्र शामिल है। SEC की समीक्षा में मौजूद एक अलग रिपोर्ट की गई अपवाद छूट के माध्यम से क्रिप्टो-नेटिव ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म स्टॉक की कीमत से जुड़े टोकन को सार्वजनिक कंपनी की मंजूरी के बिना सूचीबद्ध कर सकते हैं। जनवरी में जारी SEC स्टाफ मार्गदर्शन में जारीकर्ता-समर्थित टोकनाइज्ड सुरक्षाओं को असंबंधित तीसरे पक्ष के टोकन से अलग किया गया है, जो समान शेयरधारक अधिकारों को नहीं ले सकते हैं।
यह क्यों महत्वपूर्ण है: साझा बुनियादी ढांचा यह तय कर सकता है कि टोकनीकृत इक्विटीज बाजार तक पहुंच में सुधार करती हैं या असंगत स्थानों पर स्वामित्व रिकॉर्ड्स को टुकड़े-टुकड़े कर देती हैं।
मार्केट सेंटीमेंट
सावधानी से बुलिश, नियामक-आधारित।
कारण: DTCC ने टोकनीकृत इक्विटीज के लिए सीमित उत्पादन व्यापार शुरू कर दिया है, जो अपनाने का समर्थन करता है, लेकिन बुनियादी ढांचे की तैयारी को अनसुलझा छोड़ देता है।
समान पिछले मामले
स्पॉट बिटकॉइन ETP की अनुमति में, SEC ने स्पॉट बिटकॉइन ETP शेयर्स के लिए एक्सचेंज सूचीकरण और व्यापार की अनुमति दी, और ETP निर्माण-पुनर्प्राप्ति संरचना ने अनुमति के बाद ETF मूल्यों को अंतर्निहित होल्डिंग्स के साथ समायोजित करने में मदद की। (Congress.gov) अंतर यह है कि टोकनाइज़्ड इक्विटीज को वेन्यूज के भीतर कॉर्पोरेट कार्रवाइयों और शेयरधारकों के अधिकारों को भी बनाए रखना होगा।
Ripple Effect
टोकनीकृत इक्विटी खंडन रेफरेंस डेटा, कॉर्पोरेट कार्रवाइयों और सेटलमेंट के माध्यम से फैल सकता है यदि विभिन्न स्थान एक ही स्टॉक को अलग-अलग अधिकारों के साथ ट्रैक करते हैं। यदि असंबंधित प्लेटफॉर्म अलग-अलग अधिकारों वाले स्टॉक-लिंक्ड टोकन लिस्ट करते हैं, तो निवेशक वेन्यू नियमों को संपत्ति के जोखिम प्रोफाइल का हिस्सा मान सकते हैं।
अवसर और जोखिम
अवसर: जब DTCC अक्टूबर के लिए वाणिज्यिक लॉन्च अवधि की पुष्टि करे, तो टोकनाइज्ड इक्विटी इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए स्पष्ट सेटलमेंट नियम एक संभावित अपनाये जाने का संकेत हो सकते हैं। यदि साझा मानक कॉर्पोरेट कार्रवाइयों और अधिकारों में सुधार करते हैं, तो टोकनाइज्ड इक्विटी एक्सपोजर का मूल्यांकन करना आसान हो सकता है।
जोखिम: यदि कई असंबंधित प्लेटफॉर्म एक ही स्टॉक से जुड़े टोकन को अलग-अलग अधिकारों के साथ सूचीबद्ध करते हैं, तो अस्पष्ट वैपर्स के प्रति निर्धारित जोखिम को कम करने से अधिकार और निष्पादन जोखिम सीमित होता है। यदि SEC छूट के विवरण अस्पष्ट रहते हैं, तो अंतिम नियम भाषा का इंतजार करने से नियामक अनिश्चितता कम होती है।