रेवटर्स सर्वे के अनुसार, येन के हस्तक्षेप के बावजूद डॉलर मजबूती बनाए रखता है

जापान और अमेरिका ने अभी येन को समर्थन देने के लिए 36.58 बिलियन डॉलर लगाए हैं। रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए लगभग हर मुद्रा रणनीतिकार के अनुसार, बाजार की प्रतिक्रिया: अच्छा प्रयास, काम नहीं करेगा।

31 जुलाई से 5 अगस्त तक रॉयटर्स द्वारा संचालित एक सर्वेक्षण में पाया गया कि अमेरिकी डॉलर मजबूत बना रहेगा, जिसमें लगभग 60 एफएक्स रणनीतिकारों में से लगभग 95% ने कहा कि जापानी सरकार के हस्तक्षेप येन की लगातार कमजोरी के लिए स्थायी समाधान प्रदान नहीं करेंगे। यह 1990 के शुरुआत में सर्वेक्षण शुरू होने के बाद से येन के बारे में सबसे निराशाजनक पठनों में से एक है।

यहाँ क्या हुआ। अमेरिका और जापान ने 31 जुलाई से 1 अगस्त के बीच एक समन्वित येन खरीद अभियान चलाया, जिससे USD/JPY को लगभग 164 से, जो येन के लिए 40 साल का निम्नतम स्तर था, लगभग 156.5-157 तक ले जाया गया। 2026 में जापान के कुल हस्तक्षेप अब 100 बिलियन डॉलर से अधिक हो गए हैं।

अमेरिकी खजाना मंत्री स्कॉट बेसेंट ने पुष्टि की कि अमेरिका येन को समर्थन देने के लिए आगे मिलकर हस्तक्षेप करने के लिए तैयार है।

रणनीतिकर्ताओं के बीच अधिकांश सहमति यह है कि बैंक ऑफ जापान की ओर से अतिरिक्त ब्याज दर में वृद्धि के बिना, येन की संरचनात्मक कमजोरी बनी रहेगी।

यह बिटकॉइन और व्यापक क्रिप्टो बाजारों के लिए दो आपस में जुड़े कारणों से मायने रखता है।

सबसे पहले, येन कैरी ट्रेड है। यह वह रणनीति है जिसमें निवेशक येन में सस्ते में उधार लेते हैं और उस राशि को उच्च ब्याज दर वाले संपत्तियों, जिसमें क्रिप्टो जैसे जोखिम वाली संपत्तियाँ शामिल हैं, में निवेश करते हैं। जब येन अचानक मजबूत हो जाता है, तो निवेशक अपने येन में व्यक्त किए गए ऋण की राशि वापस चुकाने के लिए भागते हैं, जिससे ये लेनदेन तीव्रता से पलट सकते हैं। हमने अगस्त 2024 में इसी का सटीक अनुभव किया, जब कैरी ट्रेड का पलटना जोखिम वाली संपत्तियों, बिटकॉइन सहित, पर तीव्र बिकवाली का कारण बना।

दूसरा, बिटकॉइन की कीमत में आंदोलन अब कैर ट्रेड अनवाइंड के डरों की तुलना में अमेरिकी डॉलर की मजबूती के साथ अधिक निकटता से संबंधित हैं। जब डॉलर मजबूत होता है, तो बिटकॉइन के लिए प्रतिकूलताएँ बढ़ जाती हैं। जब डॉलर कमजोर होता है, तो क्रिप्टो सामान्यतः खरीददारी का सामना करता है।

येन की स्थिति वैश्विक मौद्रिक नीति में एक व्यापक अंतर का लक्षण है। जापानी बैंक उन अंतिम प्रमुख केंद्रीय बैंकों में से एक रहा है जिसने अत्यधिक सहायक नीति को बनाए रखा है, जबकि फेडरल रिजर्व ने 2022 से पहले के मानकों की तुलना में ब्याज दरों को उच्च स्तर पर बनाए रखा है। यह ब्याज दर अंतर येन की कमजोरी का प्राथमिक कारण है, और कोई भी हस्तक्षेप इसे स्थायी रूप से रद्द नहीं कर सकता।

जापान के फिर से हस्तक्षेप करने का नहीं, बल्कि बीओजेडी के उच्चतर दरों की ओर एक महत्वपूर्ण नीतिगत बदलाव का संकेत देने का निरीक्षण करने योग्य मुख्य चर है। इससे येन की कमजोरी का मूल कारण समाप्त होगा, डॉलर को कमजोर करने में मदद मिलेगी, और एक श्रृंखलाबद्ध प्रभाव के रूप में, क्रिप्टो सहित जोखिम संपत्तियों के सामने आने वाले मैक्रो प्रतिकूलताओं में से एक को हटा देगा।