अमेरिकी डॉलर मई के बाद से अभी तक नहीं देखा गया स्तर तक गिर गया, जब फेडरल रिजर्व गवर्नर क्रिस्टोफर वॉलर ने मुद्रास्फीति पर महत्वपूर्ण प्रगति की ओर इशारा किया और संकेत दिया कि केंद्रीय बैंक सितंबर के मध्य में ब्याज दरों को स्थिर रख सकता है। इसी बीच, येन अपने प्रमुख प्रतिद्वंद्वियों के खिलाफ बढ़ गया, जिसने 3 सितंबर को मुद्रा बाजारों को हिला दिया।
वॉलर के टिप्पणियाँ विशेष रूप से प्रभावशाली थीं क्योंकि वे हाल ही में फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श द्वारा अपनाई गई अधिक हॉकिश रवैये से भिन्न थीं।
वॉलर के बदलाव के पीछे की मुद्रास्फीति संख्याएँ
व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक द्वारा मापा गया तीन महीने का मूल मुद्रास्फीति दर फरवरी में 4.76% से जुलाई में घटकर 3.05% हो गया। यह अभी भी फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर है, लेकिन प्रवृत्ति स्पष्ट रूप से सही दिशा में बढ़ रही है।
जुलाई में वार्षिक आधार पर मूल PCE 3.3% रहा। दोनों सामान्य और मूल PCE जुलाई में केवल 0.2% बढ़े, जिससे लगता है कि कीमती गति कमजोर हो रही है।
वॉलर ने अपनी पोज़ीशन को मूल रूप से डेटा-निर्भर के रूप में प्रस्तुत किया, कहते हुए कि नीति निर्माताओं को "अप्रवाह को एक मौका देना चाहिए।" उनकी स्थिर नीति दर का समर्थन करने की तैयारी अगस्त के मुद्रास्फीति डेटा के अनुकूल आने पर निर्भर करती है। यदि संख्याएँ सहयोग करती हैं, तो सितंबर की FOMC बैठक बिना किसी दर बदलाव के गुजर सकती है।
डॉलर की कमजोरी एक भाषण से गहरी है
2026 के अधिकांश समय तक ग्रीनबैक पर दबाव रहा है, जो टैरिफ-संबंधी अनिश्चितता, राजकोषीय चिंताओं और फेड की नीति के पथ के बारे में बदलती अपेक्षाओं के मिश्रण से भारी पड़ रहा है।
येन की वृद्धि जापान बैंक और फेड के बीच ब्याज दर के अंतर को दर्शाती है। इस अंतर में किसी भी संकुचन, वास्तविक या अपेक्षित, से येन को वापसी के लिए जगह मिलती है, और वॉलर के टिप्पणियों के बाद इसने अपने प्रमुख प्रतिद्वंद्वियों के खिलाफ महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त किए।
एक धैर्यवानी फेड का जोखिम संपत्तियों पर क्या प्रभाव होता है
वॉलर और वॉर्श के बीच का तनाव सितंबर की बैठक की ओर बढ़ते समय अनिश्चितता का एक और स्तर जोड़ता है। यदि वॉलर का डेटा-निर्भर सहनशीलता का दृष्टिकोण सहमति का विषय बन जाता है, तो यह 2026 के अंत तक क्रिप्टो बाजारों के लिए समर्थक पृष्ठभूमि प्रदान कर सकता है।
ध्यान देने वाला मुख्य चर अगस्त का मुद्रास्फीति आंकड़ा है। वॉलर ने मूलतः एक रेखा खींच दी है: यदि डेटा यह पुष्टि करता है कि मुद्रास्फीति में कमी जारी है, तो ब्याज दरों को स्थिर रखने का मामला लगभग अटूट हो जाता है। यदि संख्याएँ ऊपर की ओर आश्चर्यजनक होती हैं, तो वॉर्श की अधिक आक्रामक स्थिति प्रभावी हो सकती है।
अमेरिकी ऋण स्तर के चारों ओर के वित्तीय चिंताएँ डॉलर की कमजोरी को एक और आयाम देती हैं। भले ही मुद्रास्फीति सहयोग करे और फेड स्थिर रहे, सरकारी खर्च के पथ के बारे में संरचनात्मक चिंताएँ ग्रीनबैक को एकल FOMC मीटिंग चक्र से अधिक समय तक दबाव में रख सकती हैं।