डेटा बैंकों के स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स प्रभाव के दावों को चुनौती देता है

अमेरिकी बैंकर्स संघ ने चेतावनी दी है कि स्टेबलकॉइन पुरस्कार समुदाय बैंकों से डिपॉज़िट को निकाल लेंगे। वास्तविक संख्याएँ एक अलग कहानी बताती हैं।

सामुदायिक बैंकों में जून 2019 से मार्च 2026 तक लगभग $482 बिलियन, यानी 26% की वृद्धि हुई है। यह वृद्धि उसी समय के दौरान हुई, जब Coinbase जैसे प्लेटफॉर्म स्टेबलकॉइन होल्डिंग्स पर पुरस्कार प्रदान कर रहे थे।

कॉइनबेस के मुख्य नीति अधिकारी फर्यार शिरज़द ने हाल ही में एक राय पत्र में विपरीत तर्क प्रस्तुत किया, जिसमें एबीए की स्थिति को कमजोर करने वाले कई अध्ययनों को उजागर किया। चार्ल्स रिवर एसोसिएट्स के अध्ययन से पता चला कि स्टेबलकॉइन गतिविधि और बैंक डिपॉज़िट में कमी के बीच कोई सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण संबंध नहीं है। व्हाइट हाउस काउंसिल ऑफ़ इकोनॉमिक एडवाइजर्स ने स्वतंत्र रूप से समान निष्कर्ष पर पहुंचा।

व्हाइट हाउस के विश्लेषण ने आगे बढ़कर मॉडलिंग की कि यदि स्टेबलकॉइन पुरस्कारों पर पूर्ण प्रतिबंध लगा दिया जाए, तो क्या होगा। परिणाम: पारंपरिक ऋण लगभग 0.02% बढ़ जाएगा, जो लगभग $2.1 बिलियन के बराबर है। व्हाइट हाउस के अर्थशास्त्रीयों ने पाया कि यह धन अधिकतर बड़ी बैंकिंग संस्थानों की ओर प्रवाहित होगा, न कि ऐसी समुदाय बैंकों की ओर जिनकी रक्षा ABA दावा करता है।

Coinbase ने अब तक चार साल से अधिक समय तक USDC होल्डिंग्स पर पुरस्कार प्रदान किए हैं। इस पूरे समयावधि के दौरान, समुदाय बैंकों को स्टेबलकॉइन प्रोत्साहनों के कारण कोई महत्वपूर्ण डिपॉज़िट प्रवाह नहीं देखने को मिला।

जुलाई 18, 2025 को GENIUS एक्ट के प्रभावी होने से नियामक परिदृश्य में परिवर्तन आया। यह कानून स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को अपने टोकन पर ब्याज या आय देने से प्रतिबंधित करता है। लेकिन इसने एक भिन्नता बनाई: तीसरे पक्ष के प्लेटफॉर्म, जैसे एक्सचेंज, स्टेबलकॉइन होल्डिंग्स पर मार्केटिंग प्रोत्साहन के रूप में रिवॉर्ड देने के लिए अभी भी सक्षम हैं।

बैंकिंग उद्योग की अगली कानूनी पहल CLARITY एक्ट पर केंद्रित है, जो तीसरे पक्ष के पुरस्कार चैनल को बंद करने का प्रयास करेगा।

यहाँ की प्रतिस्पर्धी गतिशीलता 1970 के दशक में मनी मार्केट फंड्स के उभारे जाने पर हुए घटनाक्रम को दर्शाती है। बैंकों ने भी उन उत्पादों के खिलाफ लड़ाई लड़ी, तर्क देते हुए कि वे वित्तीय प्रणाली को अस्थिर कर देंगे। मनी मार्केट फंड्स बच गए और अंततः एक ट्रिलियन डॉलर के स्तर का संपत्ति वर्ग बन गए।

यदि CLARITY Act या इसी तरह का कानून पारित हो जाए और तीसरे पक्ष के स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स पर प्रतिबंध लगा दें, तो डॉलर-संबंधित डिजिटल संपत्तियों के रिटेल अपनाने को बढ़ावा देने वाला एक मुख्य प्रेरक हटा दिया जाएगा। इसके विपरीत, यदि वर्तमान ढांचा बना रहता है, तो संस्थाओं को डिपॉज़िट दरें बढ़ाने या अपनी खुद की डिजिटल संपत्ति पेशकशें विकसित करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।