2026 में क्रिप्टो का विकास अगली पीढ़ी के वित्तीय बुनियादी ढांचे में हो रहा है

लेखक: imToken

सच बताऊं तो, पिछले कुछ वर्षों में क्रिप्टो उद्योग की अधिकांश कहानियाँ एक लगभग अटल प्रश्न में समाहित हो गईं:

अगला कौन सा संपत्ति बढ़ेगा?

DeFi Summer से शुरू होकर, NFT, पब्लिक चेन / L2, पुनः क्वायटिंग, meme और यहाँ तक कि AI टोकन एक-एक करके सामने आए, विभिन्न कथाओं के तकनीकी तर्क और बाजार के पृष्ठभूमि अलग-अलग हैं, लेकिन अंततः सब कुछ कीमत प्रदर्शन पर लौट आता है, भले ही स्थिर मुद्राएँ, वॉलेट और क्रॉस-चेन ब्रिज के स्पष्ट उपकरण गुण हों, बाजार का उन पर ध्यान अक्सर उनके माध्यम से कितने लेन-देन और अनुमानित गतिविधियाँ हो सकती हैं, इसी पर सीमित रहता है।

लेकिन 2026 में प्रवेश करने के बाद, विभिन्न क्षेत्रों में फैली एक श्रृंखला परिवर्तन एक ही समय अवधि के भीतर सघन रूप से दिखाई देने लगे:

• स्थिर मुद्राओं का कुल बाजार पूंजीकरण लगभग 3000 अरब डॉलर तक पहुंच गया है, जो वैश्विक भुगतान नेटवर्क में समावेश के उच्च स्तर पर पहुंच गया है;
• DTCC ने उत्पादन पर्यावरण में संपत्ति टोकनीकरण के पहले सेट को पूरा किया है और अक्टूबर में संबंधित सेवाओं को लॉन्च करने की योजना बना रहा है;
• प्रेडिक्शन मार्केट्स क्रिप्टो-नेटिव उत्पादों से ब्रोकर और नियमित एक्सचेंजेस की ओर जा रहे हैं;
• AI एजेंट फिर स्थिरांक के माध्यम से डेटा, मॉडल कॉल और डिजिटल सेवाओं को स्वयं खरीदना शुरू कर देता है;

ये परिवर्तन दिखने में अलग-अलग लगते हैं, लेकिन अगर इन्हें एक साथ रखा जाए, तो एक अधिक पूर्ण निर्माण का पता चलता है: पिछले दशक में क्रिप्टो उद्योग द्वारा जमा की गई जारी, कॉन्ट्रोल, ट्रेडिंग, भुगतान और सेटलमेंट क्षमताएँ, क्रिप्टो संपत्तियों की सेवा से आगे बढ़कर अधिक व्यापक वित्तीय गतिविधियों और मशीन अर्थव्यवस्था की ओर खुल रही हैं।

दूसरे शब्दों में, क्रिप्टो अभी भी व्यापारिकता से बाहर नहीं निकला है, लेकिन यह व्यापारिक बाजार के नीचे, एक बढ़ती हुई और अधिक पूर्ण बुनियादी ढांचे को विकसित कर रहा है।

वास्तविक दुनिया के संपत्ति, स्थिर मुद्राएँ, भविष्यवाणी बाजार और एआई एजेंट एक अचानक उभरे हुए हॉट नैरेटिव के कारण एक ही चरण में ध्यान आकर्षित नहीं करते हैं।

वास्तविक कारण यह है कि एक नए वित्तीय अवसंरचना के लिए आवश्यक विभिन्न घटक, कई वर्षों तक स्वतंत्र रूप से विकसित होने के बाद, अंततः एक-दूसरे से जुड़ने लगे हैं।

1. स्टेबलकॉइन मुद्रा को एक कॉल करने योग्य इंटरफेस में बदल देते हैं

सबसे पहले स्थिर मुद्रा, जो पहले से ही नई चीज नहीं है, लेकिन इसकी भूमिका बदल रही है।

ज्ञात है कि प्रारंभिक स्थिर मुद्राएँ मुख्य रूप से एक्सचेंज की मापक इकाई, चेन पर जोखिम से बचना और क्रिप्टो संपत्ति लेनदेन के निपटान जैसे कार्यों को निभाती थीं, और अधिकांश धनराशि अभी भी क्रिप्टो के भीतर ही प्रवाहित होती है। आज, बढ़ती संख्या में जारीकर्ता, बैंक, भुगतान संस्थान और फिनटेक कंपनियाँ, स्थिर मुद्राओं का उपयोग व्यापारियों के भुगतान स्वीकार करने, वैश्विक वेतन भुगतान, उद्यमिक भुगतान, धन संकलन और सीमांत निपटान के लिए करने लगी हैं।

सर्कल द्वारा 2026 की पहली तिमाही में उपलब्ध कराए गए डेटा के अनुसार, इस नेटवर्क पर तब के लगभग 30 दिनों के लेन-देन के आधार पर वार्षिक लेनदेन का आकार लगभग 83 अरब डॉलर था, और साझेदार Nium का भुगतान नेटवर्क 190 से अधिक देशों और क्षेत्रों को कवर करता है, जिसका अर्थ है कि स्थिर मुद्रा अब केवल 'ऑन-चेन डॉलर' नहीं है, बल्कि एक ऐसा मुद्रा रूप है जिसे सॉफ्टवेयर सीधे कॉल किया जा सकता है।

यह 24/7 स्थानांतरित किया जा सकता है, प्रोग्राम में एम्बेड किया जा सकता है, शर्तों के आधार पर स्वचालित रूप से जारी किया जा सकता है, और लेनदेन पूरा होने के बाद सीधे सेटलमेंट एसेट के रूप में उपयोग किया जा सकता है, इसलिए इंटरनेट एप्लिकेशन के लिए, एक स्थिर मुद्रा भेजना एक पेमेंट API को कॉल करने जैसा होता जा रहा है, एजेंट बैंक, क्लीयरिंग समय और क्रॉस-बॉर्डर खाता प्रणाली को समझे बिना, केवल राशि, पता और निष्पादन शर्तों की पुष्टि करने की आवश्यकता होती है।

यह स्थिर मुद्रा के लिए एक महत्वपूर्ण परिवर्तन है, जो एक क्रिप्टो ट्रेडिंग उपकरण से भुगतान बुनियादी ढांचे में बदल रही है।

2. RWA संपत्ति को प्रोग्राम करने योग्य वस्तु में बदल देता है

अगर स्थिर मुद्रा "किस धन के साथ निपटान किया जाए" का समाधान करती है, तो RWA "कौन से संपत्ति व्यापार और निपटान के लिए उपलब्ध हो सकती हैं" का समाधान करती है।

पिछले RWA उत्पाद अधिकांशतः अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों, मुद्रा बाजार निधियों और निजी ऋण जैसे क्षेत्रों पर केंद्रित थे, जिनका मुख्य मूल्य क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं को ऑफ-चेन संपत्ति आय प्रदान करना था, लेकिन पिछले वर्ष से, TradFi बुनियादी ढांचा स्पष्ट रूप से प्रतिभूति पंजीकरण, कॉन्ट्रोल, व्यापार और निपटान के चरणों को ऑन-चेन पर लाने के लिए सक्रिय रूप से काम कर रहा है।

15 जुलाई को, DTCC ने वास्तविक उत्पादन पर्यावरण में टोकनाइज़्ड संपत्ति लेनदेन का परीक्षण पूरा किया, जिसमें 30 से अधिक पारंपरिक वित्तीय संस्थान और डिजिटल संपत्ति कंपनियाँ शामिल थीं, और इससे संबंधित सेवाओं को अक्टूबर में आधिकारिक रूप से लॉन्च करने की योजना है। सामान्य संपत्ति मैपिंग से अलग, DTCC योजना बना रहा है कि टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ पारंपरिक सिक्योरिटीज़ के सभी स्वामित्व, निवेशक सुरक्षा और हितों की व्यवस्थाओं को बनाए रखें।

पहले, अमेरिकी SEC ने मार्च में नास्डैक को योग्य लिस्टेड सिक्योरिटीज को टोकनाइज़्ड फॉर्म में ट्रेड करने की अनुमति दे दी थी। टोकनाइज़्ड स्टॉक्स के पास पारंपरिक स्टॉक्स के समान CUSIP होता है, समान मूलभूत अधिकार होते हैं, और वे मौजूदा बाजार प्रणाली और सिक्योरिटीज के नियमों के तहत ही ट्रेड होते रहते हैं।

यह एक «स्टॉक मैपिंग टोकन» को सिर्फ जारी करने से मूलभूत रूप से भिन्न है, इसका अर्थ है कि चेन पर संपत्ति अब वास्तविक स्वामित्व, कब्जे के संबंध, कंपनी की कार्रवाइयों और कानूनी अधिकारों से जुड़ने का प्रयास कर रही है और पारंपरिक संपत्ति के कुछ जीवनचक्र को वहन करने लगी है।

इसलिए जब यह कनेक्शन धीरे-धीरे स्थापित होता है, तो ब्लॉकचेन केवल नए संपत्ति बनाने तक सीमित नहीं रहता, बल्कि पारंपरिक संपत्ति के कुछ संचालन प्रक्रियाओं को भी संभालने लगता है।

3. प्रेडिक्शन मार्केट भविष्य की जानकारी को कीमत में बदल देते हैं

पूरा किया जाने वाला बाजार अनुमान है, जो सूचना और मूल्य खोज के स्तर को जोड़ता है।

स्टॉक ट्रेडिंग कंपनी के भविष्य के कैश फ्लो को ट्रेड करती है, बॉन्ड क्रेडिट और ब्याज दरों को ट्रेड करते हैं, और प्रेडिक्शन मार्केट किसी चीज़ के होने की संभावना को ट्रेड करते हैं—चुनाव परिणाम, ब्याज दर निर्णय, खेल के मैच, कंपनी की घटनाएँ या उत्पाद लॉन्च की तारीख, सभी को एक लगातार बदलती कीमत में समेट दिया जा सकता है (विस्तार से पढ़ें: “वर्ल्ड कप मनोरंजन, प्रेडिक्शन मार्केट पर परोसा गया: Polymarket ने द्रव्यमान के लिए कैसे दरवाज़ा खोला?”)।

रॉबिनहुड ने खुलासा किया कि उसके प्रेडिक्शन मार्केट बिजनेस के पहले वर्ष में 10 लाख से अधिक उपयोगकर्ताओं ने भाग लिया, जिसमें लगभग 9 अरब कॉन्ट्रैक्ट्स का व्यापार हुआ, और इसने CFTC द्वारा नियंत्रित एक्सचेंज और क्लीयरिंग इंफ्रास्ट्रक्चर का अधिग्रहण कर लिया है; इंफ्रास्ट्रक्चर के दृष्टिकोण से, प्रेडिक्शन मार्केट एक ऐसी क्षमता प्रदान करता है जिसे पारंपरिक वित्तीय बाजार कठिनाई से बड़े पैमाने पर कवर किया जा सकता है, और जो जानकारी को एक समय-समय पर पढ़ी जा सकने वाली संभावना में समेटने वाला है।

4. एआई एजेंट नए आर्थिक कारक बनने लगे हैं

स्टेबलकॉइन और RWA संपत्ति और धन की समस्याओं को हल करते हैं, जबकि AI एजेंट द्वारा लाया गया नया परिवर्तन यह है कि आर्थिक गतिविधियाँ कौन शुरू करता है।

पारंपरिक सॉफ्टवेयर केवल पूर्वनिर्धारित प्रक्रियाओं के अनुसार कार्य कर सकता है, जबकि एजेंट लक्ष्य को समझ सकता है, सेवाओं को ढूंढ सकता है, कीमतों की तुलना कर सकता है और निश्चित अधिकारों के भीतर निर्णय ले सकता है; जब एजेंट स्वयं API खरीदने में सक्षम हो जाता है, तो यह केवल एक सूचना उपकरण नहीं रह जाता, बल्कि एक नया आर्थिक कारक भी बन जाता है।

समस्या यह है कि बड़ी संख्या में एजेंट भुगतान की राशि केवल कुछ सेंट या उससे भी कम हो सकती है, जिसके लिए पारंपरिक बैंक कार्ड का निश्चित शुल्क ढकने में असमर्थ है; उनका निश्चित शुल्क, सेटलमेंट चक्र और पहचान प्रमाणीकरण प्रक्रिया, उच्च आवृत्ति, लघु और स्वचालित मशीन भुगतान के लिए स्वाभाविक रूप से उपयुक्त नहीं है।

यह ठीक वह स्थिति है जहाँ स्थिर मुद्रा और कम लागत वाली ब्लॉकचेन काम कर सकती हैं।

Coinbase ने x402 और स्थिर मुद्रा वॉलेट को AWS Bedrock AgentCore से जोड़ दिया है, जिससे व्यवसाय Agent के लिए बजट और शासन नियम निर्धारित कर सकते हैं; Google का Agent Payments Protocol एन्क्रिप्टेड साइनेचर वाले अधिकार प्रमाणपत्र के माध्यम से यह रिकॉर्ड करता है कि उपयोगकर्ता किस चीज़ को खरीदने की अनुमति देता है, उसकी अधिकतम राशि क्या है, और किसने ऑपरेशन शुरू किया (विस्तार से पढ़ें: एन्क्रिप्टेड AI प्रोटोकॉल का पूर्ण परिदृश्य: एथेरियम के मुख्य क्षेत्र से शुरू करते हुए, AI Agent के लिए एक नया ऑपरेटिंग सिस्टम कैसे बनाएं?)।

सामान्य तौर पर, ये सभी रेखाएँ एक साथ इसलिए घटित हो रही हैं क्योंकि वे मूल रूप से एक ही प्रणाली के विभिन्न घटक हैं।

स्टेबलकॉइन मुद्रा को API में बदल देते हैं, RWA संपत्ति को प्रोग्राम करने योग्य वस्तुओं में बदल देते हैं, प्रेडिक्शन मार्केट भविष्य की जानकारी को कीमत में बदल देते हैं, और AI एजेंट सॉफ्टवेयर को पहली बार संपत्ति विनिमय में सीधे भाग लेने की क्षमता प्रदान करते हैं।

हालांकि, क्रिप्टो की शुरुआत को बुनियादी ढांचे के रूप में जानने का मतलब यह नहीं है कि बाजार में अभी भी व्यापारिक गतिविधि मौजूद है या नहीं। जैसे कि स्टॉक, विदेशी मुद्रा और कच्चे माल बाजारों में भी बहुत सारी व्यापारिक लेनदेन होती हैं, सभी महत्वपूर्ण मानदंड यह हैं कि क्या बाहरी कंपनियाँ और उपयोगकर्ता पिछले समय में कठिन, अत्यधिक लागत वाले या कम कुशल कार्यों को पूरा करने के लिए एक प्रौद्योगिकी पर निर्भर होने लगे हैं।

इस मानदंड के अनुसार, क्रिप्टो और वेब3 अगली पीढ़ी की वित्तीय बुनियादी ढांचे के रूप में, पहले से ही बहु-स्तरीय क्षमताएँ विकसित कर चुके हैं।

पहला स्तर संपत्ति जारीकरण और मैपिंग है।

अब ऑन-चेन पर केवल मूल टोकन ही नहीं, बल्कि स्थिरांक, सरकारी बॉन्ड, मुद्रा बाजार फंड, निजी ऋण, स्वर्ण, निवेश पत्र और शेयर भी ऑन-चेन उत्पादों के विभिन्न रूपों में उपलब्ध हैं, और विभिन्न संपत्तियों के ऑन-चेन होने का अर्थ केवल एक प्रमाण पत्र को वॉलेट में रखना नहीं है।

जब संपत्ति को स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पहचान सके, तो वह सीधे जमानत, ऋण, व्यापार, फंड प्रबंधन और स्वचालित निवेश प्रक्रियाओं में शामिल हो सकती है, जिससे रजिस्ट्रार, कॉस्टोडियन, ब्रोकर और क्लीयरिंग सिस्टम में बिखरी हुई कार्रवाइयों को एक अधिक समन्वित कार्यान्वयन वातावरण में संकुचित किया जा सकता है।

दूसरी परत एक दिन भर का भुगतान और सेटलमेंट है।

पारंपरिक अंतरराष्ट्रीय भुगतान आमतौर पर कई एजेंट बैंकों से होकर जाते हैं और कार्य समय, खाता प्रणाली और क्षेत्रीय नेटवर्क सीमाओं के प्रभाव में होते हैं, जबकि स्थिर मुद्राएँ एक समान संपत्ति मानक के तहत लगभग तत्काल और 24/7 मूल्य स्थानांतरण कर सकती हैं।

J.P. Morgan ने कहा कि किनेक्सिस ने लॉन्च के बाद से अब तक 4 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की कुल राशि को संसाधित किया है, दैनिक औसत लेनदेन आकार 7 बिलियन डॉलर से अधिक है, और इसने ब्लॉकचेन जमा खातों को डॉलर, यूरो, पाउंड, येन, हांगकांग डॉलर, सिंगापुर डॉलर और चीनी युआन सहित कई मुद्राओं में विस्तारित किया है।

बस यह है कि ऑन-चेन सेटलमेंट के लिए आवश्यक नहीं कि सभी फंड्स को पब्लिकली ट्रेडेड स्टेबलकॉइन में बदला जाए; भविष्य में बैंक डिपॉजिट टोकन, नियमित स्टेबलकॉइन, सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी और ऑन-चेन कमर्शियल बैंक मनी सभी एक साथ मौजूद हो सकते हैं, जिनकी एक सामान्य बात यह है कि फंड्स को प्रोग्राम द्वारा पढ़ा जा सकता है, स्केड्यूल किया जा सकता है, और एसेट डिलीवरी के साथ समान समय पर पूरा किया जा सकता है।

तीसरा स्तर निरंतर व्यापार और मूल्य निर्धारण है।

क्रिप्टो ने साबित कर दिया है कि बाजार 24/7 चल सकता है और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से स्वचालित रूप से लिक्विडिटी को मैच और प्रबंधित किया जा सकता है।

यह क्षमता अधिक संपत्ति श्रेणियों में लाई जा रही है। टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ ट्रेडिंग और सेटलमेंट के बीच के समय को कम कर सकती हैं, जबकि प्रेडिक्शन मार्केट्स पारंपरिक वित्त के लिए सीधे मूल्यांकन कठिन घटनाओं के लिए संभावनाएँ प्रदान कर सकते हैं।

भविष्य में, एक उद्यम न केवल ऑन-चेन मनी मार्केट फंड रख सकता है, बल्कि ब्याज दरों के आधार पर बाजार के परिवर्तन का अनुमान लगाकर नकदी स्थिति को स्वचालित रूप से समायोजित कर सकता है; AI एजेंट एक साथ संपत्ति की कीमतों, घटना की संभावनाओं और तरलता की स्थिति को पढ़ सकता है, और फिर लेनदेन करने का निर्णय ले सकता है।

तब, बाजार केवल देखने के लिए उपलब्ध कीमतों के बजाय, सीधे सॉफ्टवेयर द्वारा कॉल किए जा सकने वाले रियल-टाइम सिग्नल्स का सेट प्रदान करेगा।

चौथा स्तर पहचान, अधिकार और अनुमति है।

फाइनेंशियल एक्टिविटी केवल संपत्ति का स्थानांतरण ही नहीं है, बल्कि एक श्रृंखला प्रश्नों का उत्तर देना भी आवश्यक है: किसने लेन-देन शुरू किया? किसके पास अधिकार है? यह अधिकार कितने समय तक लागू रहेगा? राशि की सीमा क्या है? समस्या होने पर कौन जिम्मेदार होगा?

प्रारंभिक क्रिप्टो में इन प्रश्नों का उत्तर प्राइवेट की के माध्यम से दिया जाता था, जिसका अर्थ है कि प्राइवेट की होना सभी नियंत्रण का अधिकार होना है। लेकिन जब उद्यम, संस्थाएँ और AI एजेंट ऑन-चेन पर आए, तो एकल प्राइवेट की स्पष्ट रूप से जटिल अधिकार प्रबंधन की आवश्यकताओं को पूरा नहीं कर सकती।

Google AP2 उपयोगकर्ता इच्छा को वैधीकृत अधिकार रिकॉर्ड के साथ दर्ज करता है; Visa Agent पहचान, प्रमाणपत्र और स्कोरिंग मैकेनिज्म बना रहा है; Mastercard का Agent Pay for Machines मशीनों के लिए पहचान, अधिकार, लेनदेन और सेटलमेंट क्षमताएं प्रदान करने का प्रयास कर रहा है।

अकाउंट अब्स्ट्रैक्शन, पासकी, मल्टी-सिग वॉलेट, सेशन की और खर्च नीतियाँ, उपयोगकर्ताओं को एक ऐप या एजेंट को सीमित अधिकार देने की अनुमति देती हैं, बजाय पूर्ण अकाउंट नियंत्रण के सौंपने के।

इसका अर्थ है कि वॉलेट की भूमिका भी बदल सकती है। भविष्य के वॉलेट केवल संपत्ति और निजी कुंजी संग्रहित करने तक सीमित नहीं होंगे, बल्कि उपयोगकर्ता पहचान, संस्थागत प्रमाणपत्र, एजेंट अधिकार, व्यय बजट और अनुमति रिकॉर्ड का प्रबंधन भी करेंगे, और ऑन-चेन अर्थव्यवस्था में प्रवेश के लिए एक नियंत्रण इंटरफ़ेस बन जाएंगे (विस्तार से पढ़ें: Web3 वॉलेट के दशक: जब AI क्रांतिकारी बिंदु की ओर तेज़ी से बढ़ रहा है, Crypto उपयोगकर्ताओं का नया मानचित्र देखें)।

पांचवां स्तर वास्तविक कानून और नियामक प्रणाली से जुड़ा हुआ है।

एक वित्तीय प्रणाली के वास्तविक बुनियादी ढांचे के रूप में होने के लिए, यह केवल इतना नहीं है कि तकनीक काम करती है, बल्कि यह भी आवश्यक है कि वास्तविक कानून लेनदेन के परिणामों को मान्यता दें।

जनवरी 2026 में, अमेरिकी SEC ने टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के बारे में एक घोषणा जारी की, जिसमें निर्माता द्वारा सीधे जारी किए गए टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज, तीसरे पक्ष द्वारा नींव के संपत्ति को कॉलेटरल के रूप में रखकर बनाए गए टोकनाइज्ड हिस्सेदारी, और केवल सिंथेटिक कीमत एक्सपोज़र प्रदान करने वाले ऑन-चेन उत्पादों के बीच स्पष्ट अंतर किया गया, यह अंतर महत्वपूर्ण है क्योंकि कई उत्पाद दिखने में 'ऑन-चेन स्टॉक' की तरह होते हैं, लेकिन होल्डर्स के पास वास्तविक कानूनी अधिकार पूरी तरह से अलग हो सकते हैं।

CLARITY अधिनियम SEC और CFTC के नियामक क्षेत्र को और अधिक स्पष्ट करने का प्रयास करता है और डिजिटल संपत्ति जारीकरण, ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म, सॉफ्टवेयर विकासकर्ता, DeFi और निवेशक सुरक्षा के चारों ओर अधिक स्पष्ट नियम बनाता है। अधिनियम अभी भी विवादास्पद है और अभी तक कानूनी रूप नहीं ले चुका है, लेकिन नियामक ध्यान पहले की तुलना में 'क्या Crypto को मंजूरी दी जानी चाहिए' से 'कौन जारी कर सकता है, कौन भंडारण के लिए जिम्मेदार है, किस संपत्ति पर कौन से नियम लागू होते हैं' पर धीरे-धीरे स्थानांतरित हो रहा है।

यह परिवर्तन स्वयं बुनियादी ढांचे के विकास का एक महत्वपूर्ण संकेत है, क्योंकि केवल तभी बैंक, ब्रोकरेज फर्म, एसेट मैनेजमेंट संस्थान और भुगतान कंपनियाँ लंबे समय तक निवेश कर सकती हैं, और केवल अलग-अलग परीक्षण प्रोजेक्ट्स ही नहीं शुरू कर सकतीं, जब तक कि प्रतिभागी अपनी कानूनी जिम्मेदारियों का अनुमान लगा पाएँ।

क्रिप्टो क्या अनुमान पर आधारित बाजार से बुनियादी ढांचे की ओर जा रहा है?

हाँ, और यह प्रक्रिया अपरिवर्तनीय है, लेकिन यह एक वैकल्पिक प्रतिस्थापन प्रक्रिया नहीं है।

क्रिप्टो स्थिर मुद्रा भुगतान और RWA के विकास के कारण अचानक अनुमानित गुण खोएगा नहीं, बल्कि यह मौजूदा व्यापार बाजार के नीचे, वास्तविक संपत्ति, पारंपरिक संस्थानों और बुद्धिमान सॉफ्टवेयर द्वारा उपयोग किए जाने वाले एक निष्पादन प्रणाली का निर्माण कर रहा है।

यह परिवर्तन सबसे पहले उद्योग के फंडिंग स्रोतों के विस्तार में दिखाई देता है। पिछले समय में, बड़ी मात्रा में प्रोटोकॉल आय लीवरेज ट्रेडिंग, संपत्ति जारी करने, क्लीयरिंग और ऑन-चेन फंड साइ클 से आती थी, आज ऑन-चेन पर बाहरी आर्थिक गतिविधियों से दूसरी प्रकार की कैशफ्लो दिखाई दे रही है, जहां कंपनियां क्रॉस-बॉर्डर सेटलमेंट के लिए स्टेबलकॉइन का उपयोग करती हैं, फंड ऑन-चेन चैनल के माध्यम से संपत्ति वितरित और प्रबंधित करते हैं, सॉफ्टवेयर API के लिए प्रति-उपयोग भुगतान करता है, और Agent डेटा और मॉडल शुल्क का स्वचालित भुगतान करते हैं।

दूसरा, ऑन-चेन अर्थव्यवस्था में भागीदारों की संख्या बढ़ रही है। अतीत में, ट्रेडर्स जो स्क्रीन के सामने बैठकर 'पुष्टि' और 'हस्ताक्षर' पर क्लिक करते थे, वे प्रमुख उपयोगकर्ता थे; भविष्य में, बड़ी संख्या में ऑन-चेन इंटरैक्शन कंपनी प्रणालियों, भुगतान प्रोग्राम और AI एजेंट द्वारा शुरू किए जाएंगे, जहां मनुष्य लक्ष्य, सीमाएं और अधिकार निर्धारित करते हैं, और सॉफ्टवेयर विशिष्ट कार्यों को पूरा करता है।

监管讨论同样在变化。过去的争论主要是 Crypto 是否应该被纳入现有金融体系；现在的问题逐渐变成，如何划分监管边界、保护投资者、约束中介机构，同时保留自托管和开放软件的空间。

हालाँकि, 「चलने योग्य」 से 「लंबे समय तक भरोसा करने योग्य」 तक, क्रिप्टो इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए अभी बहुत लंबी यात्रा बाकी है।

सबसे पहले, ऑन-चेन पुष्टि का अर्थ कानूनी अंतिमता नहीं है। टोकन के पीछे के संपत्ति का प्रबंधन कौन करता है, जारीकर्ता की दिवालियापन के बाद निवेशक संपत्ति वापस प्राप्त कर सकते हैं या नहीं, विभिन्न न्यायपालिकाएँ ऑन-चेन स्वामित्व हस्तांतरण को मान्यता देती हैं या नहीं, और टोकन धारक को लाभांश अधिकार, मतदान अधिकार, या केवल मूल्य प्रभाव ही प्राप्त है—ये सभी प्रश्न केवल स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट से हल नहीं हो सकते।

एजेंटिक भुगतान को भी जिम्मेदारी की सीमाओं का सामना करना पड़ता है। जब AI एजेंट गलत जानकारी, प्रॉम्प्ट इंजेक्शन या मॉडल हॉलूसिनेशन के कारण गलत लेनदेन करता है, तो जिम्मेदारी उपयोगकर्ता, मॉडल प्रदाता, वॉलेट या व्यापारी किसकी है, इसके लिए अभी तक कोई परिपक्व प्रक्रिया नहीं है। भविष्य में वॉलेट को सिर्फ यह सुनिश्चित करना होगा कि एजेंट भुगतान करे, बल्कि यह भी कि यह किन संपत्तियों का उपयोग कर सकता है, किसे भुगतान कर सकता है, सीमा क्या है, और असामान्य स्थिति में इसके अधिकारों को कैसे रोका और रद्द किया जाए।

इसी समय, जितने अधिक संपत्ति और नेटवर्क होंगे, उतनी ही अधिक तरलता का टुकड़ा-टुकड़ा होने की समस्या प्रमुखता प्राप्त कर सकती है। एक ही प्रकार की स्थिर मुद्रा, निधि या प्रतिभूति विभिन्न पब्लिक ब्लॉकचेन, बैंकिंग लेजर और अनुमति आधारित नेटवर्क में वितरित हो सकती है, लेकिन उनका मुक्त रूप से प्रवाह नहीं हो सकता। अगले चरण में, अधिक संपत्ति जारी करने के बजाय, एक समान संपत्ति मानक, क्रॉस-नेटवर्क संचार और सुरक्षित सेटलमेंट तंत्र स्थापित करना अधिक महत्वपूर्ण है।

गोपनीयता संस्थागत अपनाने का एक अपरिहार्य पहलू भी है। सार्वजनिक ब्लॉकचेन वैधता और ऑडिट के लिए लाभदायक है, लेकिन उद्यमी अपने सभी ग्राहकों, आपूर्तिकर्ताओं, वेतन और धन प्रवाह को सार्वजनिक नहीं करना चाहेंगे। शून्य ज्ञान साबिती, चयनात्मक प्रकाशन और ऑन-चेन प्रमाणपत्र का उपयोग करके, संगतता की आवश्यकताओं को पूरा करते हुए आवश्यक गोपनीयता को कैसे बनाए रखा जाए, यह सीधे तौर पर यह तय करेगा कि ऑन-चेन वित्त कितना आगे बढ़ सकता है।

अधिक मूलभूत समस्या यह है कि ब्लॉकचेन लेन-देन और निपटान की दक्षता में सुधार कर सकता है, लेकिन यह स्वयं ही विश्वास उत्पन्न नहीं कर सकता। वास्तविक वित्तीय प्रणाली में ऋण, बीमा, रिसीवेबल्स, डिफॉल्ट निपटान और तरलता समर्थन के लिए जटिल जोखिम नियंत्रण, कानूनी और जिम्मेदारी प्रणाली की आवश्यकता होती है। भविष्यवाणी बाजार भी इस कारण से कि कीमतें प्रकाशित होती हैं, अंदरूनी सूचना, तरलता की कमी और परिणामों के निर्णय जैसी समस्याओं को स्वतः हल नहीं करेगा।

इसलिए, आज का क्रिप्टो अभी तक संपत्ति, मुद्रा, लेनदेन और निपटान के बुनियादी ढांचे को स्थापित कर चुका है, लेकिन विश्वास, गोपनीयता, जवाबदेही और कानूनी अंत अभी भी पूर्ण चक्र नहीं बना पाया है।

यह बुनियादी ढांचे के रूप में बन रहा है, लेकिन अभी भी ऐसा बुनियादी ढांचा नहीं है जिस पर सभी अनिवार्य रूप से भरोसा कर सकें।

पिछले समय को देखते हुए, 2026 में सबसे अधिक ध्यान देने योग्य बात एकल सेक्टर का अचानक विस्फोट नहीं होगी, बल्कि पिछले समय में अलग-अलग तरीके से विकसित हुए कई टुकड़े एक ही चरण में एक साथ जुड़ने लगेंगे।

संपत्ति को चेन पर रूप मिल गया है, मुद्रा को प्रोग्राम करने योग्य वाहन मिल गया है, बाजार ने 24/7 कीमतें प्रदान करना शुरू कर दिया है, सॉफ्टवेयर धीरे-धीरे भुगतान और लेन-देन के अधिकार प्राप्त कर रहा है, और नियामक अब अस्पष्ट भूरे क्षेत्र से अधिक विशिष्ट सीमाओं की ओर बढ़ रहे हैं।

ये परिवर्तन अभी भी एक «पूर्णतः नया वित्तीय प्रणाली» के निर्माण को सिद्ध नहीं करते, लेकिन यह स्पष्ट करते हैं कि क्रिप्टो की भूमिका बदल रही है, और यह अभी भी अनुमान पर आधारित बाजार से बाहर नहीं निकला है, बल्कि इसके नीचे, वास्तविक संपत्ति, पारंपरिक संस्थानों और बुद्धिमान सॉफ़्टवेयर द्वारा उपयोग किए जाने वाले एक कार्यान्वयन प्रणाली का निर्माण कर रहा है।

किसी भी तरह, क्रिप्टो उद्योग ने 15 वर्षों के विकास के बाद, "डिजिटल स्वर्ण का सामाजिक प्रयोग" से "हाई-फ्रीक्वेंसी स्पेकुलेटिव कैसीनो" के माध्यम से, "बिना घर्षण वाली वैश्विक वित्तीय बुनियादी ढांचा" की ओर सबसे महत्वपूर्ण कदम उठाया है।

अगले 15 वर्षों में, आइए देखते रहें।