Coinbase का कहना है कि Base, किसी भी अन्य ब्लॉकचेन की तुलना में अधिक स्टेबलकॉइन वॉल्यूम प्रोसेस कर रहा है — और कंपनी प्रति तिमाही इस नेटवर्क से कम कमाई कर रही है।
गुरुवार को दायर अपने दूसरे तिमाही अर्जन प्रस्तुति में, एक्सचेंज ने कहा कि "अन्य" लेनदेन आय $47.4 मिलियन तक 11% गिर गई, "जिसका प्रमुख कारण बेस आय में कमी है," भले ही बेस पर स्टेबलकॉइन लेनदेन का आयतन वर्ष-प्रति-वर्ष सात गुना बढ़ गया।
यह उपलब्धता प्रत्येक ईथेरियम L2 पर लटके प्रश्न के बीच में आती है: क्या सब-सेंट शुल्क पर प्रतिस्पर्धा करने वाले नेटवर्क मापक्रम को आय में बदल सकते हैं? कॉइनबेस इस व्यापारिक समझौते को जानबूझकर डिज़ाइन कर रहा है, और एक ही प्रस्तुति में सब-सेंट, सब-वन-सेकंड समायोजन को एक उत्पाद लक्ष्य के रूप में उजागर कर रहा है।
शुल्क के बिना स्केल करें
बैस सीक्वेंसर शुल्क को भरने वाला बकेट Q3 2025 में $68 मिलियन से घटकर पिछले तिमाही में $47.4 मिलियन हो गया। उसी अवधि के दौरान, सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने गुरुवार के आय घोषणा कॉल पर कहा कि बैस ने पिछले 12 महीनों में "लगभग ... 32 ट्रिलियन स्टेबलकॉइन ट्रांसफ़र वॉल्यूम" प्रोसेस किया, जिससे यह सभी चेन्स के बीच "अब स्टेबलकॉइन वॉल्यूम के मामले में नंबर 1" बन गया है।
कॉइनबेस ने यह भी कहा कि एजेंटिक स्टेबलकॉइन लेनदेन — जो AI एजेंट्स द्वारा शुरू किए गए हैं, ज्यादातर इसके x402 प्रोटोकॉल के माध्यम से — का 90% से अधिक Base पर सेटल होता है।
कॉइनबेस के लिए, यह विकल्प जानबूझकर किया गया है: बेस उपयोगकर्ताओं को USDC की ओर ले जाता है, जहाँ अर्थव्यवस्था काफी बड़ी है। कंपनी ने कहा कि पिछले वर्ष के दौरान उसने सभी USDC अर्थव्यवस्था का लगभग 50% हिस्सा प्राप्त कर लिया है, और स्टेबलकॉइन आय $292.1 मिलियन, Q2 में इसकी कुल लेनदेन आय के लगभग आधे के बराबर थी।
लेकिन स्टेबलकॉइन आय भी परिणामों को विश्लेषकों की अपेक्षाओं से ऊपर नहीं उठा सकी। $1.22 बिलियन की आय अनुमानों से कम रही, कंपनी ने $359.5 मिलियन का शुद्ध नुकसान दर्ज किया — जो उसका तीसरा लगातार नुकसान है — और COIN ने बाद के समय व्यापार में लगभग 5% की कमी दर्ज की। कॉइनबेस ने इस तिमाही में ट्रेडिंग मात्रा को एक प्रमुख मापदंड के रूप में प्रकट करना बंद कर दिया, और वैश्विक क्रिप्टो ट्रेडिंग मात्रा के 10.3% के रिकॉर्ड हिस्से की ओर संकेत किया।
कोई बेस टोकन नहीं
परिणामों ने किसी भी बेस टोकन का इंतजार कर रहे व्यक्ति को कोई आराम नहीं दिया: शब्द आय के प्रस्तुतीकरण, 10-Q, या कॉल में कहीं भी नहीं आया। आर्मस्ट्रांग ने दोहराया कि "समय के साथ इसे विकेंद्रीकृत करने का एक मार्ग है ... विकेंद्रीकरण के विभिन्न चरणों के माध्यम से," और रॉबिनहुड और स्ट्राइप के L2 की तुलना में "2 साल का अग्रणी लाभ" का दावा किया।
उन्होंने यह भी एक नया विचार प्रस्तुत किया कि L2 दौड़ कहाँ समाप्त होगी: संकलन। "प्रश्न यह है कि यह संकलन चरण कैसे और कब होगा? और ब्लॉकचेन की दुनिया में किस प्रकार की M&A प्रक्रिया संभव हो सकती है?" आर्मस्ट्रांग ने कहा। "हमें शायद इस क्षेत्र में कुछ विशेषज्ञ बनना पड़ सकता है।"
आर्मस्ट्रांग ने पुष्टि की कि क्रिप्टो-नेटिव निवेशक और पॉडकास्टर, जिन्हें कोबाइ के नाम से जाना जाता है, बेस ऐप चलाने के लिए शामिल हो गए हैं — "वह उस समुदाय से आते हैं, जो वास्तव में अच्छा है।"
DeFi-संचालित उधार लें/उधार दें
क्वार्टर का दूसरा कम ध्यान दिया जाने वाला DeFi आंकड़ा: Coinbase ऐप में औसत उधार लेने और उधार देने के बैलेंस एक रिकॉर्ड $1.49 बिलियन पर पहुंच गए, जो पिछले साल $199 मिलियन से बढ़कर है। कंपनी के अनुसार, ये बैलेंस “ऑनचेन DeFi प्रोटोकॉल्स” द्वारा संचालित हैं, जो ऐप में उपलब्ध हैं, मुख्य रूप से Base पर Morpho।
कॉइनबेस ने $5 बिलियन से अधिक के सीबी-वैप्ड संपत्तियों, जिसमें cbBTC और cbETH शामिल हैं, की रिपोर्ट की है, और इसकी उत्पाद रोडमैप में एक रिटेल DEX, विस्तारित DeFi उधार और ऋण, और क्रिप्टो-समर्थित मॉर्टेज शामिल हैं।
Coinbase की अपनी ETH पोज़ीशन 10-Q के अनुसार निवेश के लिए रखी गई 150,279 ETH पर स्थिर रही, जिसका मूल्य $235.7 मिलियन था, जबकि लागत आधार $340.6 मिलियन था। इसी बीच, इसने f में लगभग 1,900 BTC जोड़ा
स्टेकिंग आय में सॉलाना और ईथेरियम की कीमतों और पुरस्कार दरों में कमी के कारण पिछले वर्ष की तुलना में 42% की गिरावट आई, जिससे $83.3 मिलियन हुई, जो कोइनबेस द्वारा उपलब्ध कराए गए तीन से अधिक वर्षों के डेटा में सबसे कम तिमाही आंकड़ा है।