मुख्य बिंदु
मुबादला कैपिटल ने कॉइनबेस और KAIO के साथ साझेदारी की है ताकि अपने एवरग्रीन प्राइवेट मार्केट्स फंड का ब्लॉकचेन-नेटिव संस्करण योग्य निवेशकों के लिए एक नियमित टोकन के रूप में प्रस्तुत किया जा सके। कॉइनबेस टोकन के लिए बेस को एक नेटवर्क के रूप में उपयोग करेगा और अपनी अपनी बैलेंस शीट के लिए टोकन खरीदेगा। साझेदारों ने कहा कि यह पहली बार है जब एक प्रमुख संयुक्त राज्य अमेरिका की सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनी ने स्वयं के ऑन-चेन खजाना प्रबंधन के लिए नियमित टोकनीकृत संपत्ति का उपयोग किया है। KAIO संगत टोकन बुनियादी ढांचा प्रदान करेगा, और टोकनीकृत संस्करण सोलाना और सूई पर भी निर्भर करेगा। KAIO की इस फंड के लिए रणनीति ने पारंपरिक और क्रिप्टो-नेटिव आवंटकों से लगभग $75M पूंजी आकर्षित की है।
यह क्यों महत्वपूर्ण है: नियमित टोकनाइज़्ड निजी फंड तब ऑन-चेन खजाने के उपयोग को विस्तारित कर सकते हैं यदि संस्थाएँ अनुपालन-नियंत्रित पहुँच को स्वीकार करती हैं।
मार्केट सेंटीमेंट
सावधानी से बुलिश, जोखिम स्वीकार्य, घटना-आधारित।
कारण: कॉइनबेस नियमित टोकनाइज़्ड फंड खरीदेगा, जिससे बाजार की यह पढ़ाई समर्थित होती है कि टोकनाइज़्ड संपत्तियाँ वितरण से खजाने के उपयोग में बदल रही हैं।
समान पिछले मामले
ब्लैकरॉक का BUIDL टोकन, जिसे Securitize के साथ जारी किया गया है और जो संयुक्त राज्य अमेरिका के खजाने द्वारा समर्थित है, Ethena द्वारा $200M के आवंटन के बाद $1 बिलियन से अधिक संपत्ति पार कर गया। इस मामले ने दर्शाया कि नियमित टोकनीकृत फंड संस्थागत अपनाने की शुरुआत के बाद प्रतिभूति और रिजर्व बुनियादी ढांचे में बदल सकते हैं। (CoinDesk) मुबादला का मामला एक निजी बाजार फंड और एक सार्वजनिक संपत्ति साझेदारी से संबंधित है, इसलिए अपनाने का चैनल टोकनीकृत खजाने फंड की तुलना में कम कैश-जैसा है।
Ripple Effect
मुख्य चैनल संस्थागत पहुंच है क्योंकि एक अनुपालन वाला टोकन निजी बाजार की निष्क्रियता को अनुमोदित ब्लॉकचेन रेल पर ले जा सकता है। यदि पात्र निवेशक ऑन-चेन प्रोफाइल सिस्टम के माध्यम से सब्सक्राइब करते हैं, तो अन्य निजी फंड प्रबंधक इसी तरह के वितरण मॉडल का परीक्षण कर सकते हैं। यदि पहुंच केवल योग्य निवेशकों तक सीमित रहती है, तो व्यापक रिटेल प्रभाव सीमित ही रह सकता है।
अवसर और जोखिम
अवसर: यदि कॉइनबेस की बैलेंस शीट की खरीद से अधिक पात्र आवंटक सदस्यताएँ आती हैं, तो यह RWA बुनियादी ढांचे की उपलब्धता के लिए एक संभावित पुष्टि संकेत हो सकता है।
जोखिम: यदि पहुंच अपरिवर्तित रहती है या आवंटक मांग रुक जाती है, तो टोकनीकरण बीटा के प्रति निवेश कम करने से धीमे अपनाये जाने से नीचे की ओर की कमी सीमित की जा सकती है।