एक ट्रेडर ने हाल ही में ऐसा कुछ किया जो केवल कुछ साल पहले रिटेल प्रतिभागी के लिए सीमांत असंभव होता: क्रॉस मार्जिन और नैनो-आकार के कॉन्ट्रैक्ट के साथ ऑनशोर Coinbase फ़्यूचर्स का उपयोग करके बिटकॉइन फ़्यूचर्स बेसिस ट्रेड निष्पादित किया। यह वह प्रकार की ट्रेड है जो पहले केवल उन डेस्कों के लिए सुरक्षित थी जिनके लिए न्यूनतम छह अंकों की आवश्यकता होती थी। अब इसे $25 के न्यूनतम मार्जिन की आवश्यकता के साथ किया जा सकता है।
यह एक टाइपो नहीं है। बीस पाँच डॉलर।
नैनो कॉन्ट्रैक्ट्स वास्तव में क्या बदलते हैं
Coinbase के नैनो बिटकॉइन फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स एक बिटकॉइन के एक-सौवें हिस्से के आकार के होते हैं। जब बिटकॉइन की कीमत $30,000 होती है, तो प्रति कॉन्ट्रैक्ट लगभग $300 होता है। ये कॉन्ट्रैक्ट्स मासिक रूप से नकद में सेटल होते हैं, जिसका अर्थ है कि व्यापारी को आधारभूत संपत्ति की भौतिक डिलीवरी के बारे में चिंता करने की आवश्यकता नहीं होती।
कॉइनबेस ईथेरियम के लिए नैनो कॉन्ट्रैक्ट्स भी प्रदान करता है, जो एक ऐसी डेरिवेटिव्स सूट को पूरा करता है जिसे स्पष्ट रूप से रिटेल एक्सेसिबिलिटी को उत्तरी तारा मानकर डिज़ाइन किया गया है। NinjaTrader जैसे प्लेटफ़ॉर्म्स पर इन नैनो बिटकॉइन फ़्यूचर्स की सूचीबद्धता, जो कुछ कॉन्फ़िगरेशन में $0 मार्केट डेटा शुल्क प्रदान करता है, छोटे ट्रेडर्स के लिए प्रत्येक बेसिस पॉइंट पर लागत संवेदनशीलता के कारण घर्षण को और कम करती है।
कॉन्ट्रैक्ट के आकार में कमी केवल फ़्यूचर्स को "सस्ता" बनाने के बारे में नहीं है। यह मूल रूप से पोज़ीशन साइजिंग को बदल देता है। अब $5,000 के खाते वाला ट्रेडर एक अतिरिक्त आकार की पोज़ीशन में जोखिम केंद्रित किए बिना बिटकॉइन की कीमत वक्र के प्रति सूक्ष्म एक्सपोजर बना सकता है।
क्रॉस मार्जिन: शांत जोखिम प्रबंधन अपग्रेड
Coinbase के अंतरराष्ट्रीय डेरिवेटिव्स प्लेटफॉर्म पर, क्रॉस मार्जिन प्रत्येक खुली पोज़ीशन के लिए एक ट्रेडर के सभी परपेचुअल पोर्टफोलियो फंड्स को सुरक्षा के रूप में एकत्रित करता है।
इसे आइसोलेटेड मार्जिन के साथ तुलना करें, जहां प्रत्येक पोज़ीशन अपने अलग सिलो में रहती है। यदि आइसोलेटेड मार्जिन के तहत एक ट्रेड पार्श्वगामी हो जाता है, तो इसका लिक्विडेशन केवल उस विशिष्ट पोज़ीशन के लिए आवंटित सुरक्षा के आधार पर होता है, भले ही ट्रेडर के पास अन्य पोज़ीशन में पर्याप्त अतिरिक्त पूंजी हो। क्रॉस मार्जिन पूरे पोर्टफोलियो को एकल सुरक्षा बैंक के रूप में मानकर इस समस्या को ठीक करता है, जिससे अनावश्यक लिक्विडेशन की संभावना कम हो जाती है।
Coinbase Prime ने स्पॉट और डेरिवेटिव ट्रेडिंग दोनों में इन क्रॉस-मार्जिन क्षमताओं को एकीकृत किया है, जिससे एक समन्वित मार्जिन अनुभव बना है। ऐसी रणनीतियों को निष्पादित करने वाले ट्रेडर्स के लिए, जिनमें दोनों ओर पोज़ीशन शामिल होती हैं, जैसे कि एक बेसिस ट्रेड जो स्पॉट पर लॉन्ग और फ़्यूचर्स पर शॉर्ट होती है, ट्रेड के दोनों पहलुओं पर सहयोगी पूंजी का होना एक महत्वपूर्ण कार्यक्षमता वृद्धि है।
बेसिस ट्रेड, सरल भाषा में
बेसिस ट्रेड एक संपत्ति के स्पॉट मूल्य और उसके फ़्यूचर्स मूल्य के बीच के मूल्य अंतर का लाभ उठाती है। जब फ़्यूचर्स स्पॉट की तुलना में प्रीमियम पर व्यापार करते हैं (जिसे कंटैंगो कहा जाता है), तो एक व्यापारी स्पॉट खरीद सकता है और फ़्यूचर्स बेच सकता है, जिससे समय सीमा के समाप्त होने पर स्प्रेड को लाभ के रूप में बंद किया जा सकता है। क्रिप्टो में, 2021 के बुल रन के दौरान बिटकॉइन फ़्यूचर्स प्रीमियम वार्षिक दरों में दोहरी अंकों तक बढ़ गए, जिससे बेसिस ट्रेड लोकप्रिय हो गई।
हाल के Coinbase उदाहरण को नोट करने वाली बात इस रणनीति का स्वयं नहीं है। यह अवसंरचना है। एक स्थानीय अमेरिकी ट्रेडर ने नियमित Coinbase फ़्यूचर्स का उपयोग करके बेसिस ट्रेड किया, जिसमें क्रॉस मार्जिन ने पूंजी की आवश्यकता कम की और नैनो कॉन्ट्रैक्ट्स ने सटीक पोज़ीशन साइजिंग की अनुमति दी। कुछ साल पहले, इसी ट्रेड के लिए एक विदेशी एक्सचेंज, बड़े कॉन्ट्रैक्ट साइज़, और जोखिम में काफी अधिक पूंजी की आवश्यकता होती।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
विक्रेता व्यापारियों के लिए, जिन रणनीतियों के लिए पहले संस्थागत स्तर की पूंजी और विदेशी एक्सचेंज खातों की आवश्यकता होती थी, वे अब स्थानीय रूप से स्थानांतरित हो रही हैं, जिनमें कम न्यूनतम राशि और बेहतर जोखिम प्रबंधन उपकरण शामिल हैं।
प्रतिस्पर्धात्मक परिदृश्य भी बदल रहा है। CME Group कुछ समय से माइक्रो और नैनो बिटकॉइन फ़्यूचर्स प्रदान कर रहा है, और अन्य प्लेटफ़ॉर्म इसी तरह के उत्पाद सूट विकसित कर रहे हैं। लेकिन Coinbase का स्पॉट ट्रेडिंग, डेरिवेटिव और क्रॉस मार्जिन को एक ही छत के तहत, विशेष रूप से Coinbase Prime के माध्यम से एकीकरण, उसे एक बंडलिंग लाभ प्रदान करता है जिसे स्टैंडअलोन फ़्यूचर्स एक्सचेंज आसानी से नहीं दोहरा सकते।
जैसा कि हमेशा, जोखिम यह है कि लेवरेज उत्पादों तक आसान पहुंच का अर्थ है कि अधिक अनुभवहीन ट्रेडर्स ऐसी पोज़ीशन लेते हैं जिन्हें वे पूरी तरह समझते नहीं हैं। क्रॉस मार्जिन लिक्विडेशन के जोखिम को कम करता है, लेकिन इसे समाप्त नहीं करता। एक ट्रेडर जो अपने पूरे पोर्टफोलियो में अत्यधिक लेवरेज करता है, वह अभी भी सब कुछ खो सकता है, केवल अब वह इसे पोज़ीशन-दर-पोज़ीशन के बजाय एक साथ खो देता है।