अगर आप संयुक्त राज्य अमेरिका में स्पॉट क्रिप्टो ETF लॉन्च करना चाहते हैं, तो यह बहुत संभावना है कि आप Coinbase को संपर्क करेंगे। एक्सचेंज 11 में से 9 स्पॉट बिटकॉइन ETFs और 9 में से 8 स्पॉट ईथेरियम ETFs के लिए कस्टोडियन के रूप में कार्य करता है, जिस स्तर की बाजार प्रभुत्व को Bitwise ने वर्तमान ETF दृश्य की एक परिभाषित विशेषता के रूप में उजागर किया है।
यह लगभग 80-84% सभी बिटकॉइन ETF संपत्ति को कोइनबेस के निगरानी में बैठे होने का अनुवाद है। हम लगभग $91.7 बिलियन बिटकॉइन ETF संपत्ति प्रबंधित के में से $74 बिलियन की बात कर रहे हैं।
कैसे कॉइनबेस क्रिप्टो का डिफ़ॉल्ट वॉल्ट बन गया
Coinbase ने लगभग 12 साल से संस्थागत संगठनों के लिए क्रिप्टो संपत्ति का रखरखाव किया है। जब जनवरी 2024 में SEC ने अंततः स्पॉट बिटकॉइन ETFs को मंजूरी दी, तो जारीकर्ताओं को एक ऐसा कस्टोडियन चाहिए था जिसकी ओर वे सीधे इशारा कर सकें। एक ऐसा कस्टोडियन जिसके पास नियामक संबंध, बीमा ढांचे, और परीक्षण किए गए कोल्ड स्टोरेज बुनियादी ढांचे का हो। अधिकांश के लिए Coinbase स्पष्ट विकल्प था।
ब्लैकरॉक का IBIT, जो संपत्ति के आधार पर सबसे बड़ा स्पॉट बिटकॉइन ETF है, अपने बिटकॉइन और ईथरियम डिपॉज़िट को Coinbase Prime के माध्यम से रूट करता है। सभी उत्पादों में कुल $10 ट्रिलियन से अधिक के AUM के साथ, दुनिया का सबसे बड़ा संपत्ति प्रबंधक, क्षेत्र में लगभग हर अन्य जारीकर्ता के समान ही कस्टोडियन चुनता है।
विविधीकरण का प्रश्न
हर जारीकर्ता पूरी तरह से Coinbase पर निर्भर नहीं है। Fidelity का FBTC अपने कस्टोडियन के रूप में Fidelity Digital Assets का उपयोग करता है, जो तर्कसंगत है क्योंकि Fidelity 2018 से अपनी खुद की क्रिप्टो बुनियादी ढांचा विकसित कर रहा है। VanEck का HODL ने Coinbase के साथ-साथ Gemini को भी शामिल किया है। BlackRock का IBIT ने अब Anchorage Digital को भी शामिल किया है।
ETF के अधिकांश संपत्ति अभी भी एक ही प्रदाता के माध्यम से प्रवाहित होती हैं। यदि Coinbase को एक बड़ी संचालन समस्या का सामना करना पड़ता है, तो प्रभाव केवल एक ETF तक सीमित नहीं होगा। यह एक साथ 11 में से 9 बिटकॉइन ETFs को प्रभावित कर सकता है। विभिन्न जारीकर्ताओं से कई बिटकॉइन ETFs खरीदना अधिकांश मामलों में आपकी कस्टोडियल जोखिम को विविधता प्रदान नहीं करेगा।
क्रिप्टो कस्टडी के लिए प्रतिस्पर्धी दृश्य धीरे-धीरे विस्तारित हो रहा है। एंकरेज डिजिटल के पास एक संघीय बैंक चार्टर है। फिडेलिटी डिजिटल संपत्तियां दुनिया के सबसे बड़े वित्तीय सेवा फर्म में से एक के समर्थन के साथ आती हैं। लेकिन ETF कस्टडी मैंडेट्स जीतने के लिए संचालन का कई वर्षों का इतिहास आवश्यक है, और अधिकांश प्रतिद्वंद्वी अभी भी इस ट्रैक रिकॉर्ड को बना रहे हैं।
कॉइनबेस के लिए, इसकी बाजार में शीर्षता उल्लेखनीय आय उत्पन्न करती है और संस्थान को संयुक्त राज्य अमेरिका के क्रिप्टो बाजार के लिए महत्वपूर्ण अवसंरचना के रूप में स्थापित करती है। कॉइनबेस कस्टडी संभवतः कस्टडी में रखे गए संपत्ति पर बेसिस पॉइंट्स शुल्क लेती है, और $74 बिलियन से अधिक की संपत्ति पर, यहां तक कि एक सामान्य शुल्क दर भी महत्वपूर्ण आय उत्पन्न करती है। दूसरी ओर, संयुक्त राज्य अमेरिका के अधिकांश स्पॉट क्रिप्टो ETF बाजार के लिए एकल विफलता बिंदु होने से नियामक समीक्षा का खतरा बढ़ जाता है। अपने नियामक प्रोफ़ाइल में “प्रणालीगत महत्वपूर्ण क्रिप्टो कस्टडियन” को जोड़ने से बढ़ी हुई निगरानी की आवश्यकताओं, पूंजी आरक्षित राशि, या यहां तक कि प्रणालीगत महत्वपूर्ण वित्तीय बाजार सुविधा के रूप में नामांकन के बारे में चर्चा तेज हो सकती है।