बेथ हैमैक, क्लीवलैंड फेडरल रिजर्व बैंक की अध्यक्ष, एक ऐसी बात के लिए मजबूती से तर्क दे रही है जिसकी सुरक्षा की आवश्यकता नहीं होनी चाहिए, लेकिन जिसकी बढ़ती हुई आवश्यकता है: खजाने विभाग से आदेश लिए बिना फेड का कार्य करने का अधिकार।
हैमैक ने स्पष्ट रूप से कहा कि खजाने के अपने अपने लक्ष्य हैं, और फेड स्वयं के उद्देश्यों के लिए स्वतंत्र रूप से कार्य करता है।
अभी इस भेद का क्यों महत्व है
फेडरल रिजर्व के दो कार्य हैं, जो कांग्रेस द्वारा निर्धारित किए गए हैं: रोजगार को उच्च रखें और मूल्यों को स्थिर रखें। इसके बीच, खजाना सरकार की वित्तीय प्रबंधन करता है, जिसमें यह शामिल है कि वह पैसा कैसे उधार लेती है और अपने ऋण की संरचना कैसे करती है।
हैमैक ने कई सार्वजनिक पतों पर इस तर्क को बनाया है। फरवरी 2026 में “एक समृद्ध अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए नुस्खा” शीर्षक से अपने भाषण में, उन्होंने विश्वभर में देखा जा सकने वाला एक पैटर्न दिखाया: सरकारों से कम स्वतंत्रता वाले केंद्रीय बैंक अधिक मुद्रास्फीति दरों की अध्यक्षता करते हैं।
एक 75 साल पुराना पाठ जिसे फेड दोबारा नहीं सीखना चाहता
यह विचार कि फेड और खजाने को अपने-अपने क्षेत्र में रहना चाहिए, एक आधुनिक आविष्कार नहीं है। इसे 1951 में खजाने-फेड समझौते के साथ औपचारिक रूप दिया गया, जो उन ब्यूरोक्रेटिक मील के पत्थरों में से एक है जो बोरिंग लगता है लेकिन अमेरिकी अर्थव्यवस्था को बदल दिया।
समझौते से पहले, फेड बाध्य था कि वह ब्याज दरों को कृत्रिम रूप से कम रखे ताकि सरकार अपने द्वितीय विश्व युद्ध और कोरियाई युद्ध के ऋण का वित्तपोषण कर सके। 1951 के समझौते ने फेड को आर्थिक स्थितियों के आधार पर मौद्रिक नीति निर्धारित करने की क्षमता वापस दे दी, सरकार की उधार की आवश्यकताओं के बजाय।
वह अगस्त 2024 में क्लीवलैंड फेड की अध्यक्ष बनीं, और उस समय केंद्रीय बैंक 2% लक्ष्य से ऊपर बना रहा स्थायी मुद्रास्फीति से निपट रहा था।
इसका बाजारों और नीतियों के लिए क्या अर्थ है
यदि फेड अपनी स्वतंत्रता खो देता और खजाने की उधार आवश्यकताओं को स्वीकार कर लेता, तो दीर्घकालिक ब्याज दरों को शायद एक उच्चतर मुद्रास्फीति प्रीमियम को शामिल करना पड़ेगा। यह पुनःमूल्यांकन सरकारी बॉन्ड से लेकर कॉर्पोरेट ऋण और मॉर्गेज-बैक्ड सिक्योरिटीज तक सभी क्षेत्रों में फैल जाएगा।
हैमैक की प्रतिक्रिया डेटा की ओर इशारा करते रहना है। कम स्वतंत्रता के साथ अधिक मुद्रास्फीति होती है। 1951 की समझौता एक कारण के लिए मौजूद है। और खजाने के लक्ष्य, चाहे वे कितने भी वैध क्यों न हों, फेड के लक्ष्य नहीं हैं।