लेखक: मैट हौगन, बिटवाइज के मुख्य निवेश अधिकारी
संपादित: Chopper, Foresight News
अगर आप मेरे जैसे हैं, तो आपने CLARITY बिल के बारे में सभी चर्चाओं से थक चुके होंगे। ईमानदारी से कहूं, अमेरिकी कांग्रेस को इस बिल को पारित करना चाहिए, क्योंकि अगर इसे लागू किया जाता है, तो क्रिप्टो उद्योग इससे लाभान्वित होगा। CLARITY बिल पूरी तरह से आदर्श नहीं है, लेकिन यह एक अच्छी गुणवत्ता वाला बिल है। यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करेगा, निवेशकों की सुरक्षा करेगा, नैतिक सुरक्षा तंत्र को मजबूत करेगा, और अमेरिका को ब्लॉकचेन-आधारित वित्त के युग में प्रतिस्पर्धी लाभ प्रदान करेगा।
हालांकि, यह ऐतिहासिक क्रिप्टो कानून 2025 मई से कांग्रेस में विचाराधीन है। इसकी उत्पत्ति FIT21 बिल से होती है, जिसे अमेरिकी प्रतिनिधि सभा में 2024 मई में पारित किया गया था, जो अब तक 804 दिन पुराना है।
पिछले कुछ महीनों से, मेरे सहित कई लोगों ने इस हफ्ते को CLARITY अधिनियम की सफलता या असफलता का महत्वपूर्ण बिंदु माना है। कारण यह है कि संयुक्त राज्य अमेरिका की सीनेट 7 अगस्त, इस शुक्रवार को अगस्त की छुट्टियों पर जा रही है और 14 सितंबर तक फिर से बैठक नहीं करेगी। सीनेट के नियमों के अनुसार, यदि छुट्टियों से पहले मतदान प्राप्त करना है, तो सीनेटर्स को 5 अगस्त, इस बुधवार तक वाद-विवाद समाप्त करने का आवेदन जमा करना होगा।
मुख्य रूप से माना जा रहा है कि यदि कांग्रेस अगस्त की छुट्टियों से पहले इस बिल पर मतदान नहीं कर पाता है, तो बिल संभवतः अस्तित्व में आने से पहले ही समाप्त हो जाएगा, और सांसद जल्द ही 11 के चुनाव पर ध्यान केंद्रित करने लगेंगे। Polymarket के अनुसार, 2026 में इस बिल के पारित होने की संभावना केवल 27% है, जबकि फरवरी 2024 में यह संभावना 82% थी।
क्रिप्टो उद्योग के लिए सर्वोत्तम परिदृश्य CLARITY अधिनियम का सफलतापूर्वक पारित होना है। यदि ऐसा होता है, तो मुझे लगता है कि क्रिप्टो बाजार एक नए बुल रन की ओर बढ़ेगा। हालाँकि, चूंकि इस परिणाम के होने की संभावना कम है, मैं यहाँ इस बात की समीक्षा कर रहा हूँ कि यदि अधिनियम पारित नहीं होता है, तो बाजार किन परिस्थितियों का सामना करेगा।
सबसे पहले, विधेयक वास्तव में समाप्त नहीं होगा
सबसे पहले खराब खबर: भले ही इस हफ्ते CLARITY बिल पास न हो पाए, तो भी यह मामला इतना ही समाप्त नहीं होगा। बिल एक "ज़ोंबी स्थिति" में चला जाएगा, जिसे पूरी तरह से रद्द नहीं किया जाएगा, लेकिन इसे आगे बढ़ाना कठिन होगा।
अगस्त की समय सीमा के निकट होने के साथ, अफवाहें फैल रही हैं कि विधेयक को सितंबर में मतदान के लिए ले जाया जा सकता है। कुछ विचार इसे दिसंबर तक स्थगित करने का प्रस्ताव रखते हैं, जो कि कांग्रेस की लेग्सलेट सत्र के दौरान होगा (टिप्पणी: लेग्सलेट सत्र का अर्थ है अमेरिकी कांग्रेस के नवंबर में चुनाव के बाद, और अगले वर्ष 3 जनवरी को नए सदस्यों के पदभार संभालने से पहले, जिस समय पद से बाहर होने वाले पुराने सदस्य अपनी कार्यवाही जारी रखते हैं)। अमेरिकी कांग्रेस अक्सर कई विधेयकों को वार्षिक समग्र अनुदान विधेयक (omnibus package) में शामिल करके, सदस्यों को एक साथ पैकेज पर मतदान करने के लिए मजबूर करता है, जिसमें उनके समर्थन और विरोध के प्रावधान मिले होते हैं। कुछ लोग उम्मीद करते हैं कि CLARITY विधेयक इसी तरह से पारित हो जाएगा। बुधवार की समय सीमा के बाद, इस साल के पतझड़ और सर्दियों में 'CLARITY' विधेयक को 'ले जाकर' पारित करने पर चर्चा के साथ संबंधित रिपोर्ट्स की उम्मीद है।
इस बात का नकारात्मक प्रभाव यह है कि कानून के कारण उत्पन्न अनिश्चितता के कारण कई पेशेवर संस्थागत निवेशक बेसब्री से इंतजार कर रहे हैं। वे एक्रिप्टो संपत्तियों में निवेश करना नहीं चाहते, जबकि कानून असफल हो सकता है और बाजार गिर सकता है। संस्थागत निवेशक अधिक रूप से स्थिति स्पष्ट होने का इंतजार करना पसंद करते हैं।
अगर इस हफ्ते बिल पास नहीं होता है, तो सबसे अनुकूल परिदृश्य यह होगा कि Polymarket पर बिल के पास होने की संभावना और भी स्पष्ट रूप से गिर जाए, कम से कम दहाई के प्रतिशत तक। अगर ऐसा होता है, तो बाजार अस्थायी रूप से उतार-चढ़ाव कर सकता है, लेकिन शरद ऋतु के लिए पुनर्जागरण की तैयारी करेगा।
दूसरा, क्रिप्टो उद्योग आगे बढ़ता रहेगा
इससे भी अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि क्रिप्टो उद्योग स्वयं को घातक प्रहार नहीं मिलेगा।
हालांकि CLARITY अधिनियम लागू न हो सके, उद्योग अपना रास्ता खोज लेगा। पिछले हफ्ते, अमेरिकी सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के अध्यक्ष पॉल एटकिंस ने CNBC के साक्षात्कार में इस बात को स्पष्ट कर दिया। उन्होंने कहा कि SEC 「CLARITY अधिनियम से समान समस्याओं को हल करने के लिए नियम बनाने के लिए तैयार, इच्छुक और सक्षम है」।
यहाँ लाभ और नुकसान का संतुलन है। छोटे समय के लिए, एटकिन्स द्वारा संचालित SEC द्वारा लागू नियम, कांग्रेस के दोनों दलों के बीच होने वाली राजनीति से उत्पन्न कानूनों की तुलना में, क्रिप्टो उद्योग और नवाचार के लिए अधिक अनुकूल होने की संभावना है, और यहां तक कि उद्योग को बढ़ावा देने वाला भी बन सकता है। हालांकि, जोखिम यह है कि भविष्य में एक नई सरकार अनुकूल नहीं वाले SEC अध्यक्ष की नियुक्ति कर सकती है, जो इन नियमों को रद्द कर सकता है।
फिर भी, मुझे लगता है कि भविष्य के SEC अध्यक्ष के लिए क्रिप्टो उद्योग की आगे बढ़ने की दिशा को उलटना मुश्किल होगा। उद्योग बड़े कदमों से आगे बढ़ रहा है, और वित्तीय व्यवहार श्रृंखला पर स्थानांतरित हो रहे हैं। ब्लैकरोक का सबसे लाभदायक ETF बिटकॉइन ETF है; नैसडैक, जेपी मॉर्गन जैसे विशालकाय संस्थान एसेट टोकनीकरण को बलपूर्वक आगे बढ़ा रहे हैं; विसा, मास्टरकार्ड, स्ट्राइप और Coinbase स्थिर मुद्रा प्लेटफॉर्म लॉन्च करने के लिए साझेदारी कर रहे हैं; Robinhood ने अपनी स्वयं की ब्लॉकचेन लॉन्च कर दी है, जो Uniswap, Morpho जैसे DeFi एप्लिकेशन्स से जुड़ सकती है।
इसी बीच, क्रिप्टो कंपनियाँ संयुक्त राज्य अमेरिका की संघीय बैंकिंग प्रणाली में शामिल हो रही हैं, और संयुक्त राज्य अमेरिका के मुद्रा निरीक्षक (OCC) ने सर्कल, रिपल, पैक्सोस और बढ़ती संख्या में कंपनियों को ट्रस्ट लाइसेंस जारी किया है। विश्वभर के विभिन्न देश और क्षेत्र, यूरोपीय संघ, जापान और यहाँ तक कि रूस, क्रिप्टो उद्योग के लिए अनुकूल कानून जारी करने में लगे हुए हैं।
मैजिक बॉक्स खुल चुका है, अब इसे वापस नहीं बंद किया जा सकता
यदि क्लैरिटी एक्ट असफल हो जाता है और इसके बजाय SEC नियामक नियम जारी करता है, तो क्रिप्टो उद्योग के पास कम से कम दो वर्ष और छह महीने का विकास का अवसर है—जब तक कि नए सरकार द्वारा एक नए SEC अध्यक्ष की नियुक्ति संभव न हो जाए। उस समय, कोई भी SEC अध्यक्ष पहले से ही खोला गया 「मैजिक बॉक्स」 फिर से बंद नहीं कर सकता।
वास्तविकता यह है कि वाशिंगटन बड़े तकनीकी परिवर्तनों के सामने हमेशा देर से प्रतिक्रिया करता है, और अंततः उत्पन्न प्रभाव अक्सर लोगों की कल्पना से कम गंभीर होते हैं। 1994 में, संसद ने एक विशाल दूरसंचार सुधार अधिनियम को 423 पक्ष में और 4 विपक्ष में पारित किया, लेकिन अंतिम अधिनियम सीनेट में फंस गया और पूर्ण सभा मतदान के लिए पहुंचा ही नहीं। क्या यह सुनने में परिचित लगता है? लेकिन इंटरनेट वहां रुका नहीं। अगले दो वर्षों में, नेटस्केप ब्राउज़र लॉन्च हुआ और सूचीबद्ध हुआ, अमेज़ॉन और ईबे की स्थापना हुई, और वेबसाइटों की संख्या घातीय रूप से बढ़ी। कांग्रेस अंततः समय के साथ समायोजित हुआ, 1996 में दूरसंचार अधिनियम सीनेट में 91 से 5 के बड़े अंतर से पारित हुआ, जिसने आगे के कई दशकों के उद्योग के विकास के लिए आधार तैयार किया। पीछे मुड़कर देखें, दो साल की नीति में देरी ने वास्तव में उद्योग के विकास को धीमा नहीं किया।
वाशिंगटन की शासन क्षमता खराब है। ऐसा कानून बनाया जा सकता था जो निवेशकों की सुरक्षा करे और नवाचार को प्रोत्साहित करे, लेकिन वह अभी तक लागू नहीं हुआ है, जो मेरे लिए बेहद अजीब है। हालाँकि, इस बात का उपयोग क्रिप्टो संपत्तियों को वैश्विक वित्तीय बुनियादी ढांचे का हिस्सा बनने के योग्य नहीं मानने के लिए नहीं किया जा सकता। क्रिप्टो का वित्त का हिस्सा बनना पहले से ही एक वास्तविकता है। आज तक, क्रिप्टो उद्योग ने पर्याप्त गति जमा कर ली है, चाहे कांग्रेस के आगामी कदम कुछ भी हों, यह अगले कई दशकों में पूरे वित्तीय प्रणाली को पुनर्गठित करेगा।