CLARITY अधिनियम, जो कई वर्षों में सीनेट के मंच तक पहुँचने वाला सबसे अम्बीशस क्रिप्टो कानून है, एक दीवार से टकरा गया है। और यह दीवार किसी ऐसी सरल चीज़ से बनी है जिसकी भावना धोखेबाज़ी है: ब्याज भुगतान।
सीनेट के गणतंत्रीय सदस्य उन प्रावधानों के खिलाफ हैं जो स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को धारकों को आय प्रदान करने की अनुमति देंगे, एक विशेषता जिसे पारंपरिक बैंक अपने डिपॉज़िट आधार के लिए अस्तित्वगत खतरा मानते हैं। यह टकराव ने सीनेट के अगस्त के अवकाश के आगमन के साथ ही बिल की प्रगति को वास्तव में जमा दिया है, जिससे क्रिप्टो उद्योग को कानूनी अनिश्चितता में समग्र नियमन का सर्वोत्तम मौका मिला है।
क्या हुआ और यह क्यों मायने रखता है
डिजिटल संपत्ति बाजार स्पष्टता अधिनियम, जिसे औपचारिक रूप से H.R. 3633 के नाम से जाना जाता है, जुलाई 2025 में हाउस से पारित हो गया। इसने मई 2026 में सीनेट बैंकिंग समिति को 15-9 के मतों से पारित कर दिया, जो वाशिंगटन के मानकों के अनुसार, वास्तविक गति लग रही थी।
फिर स्टेबलकॉइन यील्ड बाधक बन गया। पहले सीनेट चर्चाओं में, इस प्रावधान को बिल की प्रगति के लिए “एकमात्र सबसे बड़ी बाधा” के रूप में वर्णित किया गया था। बातचीतकर्ताओं ने एक समझौते के साथ संतुलन बनाने की कोशिश की, जिसमें पारंपरिक बैंक ब्याज के समान यील्ड संरचनाओं को प्रतिबंधित किया जाए, जबकि कुछ प्रकार के इनामों की अनुमति दी जाए। बैंकिंग समूहों ने इसे पर्याप्त नहीं माना।
उनका तर्क सरल है: यदि स्टेबलकॉइन ब्याज दे सकते हैं, तो वे बैंक डिपॉज़िट की तरह दिखने लगते हैं। और यदि वे बैंक डिपॉज़िट की तरह दिखते हैं लेकिन समान नियामक भार नहीं लाते, तो पैसा बैंकों से बाहर निकलकर स्टेबलकॉइन प्लेटफॉर्म में बहने लगता है। बैंकिंग लॉबी पेपैल जैसी कंपनियों को सबूत के रूप में प्रस्तुत करती है, जो पहले से ही डिजिटल संपत्तियों पर ब्याज प्रदान कर रही हैं, जिससे साबित होता है कि यह कोई काल्पनिक चिंता नहीं है।
सीनेट के मंच पर क्लोचर के लिए बिल को 60 मतों की आवश्यकता है। सामान्य परिस्थितियों में यह एक उच्च बाधा है। अब जब गणतंत्रवादी सीनेटर्स आय प्रावधानों के बारे में अधिक चिंता व्यक्त कर रहे हैं, तो छुट्टियों से पहले इसे पारित करना अधिक कठिन लग रहा है।
खेल में गहरा संघर्ष
जेनियस एक्ट, जो स्टेबलकॉइन नियमन पर केंद्रित एक पहले का कानून था, पहले से ही जारीकर्ताओं को अत्यधिक लाभ प्रदान करने से रोकता था। सीएलएरिटी एक्ट को डिजिटल संपत्तियों और डीएफआई के लिए व्यापक बाजार संरचना नियम जोड़ते हुए उस संरचना पर आधारित होना था।
लेकिन समिति की बातचीत से निकली समझौता भाषा ने बैंकिंग समूहों द्वारा लूपहोल्स कहलाने वाली चीज़ बना दी। वे तर्क देते हैं कि वर्तमान प्रावधान अभी भी स्टेबलकॉइन प्लेटफॉर्म को ऐसे रिवॉर्ड्स प्रदान करने की अनुमति देता है जो नाम के अलावा ब्याज के समान कार्य करते हैं, जिससे नियामक आर्बिट्रेज के माध्यम से डिपॉज़िट करें को प्रभावी ढंग से निकाला जा सकता है।
कुछ गणतंत्रवादी सीनेटर्स, जो शुरू में बिल के समर्थक थे, उन्होंने छुट्टियों की सीमा से पहले बैंकिंग और क्रिप्टो क्षेत्रों से बढ़ते लॉबिंग के कारण अपना मुद्रा बदल दिया है। ब्याज का सवाल, जाहिर है, दल के भीतर उतना ही गहरा है, जितना नेतृत्व ने शुरू में समझा था।
नैतिकता प्रावधान एक और जटिलता जोड़ते हैं
स्टेबलकॉइन यील्ड एकमात्र घर्षण बिंदु नहीं है। केंद्रीय अधिकारियों की डिजिटल संपत्ति गतिविधियों से जुड़े नैतिकता प्रावधान भी एक बाधा के रूप में सामने आए हैं। यील्ड की चिंताओं और नैतिकता की भाषा के संयोजन के कारण, इस बिल का सामना दो सामने की लड़ाई से हो रहा है।
अगला क्या है
सीनेट नेतृत्व ने अगस्त की छुट्टी से पहले संभावित मतदान का संकेत दिया है, लेकिन गणना कठिन लगती है। दोनों पक्षों से बाहरी लॉबिंग एक जोश के शिखर पर पहुँच गई है, जहाँ बैंकिंग व्यापार समूह और क्रिप्टो हितधारक संगठन अनिर्णीत सीनेटर्स के लिए प्रतिस्पर्धी कहानियाँ आगे रख रहे हैं।
क्रिप्टो उद्योग के लिए, स्टेक स्पष्ट हैं। CLARITY अधिनियम के पास होने से अमेरिकी डिजिटल संपत्ति बाजार को टोकन वर्गीकरण से लेकर DeFi निगरानी और निष्पादन उपकरणों तक का सबसे स्पष्ट नियामक ढांचा प्राप्त होगा।