लेखक: क्लॉड, शेनचाओ टेकफ्लो
2 सितंबर को, SEC अध्यक्ष पॉल एटकिंस ने Fox Business के एक लाइव इंटरव्यू में कहा कि CLARITY Act का 15 सितंबर को सीनेट में प्रक्रियात्मक मतदान होगा, जिसके लिए बहस को आगे बढ़ाने के लिए 60 मत आवश्यक हैं। इस बिल, H.R. 3633 को अगस्त में नैतिकता अनुच्छेद, स्थिर मुद्रा लाभ आदि पर विभाजन के कारण अवकाश से पहले के समय सीमा से चूक गया था, और महत्वपूर्ण 7 डेमोक्रेटिक पार्टी-पारगामी मतों को एकत्र करना अभी भी अनिश्चित है। SEC ने 18 अगस्त को स्वतंत्र रूप से 'Regulation Crypto Assets' ढांचा लांच किया है और 60 दिनों की सार्वजनिक टिप्पणी प्रक्रिया शुरू कर दी है, चाहे कानून पारित हो या न हो, अमेरिकी क्रिप्टो मार्केट के नियामक तर्क अब एक नए चरण में प्रवेश कर चुके हैं।
September 15 was only the starting point of the program; the CLARITY Bill still has three more hurdles to clear.
बिल का औपचारिक नंबर H.R. 3633 है, जिसे जुलाई 2025 में 294 मतों के समर्थन और 134 मतों के विरोध में संसद में दलबदल मतदान से पारित किया गया और मई 2026 में सीनेट बैंकिंग समिति द्वारा 15 मतों के समर्थन और 9 मतों के विरोध में आगे बढ़ाया गया। पृष्ठभूमि में SEC और CFTC (कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन) के बीच डिजिटल संपत्ति नियामक क्षेत्रों की लंबे समय तक अस्पष्ट सीमाएँ थीं, और 2025 में SEC के अध्यक्ष बनी Atkins ने कई बार सार्वजनिक रूप से कहा कि प्रशासनिक व्याख्या पर निर्भर रहने के बजाय कानूनी प्रावधान की आवश्यकता है।
9 अगस्त को दोपहर 2:15 ET (अमेरिकी पूर्वी समय) को सीनेट सबसे पहले 'क्लोचर मोशन' पर वोट डालेगा। इस चरण के लिए कानून के मुख्य भाग पर चर्चा करने के लिए 60 मतों की आवश्यकता होती है, और यह कानून के पारित होने के बराबर नहीं है। एटकिंस ने 2 सितंबर के एक साक्षात्कार में अपना अनुमान दिया: "मैं अपेक्षा करता हूँ और आशा करता हूँ कि CLARITY Act सीनेट से पारित होकर अंततः राष्ट्रपति के मेज पर पहुँचेगा।"
हालांकि क्लोचर वोट सफल हो गया, लेकिन विधेयक को अभी भी सीनेट की अंतिम स्वीकृति, हाउस की पुनर्विचार और राष्ट्रपति के हस्ताक्षर तीनों बाधाओं को पार करना होगा। सीनेट के बहुमत नेता जॉन थून (दक्षिण डकोटा, गणतंत्रवादी) ने 10 अगस्त को क्लोचर प्रस्ताव पेश किया, जिससे विधेयक को सितंबर तक स्थगित कर दिया गया।
Seven Democratic senators decide the 60-vote threshold
बिल को लंबित बहस समाप्त करने के लिए 60 मतों की आवश्यकता है, और गणतंत्रवादी वर्तमान में 53 सीटें रखते हैं, इसलिए इसे आगे बढ़ाने के लिए कम से कम 7 डेमोक्रेटिक सीनेटर्स का दलीय समर्थन आवश्यक है।
तीन अनसुलझे मूलभूत विभाजन हैं।
नैतिक धारा: डेमोक्रेट्स ने एक मिलियन डॉलर से अधिक के डिजिटल संपत्ति रखने वाले सरकारी अधिकारियों के लिए हित द्वंद्व नियम लागू करने की मांग की है। पृष्ठभूमि में 2025 में ट्रम्प ने अपने परिवार की क्रिप्टो व्यवसाय आय 10 बिलियन डॉलर से अधिक (World Liberty Financial, TRUMP meme coin आदि सहित) प्रकट की। सीनेटर थॉम टिलिस (उत्तरी कैरोलिना, गणतंत्रवादी) और रूबेन गैलेगो (अरिजोना, डेमोक्रेट) ने जुलाई के अंत में एक प्रतिपाक्ष प्रस्ताव तैयार किया और सफेद घर को भेजा, जिसका अब तक कोई प्रतिक्रिया नहीं मिली है।
स्थिर मुद्रा आय: सीनेट के संस्करण में स्थिर मुद्रा को निष्क्रिय शेष राशि पर ब्याज देने से वर्जित किया गया है, केवल वास्तविक चेन-पर गतिविधियों (जैसे स्टेकिंग) पर आधारित पुरस्कारों की अनुमति है। इस कारण कॉइनबेस ने विधेयक के समर्थन को वापस ले लिया, क्योंकि संबंधित प्रावधान उसकी स्थिर मुद्रा व्यापार की प्रतिस्पर्धात्मक क्षमता को सीमित कर सकते हैं।
बिल का विस्तार: मूल रूप से 309 पृष्ठों से बढ़कर 616 पृष्ठों हो गया, जिसमें 100 से अधिक डेमोक्रेटिक अनुरोध शामिल किए गए, जिसके पीछे बैंक सुरक्षा और नियामक अधिकार का गहरा संघर्ष है।
प्रेडिक्शन मार्केट Kalshi वर्तमान में CLARITY Act के इस वर्ष हस्ताक्षरित और लागू होने की संभावना 49% दे रहा है, जबकि Polymarket का समान कॉन्ट्रैक्ट 16% पर बोल रहा है। दोनों मार्केट्स के बीच अंतर 9 महीने की खिड़की के बारे में अलग-अलग राय को दर्शाता है।
एटकिन्स ने कॉंग्रेस की मंजूरी का इंतजार नहीं किया, बचाव नियम पहले से ही लागू हो चुके हैं
कानून लागू होने के बावजूद, SEC ने 18 अगस्त को एक स्वतंत्र ढांचा "Regulation Crypto Assets" प्रस्तुत किया है, जिसमें कुछ टोकन जारीकर्ताओं के लिए सिक्योरिटीज अधिनियम के पंजीकरण के लिए छूट प्रदान की जाती है और 60 दिनों के लिए सार्वजनिक टिप्पणी के लिए खोला गया है।
एटकिंस ने एक इंटरव्यू में स्पष्ट रूप से कहा: "चाहे कांग्रेस बिल पास न करे, SEC वर्तमान सिक्योरिटीज कानून के ढांचे के तहत नियमों को आगे बढ़ाएगी।" यह उसके अगस्त में प्रस्ताव जारी करते समय कहे गए एक वाक्य से मेल खाता है: "भविष्य के नियामकों के दोहराए जाने के लिए लचीले नियम बनाने के लिए कानूनी प्रक्रिया अभी भी अनिवार्य है, लेकिन SEC वर्तमान कानून के तहत कार्रवाई शुरू कर सकती है।"
बाजार प्रतिभागियों पर वास्तविक प्रभाव यह है कि 15 सितंबर के परिणाम के आधार पर, SEC 10 के अंत तक परामर्श पूरा करने के बाद विशिष्ट नियमों को आगे बढ़ाना शुरू कर देगी। कानूनी और प्रशासनिक खिड़कियाँ अब एक-दूसरे के विपरीत नहीं हैं, बल्कि समानांतर रूप से कार्य कर रही हैं।
CLARITY के लिए 2026 में केवल 14 कार्यदिवस शेष हैं
सीनेट 14 सितंबर को पुनः बैठक करेगा, जिससे बिल के लिए केवल 14 कार्यदिवस शेष रह जाते हैं। 3 नवंबर मध्यावधि चुनाव का दिन है, और कांग्रेस 10 के मध्य में चुनाव से पहले की छुट्टी पर जा रही है। यदि बिल 30 सितंबर से पहले सीनेट में अंतिम मंजूरी नहीं पाता है, तो इसका मतलब है कि "इस वर्ष के भीतर कोई उम्मीद नहीं है"।
सब-लाइन टाइमलाइन भी महत्वपूर्ण है: 16 सितंबर को FOMC (फेडरल ओपन मार्केट कमेटी) ब्याज दर का निर्णय जारी करेगी। कुछ संस्थागत ट्रेडर्स एक साथ नियामक सकारात्मकता और मुद्रा सुगमता दोनों पर बेट लगा रहे हैं, जिससे क्रिप्टो बाजार में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव बढ़ सकता है।
XRP, SOL, DOGE इन स्पॉट ETF अंतर्गत आने वाले एसेट्स के साथ अपनी पहचान बदलें
अगर विधेयक 30 सितंबर तक सीनेट की अंतिम स्वीकृति और हस्ताक्षर के माध्यम से पारित हो जाता है, तो BTC, ETH जैसे पूरी तरह से डिसेंट्रलाइज्ड डिजिटल संपत्तियों को स्पष्ट रूप से डिजिटल कमोडिटी के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा और CFTC के नियंत्रण में आएगा, SEC इन्हें "अपंजीकृत प्रतिभूतियाँ" के रूप में दोषी ठहरा नहीं सकेगा। विधेयक में grandfather प्रावधान 1 जनवरी, 2026 से पहले लिस्ट हुए स्पॉट ETF अंतर्गत संपत्तियों (XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE, LINK) को डिफ़ॉल्ट रूप से कमोडिटी मानता है, जिससे इन छह कॉइन्स को पुनः प्रतिभूति के रूप में वर्गीकृत किए जाने का जोखिम कम हो जाता है। संस्थागत संपत्ति आवंटन में "नियामक अनिश्चितता छूट" भी समाप्त हो जाएगी।
सीनेट संस्करण पारित हो गया है, लेकिन हाउस में बाधाएँ आने की संभावना भी मौजूद है: विधेयक दोनों सदनों की समन्वय समिति में जाता है, विधि प्रक्रिया फिर से शुरू होती है, वर्ष के भीतर अवसर अभी खुला है, और राजनीतिक लागत बढ़ रही है।
सबसे खराब परिदृश्य है कि क्लोचर वोट असफल हो जाए और 60 मत न मिल पाएं। बेसिक नियम लागू रहेंगे, लेकिन बाजार की पूर्ण कानूनी व्यवस्था की उम्मीदें टूट जाएंगी, और ध्यान अक्टूबर के अंत में SEC नियमों की ओर मुड़ जाएगा। JPMorgan ने चेतावनी दी है कि पूर्ण ढांचे के अभाव में, टोकनाइजेशन जैसे अनुप्रयोग पारंपरिक वित्तीय बुनियादी ढांचे में समाहित हो सकते हैं, और पब्लिक चेन पर नहीं रह सकते।