सर्कल इंटरनेट ग्रुप को एक ऐसा क्वार्टर मिला जिसमें दो बिल्कुल अलग कहानियाँ एक साथ सामने आईं। कंपनी ने लाभ की अपेक्षाओं को पार किया, अपने स्टेबलकॉइन परिसंचरण को रिकॉर्ड स्तर पर पहुँचाया, और ऑनचेन लेनदेन का लगभग असंभव्य मात्रा में संसाधन किया। बाजार की प्रतिक्रिया: 11 मई, 2026 को प्रीमार्केट ट्रेडिंग में लगभग 3% की कमी।
जो संख्याएँ महत्वपूर्ण थीं, और जो नहीं थीं
सर्कल ने Q1 2026 की कुल आय और रिज़र्व आय $694 मिलियन बताई, जो पिछले साल के मुकाबले 20% की बढ़ोतरी है। यह ठीक लगता है, जब तक आप देखते कि समझौता अनुमान $715 मिलियन था। अंग्रेजी में: विश्लेषकों की उम्मीद $21 मिलियन अधिक थी, और यह अंतर काफी था कि लगभग सब कुछ को छाया में छुपा दिया।
लाभ के पहलू पर, सर्कल ने वास्तव में बेहतर प्रदर्शन किया। समायोजित अनुपातिक लाभ $0.18 की विश्लेषकों की अपेक्षाओं के खिलाफ $0.21 रहा। समायोजित EBITDA में 24% की वृद्धि हुई और यह $151 मिलियन हो गया।
गड़बड़ वाला हिस्सा निरंतर संचालन से शुद्ध आय है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 15% गिरकर 55 मिलियन डॉलर हो गई। यह गिरावट सीधे ब्याज दरों के परिवेश की ओर इशारा करती है। सर्कल की रिजर्व आय, जो यूएसडीसी को पृष्ठभूमि में समर्थन देने के लिए यूएस ट्रेजरी और अन्य सुरक्षित संपत्तियों को रखकर कमाई जाती है, तब संकुचित हो जाती है जब दरें गिरती हैं।
USDC बढ़ रहा है। तेजी से।
प्रचलन में USDC की राशि Q1 में $77 अरब तक पहुँच गई, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 28% अधिक है।
ऑनचेन लेनदेन का आयतन वह संख्या है जिसे शायद इसके बराबर ध्यान नहीं दिया जा रहा है। सर्कल ने इस तिमाही के लिए ऑनचेन लेनदेन के आयतन के रूप में 21.5 ट्रिलियन डॉलर की रिपोर्ट की है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 263% की वृद्धि है।
आर्क टोकन की राइज और यह क्या संकेत देता है
आय रिलीज के साथ-साथ, सर्कल ने अपने ARC टोकन की प्रीसेल में $222 मिलियन जुटाए, जो Arc नामक एक नए लेयर-1 ब्लॉकचेन से जुड़ा हुआ है। इस राशि में नेटवर्क का पूर्ण डिल्यूटेड मूल्य $3 बिलियन रखा गया।
A16z crypto, Apollo और BlackRock प्रतिभागियों में शामिल थे।
सर्कल ने अन्य आय के लिए पूरे वर्ष का निर्देश $150 मिलियन से $170 मिलियन तक बनाए रखा।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
बुल केस उपयोग के विकास पर निर्भर करता है। यदि तिमाही लेनदेन की मात्रा में $21.5 ट्रिलियन का विस्तार जारी रहता है, और यदि सर्कल इस गतिविधि को गैर-आरक्षित आय स्रोतों के माध्यम से अधिक सीधे रूप से मुनाफा कमा सकता है, तो ब्याज दर की संवेदनशीलता कम महत्वपूर्ण हो जाती है। कंपनी का संरक्षित मार्गदर्शन और आर्क पूंजी उठाना यह सुझाव देता है कि प्रबंधन मानता है कि यह संक्रमण शुरू हो चुका है।
बेयर केस सरल है: एक ऐसे क्वार्टर में जिसमें USDC का आयतन आधार पर 263% बढ़ा, निरंतर संचालन से शुद्ध आय में 15% की कमी, संचालनात्मक आगे बढ़ने और घोषित लाभक्षमता के बीच असंगति को दर्शाती है।