चीन का मात्रात्मक हेज फंड उद्योग अभी अपने सबसे खराब महीनों में से एक से गुजर रहा है। केवल लॉन्ग मात्रात्मक फंड्स ने जुलाई में औसतन 17% की हानि उठाई, जो इतनी गंभीर थी कि न केवल हालिया लाभों को मिटा दिया गया, बल्कि कई मामलों में पिछले वर्ष के दौरान जमा की गई सभी राशि को भी मिटा दिया गया।
शंघाई सनटाइम इनफॉर्मेशन टेक्नोलॉजी कंपनी द्वारा ट्रैक किए गए 1,300 से अधिक उत्पादों में से केवल 4% ने महीने को सकारात्मक क्षेत्र में समाप्त किया।
क्या हुआ, और इतना क्यों प्रभावित हुआ
निकटतम कारण एआई-संबंधित और प्रौद्योगिकी स्टॉक्स में तीव्र उलटफेर था, जो चीन की कई सबसे लोकप्रिय व्यवस्थित ट्रेडिंग रणनीतियों को संचालित करने वाला इंजन थे।
जुलाई में, CSI 1000 सूचकांक, जो छोटी चीनी कंपनियों का एक व्यापक माप है जिन्हें क्वांट फंड अक्सर लक्षित करते हैं, लगभग 20% गिर गया।
जिन फंड्स को सबसे ज्यादा प्रभावित किया गया, वे वे थे जो सूचकांक-वृद्धि रणनीतियाँ अपना रहे थे, जो CSI 1000 या CSI 500 जैसे बेंचमार्क का अनुसरण करने के साथ-साथ अतिरिक्त थोड़ा अतिरिक्त रिटर्न प्राप्त करने के लिए डिज़ाइन किए गए थे। सामान्य समय में, इन रणनीतियों ने पिछले आठ वर्षों में औसतन हर साल CSI 500 बेंचमार्क को 8.9 प्रतिशत अंकों से पीछे छोड़ दिया था। जुलाई में, उसी सूचकांक का अनुसरण करने वाली वृद्धि रणनीतियाँ महीने के अंत तक अपने बेंचमार्क से 0.85 प्रतिशत अंकों से पीछे रहीं।
17 जुलाई को समाप्त हुए सप्ताह में, एक हाई-फ्लायर CSI 1000 सूचकांक-एन्हांसमेंट उत्पाद में 15.7% की गिरावट आई। हनटाक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट ने इसी अवधि में एक समान उत्पाद पर अनुमानित 16.1% का नुकसान दर्ज किया। समग्र उद्योग के दृष्टिकोण से, कई प्रमुख फंड्स ने 14% से 16% की साप्ताहिक हानि दर्ज की।
हाई-फ्लायर को विशेष रूप से नुकसान होता है
लियांग वेनफेंग द्वारा स्थापित ज़ेजियांग हाई-फ्लायर एसेट मैनेजमेंट, फर्म ने क्षेत्र के दुख का प्रतीक बन जाने का सम्मान प्राप्त किया। लियांग को चीन के बाहर मुख्य रूप से डीपसीक के संस्थापक के रूप में जाना जाता है, और हाई-फ्लायर अपनी रणनीतियों के माध्यम से 70 अरब युआन, लगभग 10 अरब डॉलर प्रबंधित करता है।
जुलाई में हाई-फ्लायर के नौ उत्पादों में 20% से अधिक की कमी आई। इनमें से एक को छोड़कर सभी उत्पादों ने महीने के अंत तक वर्ष तक के नुकसान के साथ समाप्त किया।
एक तेजी से बढ़ते उद्योग का सामना संरचनात्मक जोखिम से हो रहा है
चीन का क्वांट हेज फंड उद्योग पिछले कुछ वर्षों में तेजी से विस्तार किया है, जिसका समर्थन धनी घरेलू निवेशकों द्वारा सूचकांक-वृद्धि उत्पादों में पैसा डालने से हुआ है। क्षेत्र में प्रबंधित कुल संपत्ति अब 2.6 ट्रिलियन युआन से अधिक है, जो लगभग 385 बिलियन डॉलर के बराबर है।
जुलाई का ध्वस्त होना इन मॉडल्स के निर्माण के तरीके में एक संरचनात्मक कमजोरी को उजागर करता है। उद्देश्य के अनुसार, मोमेंटम रणनीतियाँ उसी में केंद्रित होती हैं जो काम कर रहा हो। एक ऐसे बाजार में जहाँ AI स्टॉक्स प्रदर्शन का प्रमुख स्रोत थे, मोमेंटम स्वाभाविक रूप से उस क्षेत्र में जमा हो गया। जब उलटफेर आया, तो समान तर्क चला रहे दर्जनों फंड्स में एक साथ ही विलय हो गया, जिससे बिक्री में वृद्धि हुई और किसी भी व्यक्तिगत प्रबंधक के लिए साफ़ रूप से बाहर निकलना मुश्किल हो गया।