अप्रैल 2023 के शुरुआती दिनों में, जब बिटकॉइन $30,000 के पास व्यापार कर रहा था, CoinDesk ने चीन के क्रेडिट इम्पल्स को जोखिम संपत्तियों, जिनमें बिटकॉइन शामिल है, के लिए एक बुलिश पूंछ के रूप में चिह्नित किया BTC$77,591.08.
वही सूचक अब एक अलग कहानी बता रहा है।
क्रेडिट इम्पल्स, जिसे अर्थशास्त्री माइकल बिग्स ने 2008 में विकसित किया, व्यापक देशीय उत्पाद के संबंध में नए क्रेडिट के प्रवाह में बदलाव को मापता है। बाद वाला एक निश्चित अवधि के दौरान एक देश में उत्पादित सभी अंतिम वस्तुओं और सेवाओं का रिकॉर्ड है।
सरल शब्दों में, यह सूचक मापता है कि एक अर्थव्यवस्था में नए उधार की दर, उस अर्थव्यवस्था के आकार के संदर्भ में, तेज हो रही है या धीमी हो रही है, बस बकाया कुल ऋण की निगरानी करने के बजाय। बढ़ता हुआ क्रेडिट इम्पल्स इस बात को दर्शाता है कि पिछले समय की तुलना में नया क्रेडिट तेजी से प्रवाहित हो रहा है, जिससे खर्च और विकास में वृद्धि होने की संभावना होती है। गिरता हुआ एक।
अनुसंधान के अनुसार, सोशिएटे जनरल द्वारा, सूचकांक वैश्विक निर्माण चक्रों के साथ सहसंबंधित होता है और S&P 500 लाभों से 12 महीने आगे निकल जाता है। इस गिरावट से कच्चे माल की कीमतों के लिए एक नकारात्मक संकेत भी भेजा जाता है, क्योंकि चीन कच्चे माल का सबसे बड़ा उपभोक्ता और दुनिया का कारखाना है।
बिटकॉइन, जो एक तरलता स्पंज है, वह अनिर्भर भी नहीं है। ऐतिहासिक रूप से, बिटकॉइन में प्रमुख निचले स्तर क्रेडिट इम्पल्स में नए उछाल के साथ समानांतर हुए।
सोशियटे जनरल के अनुसार, सूचक अब गिर रहा है, और इसे नज़रअंदाज़ करने से जोखिम संपत्तियों के लिए महंगा साबित हो सकता है।
"चीन के हालिया मौद्रिक कठोरता को नज़रअंदाज़ करना दशक की सबसे बड़ी निवेश गलती साबित हो सकती है," सोसाइटे जनरल के रणनीतिकार अल्बर्ट एडवर्ड्स ने क्रेडिट इम्पल्स में कमी पर चर्चा करते हुए एक नोट में कहा।
उन्होंने स्पष्ट किया कि चीन में GDP के सापेक्ष ऋण सृजन में कमी एक आगामी वैश्विक मंदी का संकेत हो सकती है, जो कॉर्पोरेट कमाई और अमेरिकी स्टॉक मूल्यों पर दबाव डाल सकती है।
ब्लूमबर्ग चीन क्रेडिट इम्पल्स सूचकांक का कच्चा पाठ्यांक हाल ही में 20.84 अंक रहा, जो 2008 के बाद से सबसे कम स्तर है, मैक्रोमाइक्रो डेटा स्रोत के अनुसार। फिर भी अगस्त में बिटकॉइन 25% बढ़कर $80,000 को पार कर गया।
इस रैली की विशेषता यूएस-सूचीबद्ध स्पॉट ईटीएफ में मजबूत प्रवाह, शॉर्ट पोज़ीशन का अनवाइंडिंग, और इस साल पहले स्टॉक्स के पीछे रहे संपत्तियों में व्यापक अपट्रेंड थी। हाल ही में, यह आरोहण $80,000 के ठीक नीचे रुक गया है, जहाँ फेड द्वारा ब्याज दर में वृद्धि के बारे में नए डर भावनाओं पर भारी पड़ रहे हैं।
यहाँ से दो परिदृश्य संभव प्रतीत होते हैं। पहले में, बिटकॉइन चढ़ता रहता है और चीन के क्रेडिट इम्पल्स के कमजोर होने को नजरअंदाज कर देता है। यह पूरी तरह से आश्चर्यजनक नहीं होगा, क्योंकि बाजार की संरचना कैसे बदल गई है, उसके आधार पर। आज क्रिप्टो ट्रेडिंग driven largely by अमेरिकी संस्थागत प्रवाहों से होती है, जो पहले इस संपत्ति के प्रारंभिक वर्षों में टोन निर्धारित करने वाले चीनी और दक्षिण कोरियाई खुदरा आयतनों के बजाय। इससे बिटकॉइन चीन की आंतरिक क्रेडिट स्थितियों में आधारित संकेतों के प्रति कम संवेदनशील हो सकता है।
दूसरा परिदृश्य कम आरामदायक है। यदि वॉल स्ट्रीट के स्टॉक्स गिर जाते हैं, जैसा कि एडवर्ड्स का क्रेडिट इम्पल्स के अनुसार अनुमान है, तो परिणामस्वरूप जो जोखिम से बचने की प्रवृत्ति उत्पन्न होती है, वह बिटकॉइन में भी फैल सकती है, चाहे इसके खरीददार कहाँ से हों।
दोनों में से कौन सा खेल बाकी है, यह देखना होगा।