डेरिवेटिव्स नियामक ने एक फेडरल अदालत से केएमई समूह की कैल्शी के क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स उत्पाद के खिलाफ चुनौती को खारिज करने का अनुरोध किया है।
कमोडिटी फ़्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन ने CME Group द्वारा कलशी के बिटकॉइन परपेचुअल फ़्यूचर्स उत्पाद को चुनौती देने वाले मुकदमे को खारिज करने के लिए एक संघीय अदालत से अनुरोध किया है। 3 सितंबर को कई समाचार माध्यमों द्वारा रिपोर्ट किए गए इस दाखिले ने क्रिप्टो डेरिवेटिव्स को कैसे वर्गीकृत और नियमित किया जाए, इस पर विवाद में नवीनतम मोड़ दर्शाया है।
CME Group, जो दुनिया के सबसे बड़े नियमित फ़्यूचर्स एक्सचेंज में से एक का संचालन करता है, ने कलशी के क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स में प्रवेश के खिलाफ़ मुकदमा दायर किया था। परपेचुअल फ़्यूचर्स ऐसे अनुबंध होते हैं जिनमें कोई निश्चित समाप्ति की तारीख नहीं होती, जो अंतरराष्ट्रीय क्रिप्टो एक्सचेंज पर सामान्य हैं लेकिन नियमित संयुक्त राज्य अमेरिका के बाजारों के लिए नए हैं। CME की शिकायत में प्रश्न उठाया गया कि क्या कलशी का प्रस्ताव डेरिवेटिव उत्पादों को नियंत्रित करने वाले मौजूदा नियमों के साथ संगत है।
कलशी, जो मूल रूप से घटना-आधारित भविष्यवाणी बाजारों के आसपास बनाया गया था, ने हाल के समय में क्रिप्टो-जुड़े डेरिवेटिव्स में विस्तार किया है। इस विस्तार ने स्थापित एक्सचेंज जैसे सीएमई का ध्यान आकर्षित किया है, जो एक अलग नियामक पथ के तहत संचालित होते हैं और संयुक्त राज्य अमेरिका में नियमित फ़्यूचर्स ट्रेडिंग पर लंबे समय से प्रभुत्व रखते हैं।
CFTC की याचिका न्यायालय से मामले को रोकने का अनुरोध करती है, ताकि इसे आगे के वाद-विवाद तक न जाने दिया जाए। डेरिवेटिव बाजारों पर निगरानी करने वाले प्राथमिक संघीय नियामक के रूप में, CFTC की पोज़ीशन विवाद के विकास को निर्धारित करने में महत्वपूर्ण है। इसकी सहभागिता यह संकेत देती है कि एजेंसी इस मामले को बाजार संचालकों के बीच लंबे न्यायिक संघर्षों के बजाय अपनी ही निगरानी प्रक्रिया के माध्यम से हल करना चाहती है।
मूल असहमति अमेरिकी डेरिवेटिव बाजारों में एक व्यापक तनाव को दर्शाती है। नए प्लेटफॉर्म क्रिप्टो-नेटिव कॉन्ट्रैक्ट संरचनाओं, जिनमें परपेचुअल फ़्यूचर्स शामिल हैं, पेश कर रहे हैं, जिन्हें मूल रूप से पारंपरिक एक्सचेंज नियमों के साथ डिज़ाइन नहीं किया गया था। स्थापित एक्सचेंज तर्क देते हैं कि सभी नियमित स्थानों पर समान मानक लागू होने चाहिए। नए प्रवेशकर्ता तर्क देते हैं कि प्रतिद्वंद्वी द्वारा मुकदमेबाजी को प्रतिस्पर्धा के उपकरण के रूप में इस्तेमाल करके नवाचार को नहीं रोका जाना चाहिए।
CFTC के फाइलिंग पर रिपोर्ट करने वाले किसी भी माध्यम ने कोई फैसला तिथि या परिणाम नहीं दर्शाया। यह आवेदन एक कार्यप्रणालीगत कदम है, अंतिम निर्णय नहीं। न्यायालय सामान्यतः मामले को सीधे खारिज करने के लिए अतिरिक्त ब्रीफिंग की मांग करते हैं, जिसका अर्थ है कि यह विवाद तब तक जारी रह सकता है, भले ही CFTC का अनुरोध अंततः मंजूर हो जाए।
इस मामले के आने के साथ ही नियामक और बाजार प्रतिभागी यह बहस जारी रख रहे हैं कि क्रिप्टो डेरिवेटिव की अधिक व्यापक निगरानी कैसे की जाए। Bitcoin futures और संबंधित उत्पाद पिछले कुछ वर्षों में एक सीमित प्रस्ताव से संयुक्त राज्य अमेरिका के डेरिवेटिव व्यापार का एक प्रमुख हिस्सा बन गए हैं। इस तरह के विवाद इस विकास की सीमाओं को परिभाषित करने में मदद करते हैं।
बाजार प्रभाव
एक खारिज कर दिए जाने पर, कलशी के क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स उत्पाद के सामने आने वाली कानूनी बाधा हट जाएगी और अन्य प्लेटफ़ॉर्म्स को इसी तरह के ऑफरिंग्स की ओर बढ़ने के लिए प्रोत्साहित किया जा सकता है। इससे यह भी संकेत मिलेगा कि CFTC ऐसे उत्पादों को अपने मौजूदा निगरानी ढांचे के भीतर आते हुए देखता है, और इसके बजाय प्रतिस्पर्धी एक्सचेंज्स द्वारा सेट किए गए नए मुकदमेबाज़ी-आधारित सीमाओं की आवश्यकता नहीं है।
CME Group और अन्य स्थापित फ़्यूचर्स एक्सचेंज के लिए, परिणाम यह आकार दे सकता है कि वे क्रिप्टो-नेटिव कॉन्ट्रैक्ट संरचनाएँ प्रदान करने वाले नए प्रवेशकर्ताओं से प्रतिस्पर्धी दबाव का प्रतिक्रिया कैसे करेंगे। किसी भी दिशा में फैसला भविष्य के डेरिवेटिव बाजार संरचना पर विवादों के निपटान को प्रभावित कर सकता है, खासकर जब अधिक प्लेटफ़ॉर्म विदेशी क्रिप्टो ट्रेडिंग में लोकप्रिय फॉर्मेट पर आधारित परपेचुअल-शैली के कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ प्रयोग कर रहे हों।
CFTC का मामले को वापस लेने का अनुरोध यह आधारभूत प्रश्न जो यह है कि क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स का नियमन कैसे किया जाए, अभी भी अनिर्णीत छोड़ देता है, जब तक कि न्यायालय से आगे की कार्रवाई नहीं हो जाती।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
CME मुकदमा किस बारे में है?
CME Group ने काल्शी के बिटकॉइन परपेचुअल फ़्यूचर्स उत्पाद के खिलाफ़ मुकदमा दायर किया है, जिससे यह सवाल उठता है कि यह मौजूदा डेरिवेटिव बाजार नियमों के भीतर कैसे फिट बैठता है।
CFTC विच्छेदन क्यों मांग रहा है?
CFTC, जो डेरिवेटिव बाजारों का प्राथमिक नियामक है, ने न्यायालय से एक आवेदन दायर किया जिसमें विवाद को मुकदमे के माध्यम से जारी रखने के बजाय मामले को समाप्त करने का अनुरोध किया गया।
परपेचुअल फ़्यूचर्स क्या हैं?
परपेचुअल फ्यूचर्स डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट हैं जिनमें कोई निश्चित समाप्ति की तारीख नहीं होती, जो विदेशी क्रिप्टो एक्सचेंज पर व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं, लेकिन नियमित यू.एस. प्लेटफॉर्म पर कम सामान्य हैं।
मामले में अगला क्या होगा?
अदालत को अभी भी CFTC की याचिका पर फैसला देना है। फाइलिंग पर रिपोर्ट करने वाला कोई भी स्रोत निर्णय के लिए कोई समयसीमा नहीं बता रहा है।