कार्लोस डोमिंगो ने चेतावनी दी है कि अधिकांश टोकनाइज्ड स्टॉक्स अनधिकृत विदेशी कागजात हैं जिनमें आंतरिक व्यापार के जोखिम हैं

सेक्युरिटाइज़ के सीईओ कार्लोस डोमिंगो ने 15 जुलाई को वॉल स्ट्रीट जर्नल के एक लेख का उपयोग करके टोकनाइज़्ड स्टॉक बाजार के लिए एक चेतावनी भेजी। उनका मुख्य तर्क सरल है: क्रिप्टो एक्सचेंज पर घूम रहे अधिकांश टोकनाइज़्ड स्टॉक अनियमित सिंथेटिक वैपर्स से अधिक कुछ नहीं हैं, जिनका कोई उचित समर्थन, कोई प्रकाशक अनुमति और इनसाइडर-ट्रेडिंग नियमों के साथ कोई अनुपालन नहीं है।

डोमिंगो ने शब्दों को नहीं छुपाया, और अनधिकृत टोकनाइज्ड इक्विटीज की वर्तमान स्थिति को एक “कैन ऑफ वर्म्स” कहा, जो अंततः “विस्फोट” हो जाएगी। कुछ अनधिकृत टोकन, जो Apple और Amazon जैसी प्रमुख कंपनियों के प्रदर्शन का अनुसरण करने का दावा करते हैं, ने वास्तविक अंतर्निहित इक्विटी मूल्यों से अधिकतम 300% का मूल्य विचलन दिखाया है।

अक्सर, टोकन जारीकर्ता और उस कंपनी के बीच कोई संबंध नहीं होता है जिसके शेयर्स को दर्शाया जा रहा है। ऐपल या अमेज़न के कोई भी व्यक्ति इन उत्पादों पर सहमति नहीं देता है। उन कंपनियों के कोई भी व्यक्ति सटीक कीमत फीड, आधारभूत संपत्तियों का उचित संग्रह, या प्रतिभूति नियमों के पालन की गारंटी नहीं देता है।

सिक्यूरिटाइज़ ने 2 जुलाई, 2026 तक SPAC मर्जर पूरा करके न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होने वाली पहली शुद्ध टोकनाइजेशन कंपनी बन गई। अब कंपनी SECZ टिकर के तहत व्यापार कर रही है और अपने ही शेयर्स को टोकनाइज़ कर चुकी है। जुलाई 2026 तक, कंपनी $4B से $4.5B तक के टोकनाइज़्ड संपत्ति का प्रबंधन करती है। इसका दृष्टिकोण उसके द्वारा "नेटिव, इशूर-स्पॉन्सर्ड टोकनाइजेशन" कहलाने वाली बात पर केंद्रित है, जिसका अर्थ है कि जिस कंपनी के इक्विटी को टोकनाइज़ किया जा रहा है, वह प्रक्रिया में सक्रिय रूप से शामिल है।

डोमिंगो ने 2024 में कांग्रेस के समक्ष गवाही दी, जिसमें उन्होंने नियमित टोकनीकरण मार्गों के लिए वकालत की, जिससे डिजिटल सिक्योरिटीज को मौजूदा कानूनी ढांचे के अंतर्गत लाया जा सके और उन्हें एक रंगहीन क्षेत्र में न रहने दिया जाए।

जब किसी कंपनी के शेयर्स को इशूर की भागीदारी या जानकारी के बिना टोकनाइज़ किया जाता है, तो इंसाइडर-ट्रेडिंग सुरक्षाएँ मूलतः समाप्त हो जाती हैं। एक ऐसा व्यक्ति जिसे आगामी अर्निंग्स मिस के बारे में अंदरूनी जानकारी है, वह किसी ओफशोर एक्सचेंज पर कंपनी के स्टॉक का अनधिकृत टोकनाइज़ड संस्करण ट्रेड कर सकता है, जहाँ कोई SEC फाइलिंग की आवश्यकता नहीं है, कोई कंप्लायंस डिपार्टमेंट ट्रेड्स की निगरानी नहीं करता, और कोई वास्तविक ऑडिट ट्रेल नहीं है।

चूंकि ये टोकन क्रिप्टो एक्सचेंज पर ट्रेड होते हैं, जो अक्सर यूएस अधिकार क्षेत्र के बाहर संचालित होते हैं, इसलिए SEC घरेलू कारकों के खिलाफ कार्रवाई कर सकती है, लेकिन अज्ञात विदेशी जurisdiction में टोकन जारीकर्ताओं का पीछा करना पूरी तरह से अलग खेल है। इससे एक दो-स्तरीय बाजार बनता है, जहां एक ही कंपनी के इक्विटी की प्रभावी रूप से दो कीमतें होती हैं: NYSE या Nasdaq पर नियमित कीमत, और क्रिप्टो एक्सचेंज पर अनियमित कीमत।

टोकनाइज्ड स्टॉक के निवेश के लिए विचार कर रहे निवेशकों के लिए, महत्वपूर्ण प्रश्न यह नहीं है कि किसी विशिष्ट स्टॉक के लिए कोई टोकन मौजूद है या नहीं। यह है कि क्या जारीकर्ता कंपनी ने टोकनाइजेशन को अनुमति दी है और इसमें भाग ले रही है। बिना इसके, आप एक डेरिवेटिव उत्पाद रख रहे हैं, जिसकी कानूनी स्थिति अस्पष्ट है, कोई गारंटीड कीमत सटीकता नहीं है, और अगर कुछ गलत हो जाए तो कोई नियामक उपाय नहीं है।

2024 में डोमिंगो की कांग्रेसी गवाही और 15 जुलाई के उनके सार्वजनिक चेतावनियाँ यह संकेत देती हैं कि टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज के चारों ओर स्पष्ट नियमों के लिए दबाव बढ़ रहा है। सेक्यूरिटाइज़ की एनवाईएसई सूची और $4B से अधिक का संपत्ति आधार उसे अनधिकृत पेशकशों पर नियामकों के कड़े कार्रवाई की स्थिति में संरचनात्मक लाभ प्रदान करता है।