स्पॉट बिटकॉइन ETFs के लिए मधुमास आधिकारिक रूप से समाप्त हो गया है। जनवरी 2024 में रिकॉर्ड तोड़ शुरुआत और दो साल के लगभग अविरत पूंजी प्रवाह के बाद, 2026 में इन उत्पादों ने एक दीवार का सामना किया है, जिसमें वर्ष के अधिकांश समय तक शुद्ध प्रवाह ऋणात्मक हो गए हैं।
संख्याएँ एक असुविधाजनक कहानी बताती हैं
पहले छमाही 2026 के दौरान यूएस स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने $5.4 बिलियन का शुद्ध निकास दर्ज किया, जो उत्पादों के लॉन्च के बाद पहला नकारात्मक छमाही है।
इसे संदर्भ में रखें: अपने अस्तित्व के पहले दो वर्षों के दौरान ये ही फंड $56.6 बिलियन की समग्र शुद्ध प्रवाह राशि जमा कर चुके थे।
जून 2026 विशेष रूप से कठिन रहा। इस महीने में स्पॉट बिटकॉइन ETFs के लिए लगभग $4.5 अरब का बाहरी प्रवाह हुआ, जो स्पॉट बिटकॉइन ETFs के इतिहास में सबसे बड़ा एकल मासिक निकास है।
ब्लैकरॉक का IBIT बिक्री का एक महत्वपूर्ण योगदानकर्ता रहा। एक रिपोर्ट किए गए सप्ताह में ही, IBIT ने $1.34 अरब की रिडेम्प्शन देखी।
जुलाई के मध्य तक, वर्ष तक के शुद्ध प्रवाह पहली बार नकारात्मक क्षेत्र में पहुँच गए। कुछ अल्पकालिक उज्ज्वल बिंदु थे: एक तीन-दिन की अवधि में $510 मिलियन की वापसी हुई। लेकिन छोटे रिकवरी काफी नहीं रहे जो इस साल को परिभाषित करने वाली व्यापक प्रवृत्ति को उलट सकें।
पैसा क्यों जा रहा है
सबसे सरल व्याख्या बिटकॉइन की अपनी कीमत प्रदर्शन है। ETF वैपर्स ने बिटकॉइन के प्रति निवेश करना अभी तक के सबसे आसान तरीके से संभव बना दिया, और यह सुविधा दोनों दिशाओं में काम करती है।
दूसरा कारक AI-संबंधित संपत्तियों से प्रतिस्पर्धा है। पूंजी का घूर्णन एक वास्तविक घटना है, और 2026 में कृत्रिम बुद्धिमत्ता के चारों ओर की कहानी इतनी तेज़ रही कि संस्थागत डॉलर को क्रिप्टो से खींच लिया गया।
इसका बिटकॉइन बाजारों और निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
दूसरा, विशेष रूप से IBIT से निकास का प्रवाह ट्रैक करने लायक है। ब्लैकरॉक का फंड एक अत्यंत संक्षिप्त समय में संस्थागत बिटकॉइन एक्सपोजर के लिए प्रमुख मंच बन गया। जब किसी उत्पाद श्रेणी का सबसे बड़ा प्लेयर लगातार रिडीमप्शन देखने लगता है, तो यह अन्य संस्थागत आवंटकों का ध्यान आकर्षित करता है, जो एक-दूसरे के खिलाफ बेंचमार्क करते हैं।
तीसरा, 2024 और 2025 के दौरान जमा हुए $56.6 बिलियन के संचयी प्रवाह विभिन्न लागत आधार स्तरों पर बड़ी पूंजी का पूल बनाते हैं। इस पूंजी में से कुछ लाभदायक है और संभवतः लाभ ले रही है। कुछ नुकसान में हो सकती है और पकड़े हुए है।
आधे वर्ष में 5.4 अरब डॉलर का बाहरी प्रवाह महत्वपूर्ण है, लेकिन इसके पीछे पिछले 56.6 अरब डॉलर के प्रवाह का पृष्ठभूमि है। जिस प्रश्न को पूछने योग्य है, वह यह नहीं है कि क्या बाहरी प्रवाह परिमाण में बड़े हैं, क्योंकि वे हैं, बल्कि यह है कि क्या वे संस्थाओं के बिटकॉइन रखने के तरीके में एक अस्थायी उतार-चढ़ाव का प्रतिनिधित्व करते हैं या एक अधिक स्थायी संरचनात्मक परिवर्तन।