बढ़ते ब्याज दरों के बीच बॉन्ड ट्रेडर्स ने मार्च के बाद से सबसे अधिक हेजिंग प्रीमियम भुगतान किया है

अगर आप अभी बॉन्ड बाजार के ध्वस्त होने के खिलाफ बीमा चाहते हैं, तो इसके लिए आपको खर्च करना पड़ेगा। अमेरिकी ट्रेजरीज़ में गहरी बिक्री के खिलाफ हेजिंग के लिए प्रीमियम मार्च के बाद से सबसे अधिक स्तर पर पहुंच गए हैं, क्योंकि व्यापारी लंबी अवधि के ब्याज दरों के और बढ़ने की संभावना के लिए तैयार हो रहे हैं।

30 वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी ब्याज दर 2007 के बाद से अपने सर्वोच्च स्तर पर पहुँच गई है।

निकटतम कारण फेडरल रिजर्व की हालिया नीति बैठक है, जिसने पूरे ब्याज दर बाजार में लहरें उठा दीं। ट्रेडर्स इस निर्णय से इस बात की बढ़ती हुई भावना लेकर चले गए कि फेड संकुचित मुद्रास्फीति के साथ लड़ने के लिए कई की उम्मीदों की तुलना में अधिक सावधानी बरत रहा हो सकता है।

एक महत्वपूर्ण माप स्पष्ट रूप से कहानी बताता है। 1-महीने का 25-डेल्टा स्क्यू, जो बढ़ती ब्याज दरों से लाभ कमाने वाले विकल्पों और गिरती ब्याज दरों से लाभ कमाने वाले विकल्पों की सापेक्ष लागत को ट्रैक करता है, लगभग पांच महीनों में अपने सर्वोच्च स्तर पर पहुंच गया है। जब यह स्क्यू एक दिशा में तेजी से बदलता है, तो इसका मतलब है कि विकल्प व्यापारी समूह रूप से यह बेट लगा रहे हैं कि ब्याज दरों में ऊपर की ओर पीड़ा वाला ट्रेड होगा।

30 वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दर केवल एक ऐसी संख्या नहीं है जिस पर बॉन्ड विशेषज्ञ अत्यधिक ध्यान केंद्रित करते हैं। यह आवासीय कर्ज की दरों, कॉर्पोरेट उधार लागत, पेंशन फंड की गणनाओं और स्टॉक मूल्यांकन के आधार के रूप में कार्य करने वाली डिस्काउंट दर के लिए मानक है।

उच्च दीर्घकालिक आय वर्तमान मूल्यों पर स्थिर आय संपत्तियों को कम आकर्षक बना देती है, जिससे बॉन्डधारकों को अपने मौजूदा पोर्टफोलियो के मूल्य में कमी करनी पड़ती है। वे इक्विटी निवेश के लिए बाधा दर को भी बढ़ाती हैं, क्योंकि जब आप सरकारी बॉन्ड में ऐतिहासिक रूप से आकर्षक आय कमा सकते हैं, तो स्टॉक में जोखिम क्यों लें?

हेजिंग प्रीमियम में वृद्धि हमें पोजिशनिंग के बारे में कुछ महत्वपूर्ण बात बताती है। ट्रेडर्स केवल ब्याज दरों में वृद्धि को निष्क्रिय रूप से देख रहे हैं। वे सुरक्षा के लिए सक्रिय रूप से अतिरिक्त भुगतान कर रहे हैं, जिससे यह सुझाव मिलता है कि कई पोर्टफोलियो अभी भी ब्याज दरों में और वृद्धि के प्रति संवेदनशील हैं।

ट्रेजरी फ़्यूचर्स पर पुट विकल्पों की मांग, जो बॉन्ड की कीमतें गिरने और आय बढ़ने पर लाभ कमाती हैं, लंबी अवधि के उपकरणों में विशेष रूप से नोट की गई है। वक्र के लंबे सिरे पर इस केंद्रीकरण से एक विशिष्ट बेट का प्रतिनिधित्व होता है: कि छोटी अवधि की दरों के साथ कुछ भी हो, आय वक्र का पिछला हिस्सा सबसे अधिक दबाव का सामना करता है।

एक और स्व-पुष्टिकरण तत्व पर भी विचार करना आवश्यक है। जैसे-जैसे हेजिंग लागतें बढ़ती हैं, कुछ निवेशक बचाव के लिए उच्च प्रीमियम देने के बजाय अपनी बॉन्ड एक्सपोजर को सीधे कम करने का चयन कर सकते हैं। इस बिक्री का दबाव, वापस, आय को अधिक ऊँचा धकेलता है और उन्हीं चिंताओं को मान्यता देता है जिन्होंने पहले से हेजिंग मांग को प्रेरित किया था।