BofA रिपोर्ट: बढ़ती लंबी अवधि की अमेरिकी बॉन्ड ब्याज दरें जोखिम संपत्ति मूल्यांकन को पुनः परिभाषित कर सकती हैं

अमेरिकी स्टॉक में बेयर मार्केट में रूपांतरण नहीं हुआ है, लेकिन बैंक स्टॉक्स के उच्च ब्याज दरों को जारी रखने की क्षमता और भीड़भाड़ वाले टेक्नोलॉजी और फाइनेंशियल ट्रेडिंग के पुनः मूल्यांकन का ध्यानपूर्वक अवलोकन किया जाना चाहिए।

मूल रिपोर्ट: BofA Global Research, "द फ्लो शो: बॉन्ड्स ब्रिंगिंग द हीट", 23 जुलाई, 2026

लेखक: माइकल हार्नेट, अन्या शेलखिन, म्यूंग-जी जुंग, जेसिका गुओ

संकलन और संपादन: DaiDai, Frank, MSX मैटन

• अमेरिका के 30 वर्षीय सरकारी बॉन्ड की ब्याज दर 5.2% तक पहुँच गई है, और वास्तविक ब्याज दर 3% तक बढ़ गई है; लंबी अवधि की ब्याज दरें अब उद्यमों के लाभ को विस्थापित कर रही हैं और जोखिम संपत्तियों पर प्रभाव डालने का मुख्य कारक बन गई हैं;
• पिछले चार सप्ताहों में टेक्नोलॉजी और फाइनेंस फंड क्रमशः 528 अरब डॉलर और 88 अरब डॉलर में प्रवाहित हुए, धन अभी भी प्रवेश कर रहा है, लेकिन व्यापार की भीड़ नोटिस करने योग्य रूप से बढ़ गई है;
• सबसे महत्वपूर्ण पुष्टि संकेत यह नहीं है कि आय दर बढ़ती रहेगी, बल्कि यह है कि बैंक स्टॉक क्या उच्च ब्याज दरों से अभी भी लाभ उठा पाएंगे;
• यदि आयुध बढ़ रहे हैं, लेकिन बैंक स्टॉक गिर रहे हैं, तो इसका मतलब है कि उच्च ब्याज दरें शुरू हो रही हैं "आर्थिक मजबूती के संकेत" से "वित्तीय स्थितियों में संकुचन का दबाव" में;
• BofA ने स्टॉक्स के प्रति पूर्ण रूप से निषेधात्मक दृष्टिकोण अपनाया नहीं है, बल्कि बाजार को उच्च बीटा, मजबूत चक्रीय और भीड़ वाले लेन-देन से रक्षात्मक, लाभांश, डॉलर और संभावित वृद्धि मंदी से लाभान्वित अवधि संपत्तियों की ओर धीरे-धीरे स्थानांतरित होने की सूचना दी है;

हाल के स्टॉक बाजार और बॉन्ड बाजार दो अलग-अलग जवाब दे रहे हैं।

शेयर बाजार अभी भी कंपनी के लाभ, AI निवेश और आर्थिक लचीलापन पर चर्चा कर रहा है, जबकि बॉन्ड बाजार चिंतित है कि यदि मुद्रास्फीति कम नहीं होती है और राजकोषीय घाटा कम नहीं होता है, तो फेडरल रिजर्व को फिर से ब्याज दरें बढ़ानी पड़ सकती हैं, और वर्तमान संपत्ति मूल्य उच्चतर वित्तीय लागत को सहन कर पाएंगे?

यही प्रश्न अमेरिकी बैंक के हालिया एपिसोड, "दि फ्लो शो" का उत्तर देने का प्रयास कर रहा है।

रिपोर्ट जारी होने तक, अमेरिकी 30-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड की ब्याज दर 5.2% तक पहुँच गई, जो 2007 जून के बाद का सर्वोच्च स्तर है; 30-वर्षीय वास्तविक ब्याज दर 3% तक बढ़ गई, जो 2008 नवंबर के बाद का सर्वोच्च स्तर है; इसी बीच, लंबी अवधि के बॉन्ड की कीमतें लगातार गिरती रहीं, जिससे अमेरिकी टेक कंपनियों के बॉन्ड की कीमतें दो साल में सबसे कम स्तर पर पहुँच गईं।

वर्तमान परिदृश्य को संक्षेप में इस प्रकार व्यक्त किया जा सकता है: FCI > EPS।

अर्थात, वित्तीय स्थितियों में परिवर्तन, उद्यमों के लाभ के सीमांत परिवर्तनों की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण हो रहे हैं।

इसका अर्थ यह नहीं है कि US स्टॉक मुनाफा खराब हो गया है; विपरीत, BofA का वैश्विक मुनाफा मॉडल अगले 12 महीनों में वैश्विक अनुपातिक आय में लगभग 9% की वृद्धि की भविष्यवाणी करता है, इसलिए वास्तविक प्रश्न यह है कि भले ही मुनाफा बढ़ता रहे, वर्तमान मूल्यांकन, पोजीशन और वित्तपोषण लागत पिछला संतुलन बनाए रख सकते हैं।

यह पूरी रिपोर्ट की सबसे महत्वपूर्ण त論 श्रृंखला भी बनाता है:

लंबी अवधि के ब्याज दरों में वृद्धि से वित्तीय स्थितियाँ संकुचित हो रही हैं; वित्तीय स्थितियों के संकुचित होने से फेड की ब्याज दर में वृद्धि या उग्र नीति बनाए रखने की उम्मीद मजबूत हो रही है; जब बैंक स्टॉक्स उच्च ब्याज दरों से लाभ नहीं उठा पाएंगे और ब्याज दरों के बढ़ने के साथ गिरने लगेंगे, तो बाजार लीवरेज और जोखिम की अवस्था को कम करना शुरू कर सकता है, जिससे अंततः टेक, फाइनेंस और इंडस्ट्रियल जैसे भीड़भाड़ वाले ट्रेड्स की कीमतों में पुनर्मूल्यांकन होगा।

पिछले कुछ वर्षों में, हर बार जब अमेरिकी स्टॉक बाजार ब्याज दरों में वृद्धि का सामना करता है, तो बाजार लाभ वृद्धि के सहारे दबाव को अवशोषित करने की कोशिश करता है।

तर्क भी बहुत स्पष्ट है, जब तक अर्थव्यवस्था पर्याप्त रूप से मजबूत है, टेक कंपनियाँ वृद्धि को पूरा करने में सक्षम हैं, और उच्च ब्याज दरें क्रेडिट और उपभोग को स्पष्ट रूप से प्रभावित नहीं कर रही हैं, निवेशक यह मानने को तैयार हैं कि अमेरिकी स्टॉक मार्केट उच्चतर मूल्यांकन और उच्चतर निर्भर ब्याज दर के बीच संतुलन बनाए रख सकता है।

लेकिन इस बार, बॉन्ड बाजार इस तर्क को चुनौती दे रहा है।

रिपोर्ट जारी होने से पहले, बाजार ने 29 जुलाई को फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर में वृद्धि की संभावना लगभग 38% तक बढ़ा दी थी और 16 सितंबर से पहले फिर से ब्याज दर में वृद्धि की संभावना को लगभग पूरी तरह से शामिल कर लिया था, जबकि जुलाई के वैश्विक निवेशक प्रबंधक सर्वेक्षण में, 83% प्रतिभागियों का मानना ​​था कि फेडरल रिजर्व अमेरिकी मध्यवर्ती चुनावों से पहले ब्याज दर में वृद्धि नहीं करेगा।

इसका अर्थ है कि स्टॉक निवेशक और बॉन्ड निवेशक भविष्य की नीति के पथ के बारे में स्पष्ट अंतर दिखा रहे हैं।

स्टॉक मार्केट अभी भी लाभ वृद्धि, AI निवेश और आर्थिक समृद्धि के बारे में व्यापार कर रहा है; जबकि बॉन्ड मार्केट इस बात की चिंता करना शुरू कर चुका है कि जब तक सूक्ष्म मुद्रास्फीति 3%–4% पर बनी रहे, बेरोजगारी बाजार पर AI का स्पष्ट प्रभाव न हो, और राजकोषीय घाटा और सरकारी प्रतिभूतियों की आपूर्ति जारी रहे, तब तक फेडरल रिज़र्व को फिर से कठोर नीति अपनानी पड़ सकती है।

यही रिपोर्ट के शीर्षक «Bonds Bringing the Heat» का वास्तविक अर्थ है—बॉन्ड येल्ड गर्म हो रहे हैं और उच्चतर फंडिंग लागत को स्टॉक, क्रेडिट और वास्तविक अर्थव्यवस्था में स्थानांतरित कर रहे हैं।

कारण आसानी से समझा जा सकता है, लंबी अवधि के ब्याज दर में वृद्धि, बाजार पर कई मार्गों से प्रभाव डालती है:

• सबसे पहले, यह सीधे उद्यमों की वित्तपोषण लागत में वृद्धि करेगा। चाहे बॉन्ड जारी किया जा रहा हो, एमएंडए किया जा रहा हो, या पूंजी खर्च बढ़ाया जा रहा हो, उच्चतर ब्याज दरें वित्तपोषण की सीमा बढ़ा देंगी;
• दूसरा, यह शेयर मूल्यांकन के लिए उपयोग किए जाने वाले डिस्काउंट रेट को बढ़ाता है। खासकर उन तकनीकी कंपनियों के लिए जिनका लाभ भविष्य में केंद्रित है, भले ही लाभ अनुमान में कमी न हो, अधिक वास्तविक ब्याज दरें बाजार द्वारा भुगतान किए जाने वाले मूल्यांकन गुणांक को कम कर देती हैं;
• अंत में, यह सरकारी ब्याज व्यय को बढ़ाएगा और बंड आपूर्ति के प्रति वित्तीय निर्भरता को बढ़ाएगा, जिससे लंबी अवधि के आय दर पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ेगा;

BofA का मानना है कि यह दबाव पूरी तरह से अल्पकालिक नीतिगत परिवर्तनों से नहीं आ रहा है, बल्कि 2020 के दशक के गहरे आपूर्ति संरचनात्मक कारकों से संबंधित है।

2010 के दशक में वैश्वीकरण के विस्तार, मांग-आधारित और निम्न मुद्रास्फीति प्रमुख थे, लेकिन 2020 के दशक में बाजार धीरे-धीरे अधिक आपूर्ति-आधारित हो रहा है: श्रम आपूर्ति प्रवासन नीतियों से सीमित है, वस्तु आपूर्ति कर और संरक्षणवाद से प्रभावित है, ऊर्जा आपूर्ति भू-राजनीतिक संघर्षों से प्रभावित हो सकती है, जबकि सरकारी बॉन्ड आपूर्ति अभी भी विस्तार कर रही है।

अमेरिकी सरकार अभी भी लगभग 2 ट्रिलियन डॉलर का वार्षिक बजट घाटा चला रही है, जिसका वार्षिक ब्याज खर्च लगभग 1 ट्रिलियन डॉलर है। भले ही शुल्क आय में वृद्धि हो रही हो, लेकिन यह बजट संरचना को मौलिक रूप से बदलने में सक्षम नहीं है।

इसलिए, लंबी अवधि की ब्याज दरों का सामना केवल फेडरल रिजर्व की नीति परिवर्तनों से ही नहीं, बल्कि राजकोषीय घाटा, ऋण जारी करने की आपूर्ति और आपूर्ति-आधारित मुद्रास्फीति द्वारा गठित संरचनात्मक दबाव से भी हो रहा है।

हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि लंबी अवधि के ब्याज दरें असीमित रूप से बढ़ेंगी, या इसका मतलब यह है कि अमेरिकी स्टॉक बाजार अवश्य ही मंदी में प्रवेश करेगा। अधिक सटीक समझ यह है कि बाजार पिछले समय उच्च ब्याज दरों को 'अर्थव्यवस्था पर्याप्त रूप से मजबूत' के रूप में समझता रहा है, लेकिन जब ब्याज दरें अधिक उच्च स्तर पर पहुंच जाती हैं, तो वे धीरे-धीरे अर्थव्यवस्था और जोखिम के प्रति प्राथमिकता को प्रतिबंधित करने लगती हैं।

उच्च ब्याज दरें या तो मजबूत अर्थव्यवस्था का परिणाम हो सकती हैं, या मजबूत अर्थव्यवस्था के लिए दबाव का स्रोत बन सकती हैं।

और दोनों स्थितियों के बीच की सीमा सबसे अधिक संभावना है कि बैंक शेयरों में पहले दिखाई देगी।

बढ़ती आय दरें स्वयं आवश्यक रूप से जोखिम वाले संपत्ति के कमजोर होने का संकेत नहीं हैं।

सामान्य सुधार या आर्थिक उत्कर्ष के दौरान, लंबी अवधि की ब्याज दरों में वृद्धि आमतौर पर वृद्धि की अपेक्षाओं में सुधार और आय वक्र के तीव्र होने का संकेत देती है; इस स्थिति में, बैंक अपने संपत्ति पक्ष की आय में वृद्धि के माध्यम से अधिक ब्याज आय प्राप्त कर सकते हैं, इसलिए बैंक स्टॉक आमतौर पर बॉन्ड आय के साथ समान दिशा में बढ़ते हैं।

इसका मतलब है कि इस समय बाजार में सामान्य व्यापार «ब्याज दरों में वृद्धि → आर्थिक अपेक्षाओं में सुधार → बैंक लाभ में लाभ → बैंक स्टॉक में वृद्धि» हो रहा है।

वास्तविक ध्यान यह है कि बैंक स्टॉक और बॉन्ड यील्ड के बीच का संबंध क्या उलटने लगा है, यानी क्या यह "यील्ड जारी रहता है → फंडिंग और दायित्व लागत बढ़ती है → क्रेडिट और बैलेंस शीट का दबाव बढ़ता है → बैंक स्टॉक गिरते हैं" बन जाएगा।

जब बाजार "आय बढ़ना, बैंक स्टॉक बढ़ना" से "जितना अधिक आय, उतना कमजोर बैंक स्टॉक" पर स्विच करता है, तो इसका अर्थ स्पष्ट रूप से बदल जाता है।

इस समय, निवेशक उच्च ब्याज दरों को केवल आर्थिक मजबूती के रूप में नहीं देख रहे हैं, बल्कि उच्चतर जमा लागत, वित्तपोषण दबाव, प्रतिभूति संपत्ति में अप्राप्त नुकसान, वाणिज्यिक संपत्ति के जोखिम और ऋण गुणवत्ता में परिवर्तन की चिंता करने लगे हैं।

बैंक स्टॉक्स भी उच्च ब्याज दरों के लाभार्थी बनने के बजाय वित्तीय स्थितियों के कठोर होने के दबाव को सहन करने वाले बनते जा रहे हैं, और BofA इस संबंध में परिवर्तन को जोखिम संपत्तियों के लीवरेज कम करने का एक महत्वपूर्ण संकेत मानता है।

क्योंकि बैंक केवल एक सामान्य स्टॉक सेक्टर नहीं हैं, बल्कि ये क्रेडिट सृजन, बैलेंस शीट विस्तार और बाजार तरलता से जुड़े हुए हैं, जब बैंक स्टॉक्स ब्याज दरों में वृद्धि से लाभ लेना बंद कर देते हैं, तो यह अक्सर उच्च ब्याज दरों के वृद्धि संकेत से वित्तीय दबाव की सीमा के पार या उस पर पहुँच चुकी होने का संकेत होता है।

लेकिन इस संकेत के वास्तविक रूप से दिखाई देने से पहले, बाजार लाभ वृद्धि, क्षेत्र-परिवर्तन और नीति की अपेक्षाओं के माध्यम से ब्याज दरों के दबाव को अभी भी अवशोषित कर सकता है, इसलिए बैंक स्टॉक्स का महत्व बाजार के शीर्ष पर पहुंचने की पूर्व-घोषणा करने में नहीं, बल्कि निवेशकों को वर्तमान उच्च ब्याज दरों को समझने में मदद करने में है—क्या यह अभी भी आर्थिक मजबूती को दर्शा रही है, या यह पहले से ही वित्तीय प्रणाली को नुकसान पहुंचा रही है।

उद्योग अर्धचालक से आने वाला एक और महत्वपूर्ण पूर्व संकेत।

"ब्लूकॉलर सेमीकंडक्टर" इंडेक्स, जिसमें टेक्सास इंस्ट्रूमेंट्स, एनालॉग डिवाइसेज, एनएक्सपी, माइक्रोचिप, ओएन सेमीकंडक्टर, एसटीमाइक्रोइलेक्ट्रॉनिक्स, इंफिनियन और मोनोलिथिक पावर जैसी कंपनियाँ शामिल हैं, जून के उच्च स्तर से लगभग 21% गिर चुका है।

निस्संदेह, न्वाइडिया जैसी एआई चिप कंपनियों से अलग, इन कंपनियों के उत्पाद ऑटोमोबाइल, औद्योगिक उपकरण, ऊर्जा, संचार और निर्माण उद्योग में अधिक व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं, इसलिए इन्हें अक्सर औद्योगिक चक्र और वास्तविक अर्थव्यवस्था की मांग के अग्रदूत के रूप में माना जाता है। नीले क्रम के सेमीकंडक्टर का तकनीकी मंदी में प्रवेश करना संकेत देता है कि कम से कम औद्योगिक श्रृंखला पर, बाजार में सीमांत असहमति शुरू हो चुकी है।

ध्यान देने योग्य बात यह है कि जुलाई के चारों सप्ताहों में, टेक्नोलॉजी फंड में कुल 528 अरब डॉलर का प्रवाह हुआ, जो एक रिकॉर्ड है; फाइनेंशियल फंड में 88 अरब डॉलर का प्रवाह हुआ, जो जनवरी 2022 के बाद सबसे बड़ा है, और इंडस्ट्रियल सेक्टर भी 2021 के बाद से निवेशकों के सबसे महत्वपूर्ण अधिक निवेश स्तरों में से एक पर है।

निरंतर निवेश प्रवाह से स्पष्ट होता है कि बाजार इन दिशाओं के प्रति अभी भी विश्वास रखता है। हालांकि, जितना अधिक निवेश केंद्रीकृत होगा, उतना ही बाजार अपेक्षाओं में परिवर्तन के प्रति संवेदनशील होगा। जब पोजीशन, कथानक और मूल्यांकन एक साथ कुछ ही क्षेत्रों पर केंद्रित हो जाएं, तो भले ही मूलभूत दशाएं स्पष्ट रूप से खराब न हों, लेकिन सीमांत ब्याज दरों, नीतियों या निवेश प्रवाह में परिवर्तन से भी बड़ी कीमत में उतार-चढ़ाव हो सकता है।

BofA बुल बेयर इंडिकेटर वर्तमान में 9.6 पर स्थिर है, जो 8.0 के कंट्रारी सेल थ्रेशोल्ड से काफी ऊपर है; वैश्विक फंड मैनेजर्स का नकदी अनुपात भी 4.0% के सेल थ्रेशोल्ड से कम होकर 3.6% पर आ गया है।

इसका मतलब है कि बाजार में आशावादी सहमति की कमी नहीं है, बल्कि आशावाद अब प्रमुख सहमति बन चुका है; ध्यान देने योग्य बात यह है कि जब निवेशकों के पोजीशन उच्च और नकदी कम होती है, तो बाजार की अल्पकालिक अप्रत्याशित सदमों के प्रति प्रतिक्रिया की क्षमता कम हो जाती है।

सामान्य तौर पर, इसे एक बाजार तापमान मापने वाले उपकरण के रूप में समझा जा सकता है, जब स्थिति, फंड प्रवाह और भावना एक साथ उच्च स्तर पर होती हैं, तो बाजार एकल दिशात्मक वृद्धि चरण से, लाभ की गुणवत्ता, मूल्यांकन स्तर और फंड संरचना की अधिक आवश्यकता वाले चरण में प्रवेश कर सकता है।

यह बताना जरूरी है कि BofA ने केवल यह निष्कर्ष नहीं निकाला कि स्टॉक्स को पूरी तरह बेच दें और पूरी तरह बेनुकसान देखें।

रिपोर्ट वास्तव में एक बाजार शैली के स्विच को दर्शाती है, अर्थात् उच्च बीटा, मजबूत चक्रीय, मूल्यांकन विस्तार और आर्थिक समृद्धि की अपेक्षाओं पर निर्भर एसेट्स से, रक्षात्मक, लाभांश, डॉलर और संभावित रूप से वृद्धि में मंदी के लाभान्वित अवधि एसेट्स की ओर।

अपने रणनीतिक ढांचे के भीतर, बोएए रक्षात्मक, लाभांश, डॉलर और अवधि में लंबी स्थिति लेने की सलाह देता है, जबकि बैंक, ब्रोकरेज, टेक्नोलॉजी और औद्योगिक क्षेत्रों जैसे भीड़भाड़ वाले क्षेत्रों के प्रति अपनी निवेश स्थिति कम करता है।

यहाँ महत्वपूर्ण बात यह नहीं है कि आप कौन से संपत्ति बढ़ेगी या कौन सी गिरेगी, इसका सरल निर्णय करें, बल्कि अपने पोर्टफोलियो को एकल मैक्रो दृश्य पर निर्भरता से नियंत्रित करना है।

यदि बाजार लगातार मजबूत वृद्धि, लाभ विस्तार और जोखिम की पसंद में वृद्धि को बनाए रखता है, तो प्रौद्योगिकी, वित्त और औद्योगिक क्षेत्र अभी भी बुनियादी बातों के आधार पर अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं; लेकिन यदि लंबी अवधि की ब्याज दरें आगे बढ़ती हैं और वित्तीय स्थितियाँ सख्त होती रहती हैं, तो उच्च मूल्यांकन, उच्च स्थिति और उच्च चक्रीय संवेदनशीलता वाले संपत्तियों में उतार-चढ़ाव अधिक स्पष्ट हो सकता है।

इसलिए, BofA की सिफारिश मूल रूप से एक पुनर्संतुलन है, जिसमें वृद्धि संपत्ति के एक्सपोजर को बनाए रखते हुए, ब्याज दरों, नीतियों और आर्थिक अपेक्षाओं के परिवर्तन के लिए हेज करने वाली संपत्तियों को बढ़ाया जाता है।

सबसे अधिक भ्रमित किया जाने वाला बिंदु «कितनी अवधि के लिए खरीदें» है, जिसका अर्थ यह नहीं है कि जब तक लंबी अवधि के ब्याज दरें बढ़ती रहती हैं और बॉन्ड की आपूर्ति का दबाव अभी तक कम नहीं हुआ है, तब तक लंबी अवधि के अमेरिकी बॉन्ड्स को बिना किसी शर्त के खरीदें।

अधिक सटीक रूप से, यह एक ऐसा ट्रेडिंग लॉजिक है जिसे दो चरणों में विभाजित किया जा सकता है:

• प्रारंभिक चरण में, मुद्रास्फीति, राजकोषीय आपूर्ति और ब्याज दरों में वृद्धि की अपेक्षाओं ने लंबी अवधि के आय को बढ़ाया, जिससे लंबी अवधि के बॉन्ड की कीमतें अभी भी दबाव में हैं;
• दूसरे चरण में, यदि अत्यधिक ब्याज दरें अंततः अर्थव्यवस्था, बैंकों और जोखिम के प्रति रुझान को प्रभावित करती हैं, तो समृद्धि की अपेक्षाएँ शांत होने लगती हैं, और केवल तभी फेडरल रिजर्व लंबी अवधि की ब्याज दरों को स्थिर करने की ओर मुड़ता है, तभी अवधि संपत्तियों को अधिक प्रतिक्रियाशीलता मिलती है;

दूसरे शब्दों में, BofA यह नहीं मान रहा है कि बॉन्ड्स अभी निम्न स्तर पर पहुंच चुके हैं, बल्कि यह मान रहा है कि जितना लंबा उच्च ब्याज दर बना रहेगा, उतना ही इसके कारण वृद्धि में मंदी और नीति में परिवर्तन की संभावना बढ़ेगी।

डॉलर इस ढांचे के तहत एक अधिक सीधा हेजिंग उपकरण है, और अगर फेडरल रिजर्व की स्थिति बाजार की अपेक्षाओं से अधिक एग्गरेटिव है, तो ब्याज दरों का अंतर और सुरक्षित आश्रय की मांग दोनों डॉलर का समर्थन कर सकते हैं।

इसी बीच, वैश्विक पूंजी के अमेरिका से एशिया और उभरते बाजारों की ओर पुनः संतुलन के संकेत दिखाई दे रहे हैं; रिपोर्ट जारी होने वाले सप्ताह में, उभरते बाजारों के स्टॉक फंड में 296 अरब डॉलर का प्रवाह हुआ, जो इतिहास में दूसरे सबसे उच्च स्तर के करीब है; चीनी स्टॉक में 213 अरब डॉलर का प्रवाह हुआ, जो इतिहास में तीसरे सबसे उच्च स्तर पर है; दक्षिण कोरिया बाजार में पिछले चार सप्ताहों में कुल 163 अरब डॉलर का प्रवाह हुआ, जो एक नया रिकॉर्ड है।

लेकिन संरचनात्मक रूप से अनुकूल दृष्टिकोण और अल्पकालिक खरीदारी एक बात नहीं है, जब चीन, दक्षिण कोरिया, प्रौद्योगिकी और उभरते बाजारों में एक साथ चरम निवेश प्रवाह होता है, तो अल्पकालिक व्यापार भी भीड़भाड़ वाला हो सकता है, एशियाई संपत्तियों की दीर्घकालिक पुनर्मूल्यांकन की तर्कशृंखला जारी रह सकती है, लेकिन बड़ी मात्रा में निवेश के केंद्रीकरण के बाद, कीमतें डॉलर, ब्याज दरों और नीति की अपेक्षाओं में परिवर्तन के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाती हैं।

यह रिपोर्ट अमेरिकी स्टॉक बाजार के आगामी बेयर मार्केट में प्रवेश की घोषणा नहीं करती है।

कंपनियों के लाभ अभी भी बढ़ रहे हैं, AI निवेश अभी भी विस्तार पर है, और वैश्विक पूंजी जोखिम वाले संपत्तियों से पूरी तरह से वापस नहीं हुई है।

केवल लंबी अवधि की ब्याज दरें ही एक तापमान की तरह हैं, जो बाजार को सूचित करती हैं कि वित्तीय स्थितियाँ गर्म हो रही हैं, और इस दबाव के बैंकों, क्रेडिट और कॉर्पोरेट लाभ तक आगे फैलने की संभावना पर ध्यान देना आवश्यक है।

और यहां तक कि यदि वित्तीय स्थितियां सख्त बनी रहती हैं, तो बाजार का एकमात्र परिणाम सभी क्षेत्रों में गिरावट होना आवश्यक नहीं है; अधिक संभावना है कि पूंजी अतिरंजित मूल्यांकन और अधिक लंबे पोजीशन वाले क्षेत्रों से, अधिक निश्चित लाभ, स्थिर नकदी प्रवाह और उचित मूल्यांकन वाले संपत्तियों की ओर धीरे-धीरे स्थानांतरित होगी।

तो हमें यह देखना होगा कि ऊष्मा कहाँ जा रही है, और बाजार एक नए मूल्यांकन चरण को पूरा करने से पहले, जोखिम और अवसर का अनुपात पुनः समायोजित करना होगा।