ब्लैकरॉक के रोजेनबर्ग: जोखिम संपत्तियाँ फेड दर में वृद्धि का सामना कर सकती हैं

वॉल स्ट्रीट का सबसे बड़ा संपत्ति प्रबंधक निवेशकों को एक सांस लेने को कह रहा है। ब्लैकरॉक के सिस्टमैटिक मल्टी-स्ट्रैटेजी फंड के पोर्टफोलियो प्रबंधक जेफ्री रोजेनबर्ग का कहना है कि फेडरल रिजर्व की 25-बेसिस पॉइंट की ब्याज दर में वृद्धि जोखिम वाले संपत्तियों के लिए महत्वपूर्ण रूप से खतरा नहीं होगी, जो वर्तमान में बाजार के कुछ हिस्सों में मूल्यांकित चिंता के विपरीत है।

तर्क सरल है: मजबूत कॉर्पोरेट अर्जन, विशेष रूप से कृत्रिम बुद्धिमत्ता निवेश द्वारा प्रेरित, सामान्य रूप से अधिक उधार लागत द्वारा उत्पन्न दबाव को अवशोषित कर सकते हैं। रोजेनबर्ग के ढांचे के अनुसार, AI से मिलने वाली संरचनात्मक सहायता अभी समतुल्य मूल्यांकन के लिए एक छोटे दर परिवर्तन से अधिक कर रही है।

रोज़नबर्ग के टिप्पणियाँ ब्लैकरॉक के व्यापक मध्य-2026 निवेश दृष्टिकोण का हिस्सा हैं, जो उच्च ब्याज दरों के परिवेश में सबसे अच्छी तरह से समायोजित होने के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका के समतुल्य बाजार को प्राथमिकता देता है। यह तर्क अर्जन वृद्धि पर आधारित है, जो बढ़ते आय के दबाव को पीछे छोड़ देती है, एक ऐसी निवेश रणनीति जिसके लिए कॉर्पोरेट अमेरिका को लगातार प्रदर्शन करना होगा।

फिक्स्ड-इनकम की ओर से, ब्लैकरॉक का मॉडलिंग भी समान रूप से संयमित है। यह कंपनी ब्लूमबर्ग यूएस ट्रेजरी सूचकांक के लिए एक वर्ष के लिए 2.5% की आय का अनुमान लगाती है, यहां तक कि उस परिदृश्य में भी जहां फेड अगले वर्ष के दौरान 100 बेसिस पॉइंट तक ब्याज दरें बढ़ाए।

रोजनबर्ग ने यह भी नोट किया कि फेड, उनके शब्दों में, "दरों में वृद्धि करने के लिए जल्दी नहीं है," जो एक संकेत है कि केंद्रीय बैंक बाजारों को एक आक्रामक कठोरता के साथ आश्चर्यचकित करने के बजाय धीरे-धीरे कदम उठाने की संभावना अधिक है।

इस सबके केंद्र में फेडरल रिजर्व अध्यक्ष केविन वॉर्श हैं, जिनकी मौद्रिक नीति के लिए केवल डेटा-निर्भर दृष्टिकोण की उम्मीद है। पूर्वनिर्धारित मार्ग के प्रति प्रतिबद्ध होने के बजाय, वॉर्श के फेड आगमन हो रहे आर्थिक डेटा के प्रति प्रतिक्रिया देंगे, जिससे बाजारों को हिला सकने वाली नीति की अतिप्रतिक्रिया का जोखिम कम होता है।

यहाँ का तंत्र समझने लायक है। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो भविष्य की आय पर लागू होने वाली छूट दर बढ़ जाती है, जिससे ये आयों का वर्तमान मूल्य यांत्रिक रूप से कम हो जाता है। इसीलिए वृद्धि स्टॉक्स तब गिरते हैं जब आय दरें तेजी से बढ़ती हैं। लेकिन अगर आय पर्याप्त तेजी से बढ़ रही है, तो वे छूट दर के प्रतिकूल प्रभाव को पीछे छोड़ सकती हैं। रोजेनबर्ग का अनुमान है कि AI-संबंधित उत्पादकता और आय में वृद्धि, संयुक्त राज्य के समतुल्य बाजार के एक महत्वपूर्ण हिस्से के लिए ठीक यही कर रही है।

रोजनबर्ग iShares सिस्टमैटिक ऑल्टरनेटिव्स एक्टिव ETF के साथ-साथ मल्टी-स्ट्रैटेजी फंड का प्रबंधन करते हैं, जिसका अर्थ है कि उनका दृष्टिकोण केवल प्रकाशित टिप्पणियों तक ही सीमित नहीं है, बल्कि वास्तविक पूंजी आवंटन के निर्णयों को आकार देता है।

फिक्स्ड-इनकम निवेशकों के सामने एक अधिक सूक्ष्म चित्र है। ट्रेजरी पर 2.5% का अनुमानित रिटर्न सामान्य लगता है, लेकिन एक ऐसे परिदृश्य में जहां दरें 100 बेसिस पॉइंट बढ़ जाएं, ऐसे परिणाम को सुरक्षित करना अवसर का लापता होना नहीं, बल्कि मजबूत जोखिम प्रबंधन होगा। मुख्य चर है कि क्या फेड वास्तव में इतना आक्रामक होगा, या क्या वार्श की डेटा-निर्भर रवैया बढ़त को छोटा और अधिक अंतराल वाला रखेगा।

क्रिप्टो और डिजिटल संपत्ति बाजारों के लिए, जो पारंपरिक रूप से रिस्क-ऑन, रिस्क-ऑफ चैनल के माध्यम से फेड नीति के प्रति संवेदनशील रहे हैं, एक संयमित दर परिवेश आमतौर पर लाभदायक होता है। विपरीत भी सत्य है: 2022 की दर सदमा जिसने इक्विटीज को कड़े से प्रभावित किया, उसने क्रिप्टो को और अधिक कठोरता से प्रभावित किया, जिससे सभी क्षेत्रों में हानि बढ़ गई।