अगर आप हाल ही में बिटकॉइन-संबंधित निवेश क्षेत्र को देख रहे हैं, तो आपको लग सकता है कि हर नया उत्पाद केवल एक ही विषय का एक अलग रूप है। ब्लैकरॉक के रॉबी मिट्चनिक इस छवि को सुधारना चाहते हैं, कम से कम जब उनकी कंपनी के नए iShares Bitcoin Premium Income ETF की तुलना Strategy के पर्पेचुअल प्रीफर्ड स्टॉक से की जाए।
20 जुलाई, 2026 को एक वीडियो चर्चा में, ब्लैकरॉक के डिजिटल संपत्तियों के प्रमुख मिचनिक ने तर्क दिया कि $BITA और $STRC प्रतिद्वंद्वी नहीं हैं। इसलिए नहीं कि एक बेहतर है, बल्कि इसलिए कि वे संरचनात्मक रूप से अलग उत्पाद हैं जो संरचनात्मक रूप से अलग निवेशकों के लिए बनाए गए हैं।
दो उत्पाद, दो बहुत अलग बर्गेन
$BITA के साथ शुरू करें। जून 2026 के मध्य में लॉन्च किया गया, iShares Bitcoin Premium Income ETF, बिटकॉइन एक्सपोजर से मासिक आय उत्पन्न करने के लिए कवर्ड-कॉल रणनीति का उपयोग करता है।
कार्यप्रणाली लगभग इस प्रकार है: फंड बिटकॉइन के एक्सपोजर को रखता है और उस पोज़ीशन के खिलाफ कॉल विकल्प बेचता है, जिससे प्रीमियम एकत्रित होते हैं जो आय के रूप में वितरित किए जाते हैं। अंग्रेजी में: आप एक नियमित वेतन के बदले बिटकॉइन की कुछ सीमा को छोड़ देते हैं।
लक्ष्य आय वार्षिक 15-25% की सीमा में स्थित है, और फंड को बिटकॉइन की कम से कम 70% ऊपर की कीमत गतिविधि को पकड़ने के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह एक नियमित ETF संरचना है, जिसका अर्थ है कि यह मानक ब्रोकरेज खातों, रिटायरमेंट पोर्टफोलियो और संस्थागत आवंटन ढांचों में आसानी से फिट हो जाता है।
$STRC पूरी तरह से अलग चीज है। स्ट्रैटेजी, जो पहले माइक्रोस्ट्रैटेजी के नाम से जानी जाती थी और अभी भी माइकल साइलर के नेतृत्व में है, अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए पूंजी जुटाने के लिए इस परिपत्र प्राथमिकता स्टॉक को जारी करती है। इसमें लगभग 11.5-12% की समायोज्य वार्षिक लाभांश दर है।
कोई परि तिथि नहीं वाला स्थायी प्राथमिक शेयर, जो एक ऐसी कंपनी से जुड़ा हुआ है जो बिटकॉइन को अपना प्राथमिक खजाना संपत्ति मानती है। आय आकर्षक है, लेकिन जोखिम प्रोफ़ाइल मूल रूप से कॉर्पोरेट है, केवल बाजार-आधारित नहीं। यदि रणनीति को समस्या का सामना करना पड़ता है, तो $STRC धारक ऐसे तरीकों से प्रभावित होते हैं जिनसे केवल बिटकॉइन ETF निवेशक प्रभावित नहीं होते।
मिचनिक का बिंदु साफ है: $BITA खरीदने वाला निवेशक परिचित नियामक ढांचे के भीतर प्रबंधित, आय उत्पन्न करने वाली बिटकॉइन एक्सपोजर चाहता है। $STRC खरीदने वाला निवेशक स्ट्रैटेजी की बिटकॉइन संचय योजना को लागू करने और उस प्राथमिक लाभांश की सेवा करने की निरंतर क्षमता पर बेट लगा रहा है।
मिट्चनिक को इसे आवाज़ में कहने की आवश्यकता क्यों महसूस हुई
उसके टिप्पणियों का समय ध्यान देने योग्य है। हाल के समय में $STRC पर बिक्री का दबाव रहा है और यह पैर के नीचे व्यापार कर रहा है, जिससे संभावित लाभांश समायोजन के बारे में प्रश्न उठे हैं।
ब्लैकरॉक के लिए इस अलगाव को स्पष्ट रूप से स्थापित करने का एक व्यावहारिक कारण है। यदि निवेशकों की धारणा में $BITA को $STRC के साथ एक साथ शामिल कर लिया जाता है, तो $STRC की कीमत या लाभांश स्थिरता में कोई भी अस्थिरता $BITA के लिए एक विषय समस्या बन जाती है, भले ही दोनों उत्पादों में संरचनात्मक रूप से कोई समानता न हो।
बिटकॉइन उत्पाद दृश्य में नेविगेट कर रहे निवेशकों के लिए इसका क्या अर्थ है
आय-उन्मुख निवेशकों के लिए, मुख्य अंतर यह है कि आय वास्तव में कहाँ से आ रही है। $BITA के साथ, आय एक नियमित फंड की बिटकॉइन पोज़ीशन पर एकत्र किए गए विकल्प प्रीमियम से निकलती है। $STRC के साथ, आय कंपनी द्वारा अपने संचालन और पूंजी उठाने की गतिविधियों से भुगतान किया गया कॉर्पोरेट लाभांश है। यह लाभांश समायोज्य है, जिसका अर्थ है कि यदि बाजार की स्थिति बदल जाए, तो इसे पुनः सेट किया जा सकता है, और पैर के नीचे ट्रेड होने वाला स्टॉक बाजार का तरीका है कि निकट भविष्य की स्थितियों के बारे में कुछ संदेह को संकेत दिया जाए।