ब्लैकरॉक अपने iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) का एक-के-प्रति-तीन रिवर्स स्प्लिट तैयार कर रहा है, जो एक संरचनात्मक बदलाव है जो ETHA की शेयर कीमत को बढ़ाएगा और निवेशकों के होल्डिंग्स के मूल्य को बदले बिना इसके प्रभावी ट्रेडिंग स्प्रेड को कम कर सकता है।
ETHA’s स्पॉन्सर ने 31 जुलाई को SEC नियामक filing के अनुसार रिवर्स स्प्लिट को मंजूरी दे दी। 5 अक्टूबर को रिकॉर्ड तारीख को ध्यान में रखते हुए प्रत्येक तीन शेयरों को 6 अक्टूबर को नास्डैक पर स्प्लिट-समायोजित ट्रेडिंग शुरू होने पर एक शेयर में मिला दिया जाएगा।
ब्लैकरॉक इसे क्यों कर रहा है?
रिवर्स स्प्लिट्स अक्सर इक्विटी बाजारों में एक नकारात्मक संकेत माने जाते हैं क्योंकि कमजोर कंपनियाँ अपने गिरे हुए शेयर मूल्य को बढ़ाने और निलंबन से बचने के लिए उनका उपयोग करती हैं। 2025 की रॉयटर्स रिपोर्ट में पता चला कि लगभग 80% कंपनियों जिन्होंने रिवर्स स्प्लिट किया, का बाजार मूल्य $250 मिलियन से कम था।
जबकि ब्लैकरॉक ने ETHA के रिवर्स स्प्लिट के लिए कोई स्पष्टीकरण नहीं दिया, फंड का प्रोस्पेक्टस अपने स्पॉन्सर को ऐसा कार्रवाई करने का अधिकार देता है जब यह मानता है कि सेकेंडरी-मार्केट कीमत एक वांछित ट्रेडिंग रेंज के बाहर चली गई है।
इस बात को ध्यान में रखते हुए, इस एसेट मैनेजर द्वारा इस कार्रवाई को अपनाने का एक कारण शेयर्स के नाममात्र मूल्य को बढ़ाना हो सकता है।
इस वर्ष, ETHA के शेयर मूल्य में 37% से अधिक की गिरावट आई है, जो लगभग $14.15 हो गया है, जिसका मतलब है कि 2025 के अंत में किया गया $10,000 का निवेश अब लगभग $6,300 के बराबर हो गया है।
दुर्भाग्यपूर्ण कीमत प्रदर्शन का कारण ईथेरियम के व्यापक कीमत संघर्ष है। CryptoSlate से प्राप्त डेटा दर्शाता है कि डिजिटल संपत्ति का मूल्य वर्ष की शुरुआत में $3,200 से अधिक से दबाव के समय लगभग $1,870 तक घट गया है।
इस गिरावट के कारण ETHA, नाममात्र की कीमत के आधार पर स्पॉट ईथेरियम ETF बाजार के निचले छोर के पास पहुँच गया है, हालाँकि यह श्रेणी का सबसे बड़ा फंड है। 4 अगस्त तक ETHA के पास लगभग $5.4 अरब का शुद्ध संपत्ति था और इसने $11 अरब से अधिक की संचयी शुद्ध प्रवाह प्राप्त की थी।
हालांकि इसके शेयर Grayscale के ईथेरियम फंड के आसपास $18, Morgan Stanley के हाल ही में लॉन्च किए गए MSSE के लगभग $20 और VanEck के ETHV उत्पाद के लगभग $27 से कम पर व्यापारिक रूप से व्यापार कर रहे थे।
रिवर्स स्प्लिट से ETHA के शेयर मूल्य में $14.15 से बढ़कर लगभग $42.45 हो जाएगा, जबकि इसके बाकी रहे शेयरों की संख्या लगभग 384 मिलियन से घटकर 128 मिलियन हो जाएगी।
इससे ETHA अपने प्रमुख प्रतिद्वंद्वियों से नाममात्र की कीमत के आधार पर ऊपर आ जाएगा और बाजार का सबसे बड़ा ईथेरियम ETF अपनी श्रेणि में अपनी स्थिति के अनुरूप कीमत प्रोफ़ाइल प्राप्त करेगा।
हालाँकि, लेनदेन शेयरधारकों के निवेश मूल्य को अपरिवर्तित रखेगा; यह ETHA के वर्ष तक के नुकसान को वापस नहीं करेगा।
इसका मतलब है कि विभाजन से पहले 300 शेयर रखने वाला निवेशक, जिनकी कीमत $4,245 थी, विभाजन के बाद उसी रकम के बराबर 100 शेयर प्राप्त करेगा, यह मानते हुए कि ETH की कीमत स्थिर रहेगी।
ETHA का रिवर्स स्प्लिट इसके लागत लाभ को गहरा कर सकता है
रिवर्स स्प्लिट से ब्लैकरॉक के ईथेरियम फंड और रिटेल खरीददारों द्वारा उपयोग किए जाने वाले क्रिप्टो प्लेटफॉर्म के बीच ट्रेडिंग लागत का अंतर भी बढ़ सकता है।
ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस ईटीएफ विश्लेषक एरिक बैलचुनासने कहा कि ETHA का बाय-अस्क स्प्रेड इसके शेयर मूल्य के लगभग $42 तक बढ़ने के बाद लगभग सात बेसिस पॉइंट से घटकर लगभग दो हो सकता है।
वर्तमान में एक सेंट का स्प्रेड ETHA के शेयर मूल्य के लगभग 0.071% के बराबर है। संकलन के बाद, यदि मार्केट मेकर इस स्तर पर फंड को कोट करते रहते हैं, तो वही एक सेंट का स्प्रेड लगभग 0.024% के बराबर होगा।
बलचुनास ने कहा कि संभावित कमी इस बात को दर्शाती है कि ईटीएफ जारीकर्ता छोटी निष्पादन लागतों को कितनी गंभीरता से लेते हैं।
उन्होंने ETHA के अनुमानित दो-बेसिस पॉइंट स्प्रेड की तुलना रिटेल निवेशकों द्वारा सीधे क्रिप्टो खरीदते समय सामना किए जा सकने वाले शुल्कों के साथ की।
बलचुनास ने कहा कि हार्डवेयर-वॉलेट प्रदाता Ledger के माध्यम से उपलब्ध प्रदाताओं ने अपने अनुसंधान के दौरान डॉलर को बिटकॉइन में रूपांतरित करने के लिए कम से कम 150 बेसिस पॉइंट्स का उद्धरण दिया। उन्होंने यह भी जोड़ा कि Coinbase’s सरलीकृत खरीद सेवा लगभग 140 बेसिस पॉइंट्स पर थोड़ा कम शुल्क लेती है।
इससे उनके उदाहरण में Coinbase लेनदेन लगभग 70 गुना अधिक महंगा हो जाएगा जबकि ETHA की अनुमानित स्प्रेड की तुलना में। 40 बेसिस पॉइंट की लागत वाला सीधा क्रिप्टो लेनदेन अभी भी 20 गुना अधिक प्रतिशत शुल्क ले जाएगा।
शुल्क एक्सचेंज, भुगतान पद्धतियों, लेनदेन के आकार और ग्राहक स्तर के आधार पर भिन्न होते हैं। सक्रिय ट्रेडर्स अक्सर ऑर्डर बुक और मात्रा-आधारित मूल्य निर्धारण के माध्यम से कम दरें प्राप्त कर सकते हैं, जबकि सरलीकृत खरीद सेवाओं का उपयोग करने वाले नए उपयोगकर्ता अधिक स्प्रेड और एम्बेडेड शुल्क का सामना कर सकते हैं।
ETHA और सीधे क्रिप्टो खरीदारी भी अलग-अलग उद्देश्यों को पूरा करती हैं। ETF एक ब्रोकरेज खाते के माध्यम से ETH की एक्सपोजर प्रदान करता है और इसमें अलग वार्षिक स्पॉन्सर शुल्क शामिल होता है, जबकि सीधे खरीददार इस संपत्ति को विड्रॉ कर सकते हैं, इसे स्वयं के नियंत्रण में रख सकते हैं या इसका ऑन-चेन उपयोग कर सकते हैं।
अक्टूबर का विभाजन फिर भी ब्लैकरॉक का सबसे बड़ा ईथेरियम ETF को कुछ खुदरा क्रिप्टो एंट्री पॉइंट्स पर रिपोर्ट किए गए अग्रिम लागत के एक भिन्न हिस्से पर व्यापार करने देगा।
पोस्ट ब्लैकरॉक की दुर्लभ ETHA रिवर्स स्प्लिट ईथेरियम ट्रेडिंग को Coinbase से 70 गुना सस्ता बनाने वाली है सबसे पहले CryptoSlate पर प्रकाशित हुई।