ब्लैकरॉक 1%-2% बिटकॉइन आवंटन की सिफारिश करता है, पुनर्संतुलन के जोखिमों की चेतावनी देता है

बिटकॉइन आवंटन वॉल स्ट्रीट की सबसे चर्चित चर्चाओं में से एक बन गया है, लेकिन ब्लैकरॉक के नवीनतम निर्देश से संस्थागत अपनाने के पीछे एक छिपी हुई चुनौती सामने आती है। जबकि 1% से 2% आवंटन अधिक निवेशकों को बाजार में प्रवेश करने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है, यह वित्तीय सलाहकारों को कीमतों में तीव्र वृद्धि के दौरान बिटकॉइन की निवेश को कम करने के लिए मजबूर कर सकता है, जिससे भविष्य के बुल रन के दौरान बिक्री का एक नया स्रोत पैदा हो सकता है।

स्रोत के अनुसार, ब्लैकरॉक निवेश संस्थान मानता है कि यदि निवेशक मानते हैं कि बिटकॉइन का अपनाया जाना जारी रहेगा और उनकी अस्थिरता सहन करने की क्षमता है, तो विविधीकृत पोर्टफोलियो के लिए 1% से 2% बिटकॉइन आवंटन उपयुक्त है। संभावित लाभ पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, कंपनी अपनी सिफारिश को बिटकॉइन के समग्र पोर्टफोलियो जोखिम में योगदान पर आधारित करती है, जिससे जोखिम प्रबंधन इसकी रणनीति की नींव बनता है।

क्यों बिटकॉइन आवंटन 2% पर रुकता है

ब्लैकरॉक की शोध रिपोर्ट बताती है कि बिटकॉइन आवंटन क्यों सावधानी से रखा जाता है। एक पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में, 1% बिटकॉइन आवंटन कुल पोर्टफोलियो जोखिम का लगभग 2% योगदान देता है। इस एक्सपोजर को बढ़ाकर 2% करने से यह संख्या लगभग 5% हो जाती है, जबकि 4% आवंटन पोर्टफोलियो जोखिम को लगभग 14% तक पहुँचा देता है। चूँकि बिटकॉइन की अस्थिरता अपने पोर्टफोलियो भार की तुलना में कहीं अधिक तेजी से बढ़ती है, ब्लैकरॉक 2% को एक रिटर्न लक्ष्य के बजाय व्यावहारिक उच्चतम सीमा मानता है।

वह ऊपरी सीमा तब महत्वपूर्ण हो जाती है जब बिटकॉइन में वृद्धि होती है। यदि अन्य संपत्तियाँ स्थिर रहें, तो 51.5% की कीमत वृद्धि के बाद 2% बिटकॉइन आवंटन लगभग 3% हो जाता है। लगभग 104% की वृद्धि इसे 4% के पास ले जाती है, जिससे सलाहकारों को पोज़ीशन कम करने, जोखिम को हेज करने, अस्थायी विचलन को सहन करने या पोर्टफोलियो की संतुलन को पुनः स्थापित करने के लिए आवंटन को अन्यत्र स्थानांतरित करना पड़ता है।

संस्थागत विकास भविष्य के बाजार चक्रों को आकार दे सकता है

चर्चा का भार अधिक है क्योंकि ब्लैकरॉक के IBIT ने लगभग $60 बिलियन की शुद्ध प्रवाह राशि जमा कर ली है। इस पैमाने पर, सलाहकारों द्वारा किए गए पोर्टफोलियो निर्णय अब केवल व्यक्तिगत निवेशकों को ही नहीं, बल्कि बिटकॉइन के व्यापक बाजार व्यवहार को प्रभावित करने लग सकते हैं।

इसी बीच, सिटी ने हाल ही में अपने बिटकॉइन ETF प्रवाहों की अपेक्षा $10 बिलियन से शून्य तक कम करने के बाद, 12 महीने के बिटकॉइन मूल्य लक्ष्य को $112,000 से घटाकर $82,000 कर दिया। इस सावधान दृष्टिकोण का समर्थन करते हुए, Farside Investors ने जुलाई की शुरुआत तक दस ट्रेडिंग दिनों में अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETF उत्पादों से $2.7 बिलियन से अधिक का शुद्ध निकास रिपोर्ट किया, जो संस्थागत मांग में कमी को दर्शाता है।

विशेषज्ञों का कहना है कि बेचना एकमात्र विकल्प है

लेडन के सह-स्थापक और मुख्य रणनीति अधिकारी मौरिसियो डी बार्टोलोमियो का तर्क है कि कई कंपनियाँ, परिवार, लैटिन अमेरिकी बिटकॉइन समुदाय, और यहाँ तक कि पहले घर के खरीददार अब बिटकॉइन बेचने के बजाय इसके खिलाफ उधार ले रहे हैं।

उन्होंने ध्यान दिया कि जिम्मेदार उधारकर्ता अक्सर अपने होल्डिंग्स को सीधे बेचने वालों की तुलना में अधिक दीर्घकालिक संपत्ति बनाए रखते हैं। हालाँकि, वह सलाह देते हैं कि कम से कम ऋण के मूल्य के बराबर प्रतिभूति बनाए रखें और बिटकॉइन पोर्टफोलियो के आधे से अधिक के खिलाफ उधार न लें ताकि बाजार के उतार-चढ़ाव का सामना किया जा सके।

कॉइनब्रिज की सह-स्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी केली ये, मानती हैं कि व्यापक जबरन बिक्री के डर अभी जल्दी हैं। मॉर्गन स्टेनले के डेटा का हवाला देते हुए, उन्होंने कहा कि बिटकॉइन ETF गतिविधि का लगभग 80% स्वयं निर्देशित रहता है, जबकि केवल लगभग 20% सलाहकारों के माध्यम से आता है। उन्होंने यह भी समझाया कि बड़े सम्पत्ति प्रबंधक आमतौर पर मॉडल पोर्टफोलियो में एक नया बिटकॉइन ETF जोड़ने से पहले छह से बारह महीने की प्रदर्शन इतिहास, पालन-चेक और संचालन समीक्षा की आवश्यकता होती है।

बेचने के बजाय, सलाहकार पुनर्संतुलन बैंड को विस्तारित कर सकते हैं, नए ग्राहक नकद प्रवाह का उपयोग कर सकते हैं, निधियों को IRAs या Roth IRAs जैसे सेवानिवृत्ति खातों में स्थानांतरित कर सकते हैं, या विकल्प रणनीतियों पर निर्भर कर सकते हैं। ग्लासनोड अनुमान लगाता है कि औसत बिटकॉइन ETF धारक की लागत आधार लगभग $83,000 है, जिसका अर्थ है कि कई निवेशक अभी भी अवास्तविक हानियों पर बैठे हुए होंगे। एक समय पर, विकल्प बाजार लगातार विस्तारित हो रहा है।

OCC ने जून में 689.5 मिलियन ETF विकल्प अनुबंधों के व्यापार की रिपोर्ट की, जो पिछले वर्ष की तुलना में 69.7% बढ़ा है, जबकि Kaiko और MerQube के डेटा के अनुसार, IBIT विकल्पों की खुली रुचि $53.3 बिलियन तक पहुंच गई। गोल्डमैन सैक्स ने एक Bitcoin ETF के लिए आवेदन किया है, जो बिटकॉइन की उपलब्धता को विकल्प आय के साथ मिलाता है।

निष्कर्ष

बिटकॉइन के आवंटन का भविष्य शायद उस तरह से निर्भर करेगा कि कीमतों में वृद्धि के समय सलाहकार कैसे प्रतिक्रिया देते हैं। यदि कंपनियाँ व्यापक पुनर्संतुलन बैंड और लचीले पोर्टफोलियो प्रबंधन को अपनाती हैं, तो बिटकॉइन सीमित बिक्री के साथ जारी रह सकता है। हालाँकि, यदि संकीर्ण आवंटन सीमाएँ मानक बन जाती हैं, तो प्रत्येक प्रमुख रैली में मैकेनिकल पुनर्संतुलन और आवर्ती आपूर्ति प्रेरित हो सकती है।

बिटवाइज के अनुसार, तीसरे पक्ष के मॉडल पोर्टफोलियो के अनुसार एसेट्स 2023 में $400 बिलियन से बढ़कर 2025 तक $645 बिलियन से अधिक हो गए, जो इन निर्णयों के कितने प्रभावशाली हो सकते हैं, इसका प्रदर्शन करता है। एग्रेसिव बिटकॉइन-बैक्ड उधार के साथ मिलाकर, भविष्य के मार्केट सुधार भी जबरन लिक्विडेशन को ट्रिगर कर सकते हैं, जिससे नीचे की ओर का जोखिम और बढ़ जाता है। संस्थागत अपनाने के विस्तार के साथ, बिटकॉइन आवंटन संभवतः बिटकॉइन के अगले मार्केट साइकिल को आकार देने वाली सबसे मजबूत शक्तियों में से एक बन जाएगा।