बिटवाइज सीआईओ: क्लैरिटी एक्ट की देरी के बावजूद क्रिप्टो विकास रुकने की संभावना नहीं

Bitwise के शीर्ष रणनीतिकार का कहना है कि अगर कांग्रेस CLARITY Act को रोक भी दे, तब भी क्रिप्टो में वृद्धि जारी रह सकती है। 4 अगस्त को निवेशकों के लिए एक मेमो में, Bitwise के Chief Investment Officer Matt Hougan ने तर्क दिया कि अगर सीनेट अगस्त अवकाश से पहले H.R. 3633 को आगे बढ़ाने में विफल रहती है तो भी क्रिप्टो उद्योग ढह नहीं जाएगा। उन्होंने लिखा, “क्रिप्टो ठीक रहेगा,” और दो बैकअप रास्तों की ओर इशारा किया: SEC द्वारा नियम बनाना और पारंपरिक वित्तीय कंपनियों द्वारा डिजिटल संपत्तियां अपनाते रहना। Hougan ने जोर देकर कहा कि यह उद्योग का भविष्य उन्मुख दृष्टिकोण है, न कि यह गारंटी कि नियामक कैसे कार्य करेंगे। CLARITY Act की वर्तमान स्थिति - 4 अगस्त को बिल की तात्कालिक संभावनाएं कमजोर दिख रही थीं। सीनेट की फ्लोर अनुसूची में H.R. 3633 शामिल नहीं था, और लंबित cloture motions की आधिकारिक सूची में अन्य मामलों का उल्लेख था। दिन के अंत तक CLARITY Act के लिए किसी भी cloture filing की घोषणा नहीं हुई थी। - Hougan ने 5 अगस्त को सीनेट नेताओं के लिए cloture दाखिल करने की व्यावहारिक समयसीमा के रूप में पहचाना, ताकि शुक्रवार को संभावित प्रक्रियात्मक मतदान की संभावना बनी रह सके। सीनेट नियम XXII के तहत, एक cloture motion के लिए 16 सीनेटरों के हस्ताक्षर आवश्यक हैं और—यदि दाखिल किया जाए—तो यह उस समयबद्ध cloture मतदान को ट्रिगर करता है जो सीनेट के अगले सत्र के एक दिन और एक घंटे बाद होता है। बहस समाप्त करने के लिए आमतौर पर 60 वोटों की आवश्यकता होती है, जब तक कि सीनेटर सर्वसम्मति से सहमत न हों। - बिल ने 14 मई को सीनेट बैंकिंग समिति में 15–9 के मत से मंजूरी हासिल की और बाद में Senator Cynthia Lummis ने Banking और Agriculture समितियों के काम को मिलाकर 616‑पृष्ठ का संयुक्त पाठ जारी किया। वह संस्करण अभी भी सीनेट की विधायी कैलेंडर में है, लेकिन पूरे सदन में उस पर मतदान नहीं हुआ है। Hougan क्यों मानते हैं कि उद्योग खुद को अनुकूलित कर सकता है Hougan का “fallback” SEC Chair Paul Atkins की टिप्पणियों पर आधारित है, जिन्होंने कहा कि एजेंसी उन अनेक मुद्दों से निपटने के लिए “ready, willing, and able” है, जिन्हें CLARITY Act लक्षित करता है। Hougan ने सुझाव दिया कि Atkins के दृष्टिकोण के तहत अपनाए गए SEC नियम, संभवतः, नवाचार के लिए उन समझौतों की तुलना में शुरू में अधिक अनुकूल हो सकते हैं जिनकी द्विदलीय पारित होने के लिए आवश्यकता होगी—और संभव है कि वे एक “accelerant” के रूप में भी कार्य करें। लेकिन उन्होंने स्वीकार किया कि ऐसा परिणाम सुनिश्चित नहीं है। कानून की तुलना में SEC कार्रवाई की सीमाएं - SEC अपनी मौजूदा अधिकार-सीमा के भीतर प्रतिभूति नियमों, registered-intermediary आवश्यकताओं और token-offering व्यवस्थाओं को बदल सकती है। हालांकि, यह एकतरफा तौर पर CFTC को पूरे देश में digital-commodity spot बाजारों पर अधिकार नहीं दे सकती—जो CLARITY Act का एक प्रमुख संरचनात्मक तत्व है। - एजेंसी के नियम समय के साथ अधिक संवेदनशील होते हैं: भविष्य में कोई और आयोग उन्हें किसी नए rulemaking के माध्यम से संशोधित या रद्द कर सकता है। इसके विपरीत, एक संघीय क़ानून को बिना नई संसदीय कार्रवाई के बदलना कहीं अधिक कठिन होगा। शेष राजनीतिक और नीतिगत बाधाएं कई महत्वपूर्ण नीतिगत विवाद केवल SEC rulemaking से हल नहीं होंगे। संयुक्त बिल में token disclosures, डिजिटल कमोडिटी एक्सचेंज, ग्राहक संपत्ति, DeFi, स्टेबलकॉइन rewards, AML नियम और SEC तथा CFTC के बीच अधिकारक्षेत्रीय विभाजन को शामिल किया गया है। लेकिन सीनेटर और उद्योग समूह अब भी निम्नलिखित मुद्दों पर टकरा रहे हैं: - Ethics और disclosure: सात डेमोक्रेटिक सीनेटर (Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner और Raphael Warnock) ने कहा कि रिपब्लिकन पाठ “falls short” है, और निर्वाचित अधिकारियों, उपभोक्ता संरक्षण, अवैध वित्त, हितों के टकराव और बाजार की अखंडता के आसपास मजबूत नियमों की मांग की। - स्टेबलकॉइन rewards: बैंक भुगतान-स्टेबलकॉइन बैलेंस से जुड़े rewards पर कड़े प्रतिबंध चाहते हैं, यह तर्क देते हुए कि कुछ अपवाद डिपॉज़िट करें ब्याज की तरह कार्य कर सकते हैं और उधार देने की क्षमता को कम कर सकते हैं। - Prediction markets और tribal gaming: बारह सीनेटरों ने नेताओं से अनुरोध किया कि वे CFTC-registered प्लेटफॉर्मों को ऐसे कॉन्ट्रैक्ट सूचीबद्ध करने से रोकें जो खेल सट्टेबाजी या कैसिनो गेम्स जैसे दिखते हों, और राज्य के अधिकार और tribal sovereignty के लिए संरक्षण मांगे। ये सभी fault lines 60 वोट हासिल करना कठिन बनाती हैं और यह दिखाती हैं कि SEC rulemaking हर प्रश्न का उत्तर नहीं देगा। CFTC अधिकारक्षेत्र, बैंकिंग कानून, राजनीतिक ethics और tribal gaming प्रत्येक व्यापक संघीय अधिकार या अलग कानून को प्रभावित करते हैं। समय और संभावनाएं सीनेट कैलेंडर के अनुसार 10 अगस्त–11 सितम्बर के बीच सांसद जिले-स्तरीय कार्य अवधि में रहेंगे। अगर नेता इस सप्ताह बिल पर दबाव नहीं डालते, तो Hougan ने चेतावनी दी कि यह प्रस्ताव “walking dead” चरण में प्रवेश कर सकता है—कैलेंडर पर औपचारिक रूप से जीवित, लेकिन सितंबर तक या संभवतः वर्ष-अंत पैकेज में शामिल किए जाने तक इसके पारित होने की वास्तविक संभावना बहुत कम। Prediction markets इस अनिश्चितता को दर्शाते हैं: Polymarket की कीमतों ने CLARITY Act के 31 दिसम्बर तक कानून बनने की लगभग 23% संभावना दिखाई (Hougan के मेमो प्रकाशित करने के समय यह 27% थी), और लगभग $3.9 मिलियन की ट्रेडिंग मात्रा दर्ज की गई। अगला ठोस कदम एक cloture filing अगला ठोस विकास होगा; इसके बिना, सामान्य सीनेट प्रक्रिया अवकाश से पहले फ्लोर वोट के लिए लगभग कोई रास्ता नहीं छोड़ती। भले ही कांग्रेस विराम ले, उद्योग को निकट अवधि में संकुचित SEC नियम मिल सकते हैं—लेकिन U.S. डिजिटल-संपत्ति निगरानी के दीर्घकालिक आवंटन का प्रश्न अनसुलझा ही रहेगा।