बिटक्वेरी की अध्ययन रिपोर्ट के अनुसार, पंप.फन के 74% लाभ को कॉपी ट्रेडर्स द्वारा दोहराया नहीं जा सकता

बिटक्वेरी की अक्टूबर 22 की जांच में पाया गया कि $752.5 मिलियन के नमूना मेमेकॉइन वॉलेट लाभों में से केवल 26% ने पारंपरिक बाजार व्यापार के लिए जांच पास की। ये खोज यह सुझाती हैं कि Pump.fun कॉपी ट्रेडर्स लाभदायक वॉलेट्स का अनुसरण करने के जोखिम में हैं, जिनके लेन-देन को दोहराया नहीं जा सकता। बिटक्वेरी ने अक्टूबर 2025 और अगस्त 2026 के बीच कम से कम $100,000 के घोषित लाभ वाले 3,170 वॉलेट-टोकन पोज़ीशन की जांच की। बिटक्वेरी ने 51% लाभ को स्थानांतरित टोकन बेचने वाले वॉलेट्स को दिया और अन्य 13% में संभावित समन्वयित व्यापार पैटर्न पहचाने। बिटक्वेरी शेष 10% का स्पष्ट रूप से वर्गीकरण नहीं कर सका।

कॉपी-ट्रेडिंग सेवाएँ सामान्यतः उन वॉलेट्स के लेन-देन को पुनर्जीवित करने के लिए स्वचालित प्रणालियों का उपयोग करती हैं, जिनके पिछले रिटर्न मजबूत होते हैं। इन प्रणालियों को आमतौर पर एक पोज़ीशन स्थापित करने के लिए एक दृश्यमान क्रय की आवश्यकता होती है, जबकि स्थानांतरित टोकन ऐसे रिकॉर्डेड लाभ पैदा कर सकते हैं जिन्हें अनुसरणकर्ता कॉपी नहीं कर सकते। बिटक्वेरी ने पाया कि अगस्त में स्थानांतरित-टोकन बिक्रियाँ 10 में से 7 बड़े वॉलेट विजयों का प्रतिनिधित्व करती थीं, जबकि मासिक गिनती जुलाई तक 100 से कम रही। यह परिवर्तन इस बात का संकेत देता है कि निवेशक, जो बढ़ते से वॉलेट रैंकिंग का उपयोग कर रहे हैं, वे लाभदायक दिखने वाले पतों से मिल सकते हैं, जिनके इतिहास में बाहरी लोगों के लिए उपलब्ध रिटर्न के बारे में कम ही पता चलता है।

बिटक्वेरी ने 1,579 लाभदायक पोज़ीशन पहचाने, जिनमें बिक्री के लिए अधिकांश टोकन खरीदारी के बजाय ट्रांसफ़र द्वारा आपूर्ति किए गए थे। बिटक्वेरी ने इनमें से 1,104 पोज़ीशन को टोकन निर्माताओं से संबंधित पतों तक ट्रैस किया, सीधे या मध्यस्थ वॉलेट के माध्यम से। ट्रांसफ़र पते-स्तरीय लाभ की गणना को विकृत कर सकते हैं क्योंकि ट्रैकिंग सेवाएं सामान्यतः बिक्री से रिकॉर्ड की गई खरीदारियों को घटाकर लाभ की गणना करती हैं। एक निवेशक एक वॉलेट के माध्यम से टोकन खरीद सकता है, टोकन को दूसरे वॉलेट में ट्रांसफ़र कर सकता है, और बड़ी कीमत वृद्धि के बाद बेच सकता है। प्राप्ति वॉलेट में रिकॉर्ड किए गए अधिग्रहण लागत के बिना भारी लाभ दिखाई दे सकता है, हालाँकि निवेशक का वास्तविक रिटर्न मूल खरीद मूल्य पर निर्भर करेगा। प्राप्ति वॉलेट का पालन करने वाला कोई प्रतिपक्ष, पहले की खरीद के संकेत के बिना बिक्री को देखेगा, जिससे समान कीमत पर प्रवेश किया जा सके।

बिटक्वेरी ने 423 क्रिएटर-लिंक्ड ट्रांसफ़र की पहचान की जिनमें अतिरिक्त साइनिंग पते शामिल थे। एक UOTF उदाहरण में, चार अस्थायी वॉलेट में प्रत्येक में लगभग आठ मिलियन टोकन प्राप्त हुए, जिन्हें फिर समन्वयित लेनदेन के माध्यम से बेचने वाले पतों पर भेजा गया। एक प्राप्तकर्ता ने बाद में स्थानांतरित होल्डिंग्स को $1.59 मिलियन में बेच दिया, जिससे एक बड़ा प्रतीत होने वाला लाभ दिखाई दिया बिना किसी संबंधित रिकॉर्ड की गई बाजार की खरीद के। ऐसे लेनदेन संकेंद्रित टोकन आवंटन को कई स्वतंत्र वॉलेट द्वारा सफल ट्रेडिंग की तरह दिखा सकते हैं। हालाँकि, कानूनी निवेशक सामान्य स्वामित्व वाले वॉलेट के बीच टोकन ट्रांसफ़र कर सकते हैं, इसलिए केवल एक अनुपस्थित क्रय रिकॉर्ड के साथ ही हस्तक्षेप की पुष्टि नहीं होती।

बिटक्वेरी ने पाया कि 25 सबसे बड़े रिपोर्ट किए गए लाभों में से 15 ने वॉश लूप्स के लिए मानदंडों को पूरा किया, जिसमें वॉलेट्स के बीच सांकेतिक खरीद को और सीधे वित्तीय संबंधों को शामिल किया गया। एक एरीना वॉलेट ने $4,223 खर्च करने के बाद लगभग $4.92 मिलियन की बिक्री दर्ज की। पहले से स्पष्ट विजेता द्वारा फंड किए गए एक अन्य पते ने होल्डिंग अवधि के दौरान 99% खरीद गतिविधि प्रदान की। बिटक्वेरी ने कहा कि विक्रेता ने पिछले दो दिनों में उस खरीददार को $1.4 मिलियन से अधिक SOL भेजा। यह पैटर्न इस बात पर संदेह उठाता है कि क्या बाहरी लोगों को इसी खरीद समर्थन के बिना इतना समान लाभ प्राप्त करना संभव होगा।

इन खोजों से GMGN जैसी सेवाओं के विश्लेषण पर अधिक निगरानी बढ़ रही है, जो निवेशकों को वॉलेट्स की निगरानी करने और स्वचालित रूप से ट्रेड्स कॉपी करने की अनुमति देती है। GMGN के दस्तावेज़ में "खरीदा नहीं" और "बेचा > खरीदा" लेबल का उपयोग ट्रांसफ़र किए गए टोकन या रिकॉर्ड किए गए अधिग्रहण से अधिक बिक्री को चिह्नित करने के लिए किया जाता है। हालाँकि, ये चेतावनियाँ यह स्थापित नहीं करतीं कि अनुयायी क्या प्रदर्शित लाभ प्राप्त कर सकते थे। GMGN, निगरानी किए गए वॉलेट्स के खरीद लेनदेन से कॉपी किए गए खरीदारी को ट्रिगर करता है, जबकि समानुपातिक बिक्री केवल कॉपी-ट्रेडिंग सेवा के माध्यम से खरीदे गए टोकन को कवर करती है। इसलिए, एक निगरानी किए गए वॉलेट में ट्रांसफ़र होने से स्वचालित अनुयायी के लिए कोई मार्केट खरीदारी प्रदान नहीं होती।

GMGN उपयोगकर्ताओं को लिक्विडिटी, मार्केट कैपिटलाइजेशन और लेनदेन आकार के फिल्टर सेट करने की अनुमति देता है, जो निगरानी किए जा रहे वॉलेट द्वारा सामान्य क्रय करने पर भी कॉपी किए गए ऑर्डर को ब्लॉक कर सकते हैं। GMGN प्रत्येक लेनदेन के लिए 1% हैंडलिंग शुल्क लेता है, जबकि नेटवर्क और प्राथमिकता लागतें अलग से ली जाती हैं। स्लिपेज और निष्पादन में देरी से लाभ में कमी भी हो सकती है, खासकर जब अनुयायी त्वरित ट्रेडिंग कॉपी करते हैं। Bitquery ने वास्तविक लाभदायक ट्रेडिंग पहचानी, जिसमें SOULGUY पोज़ीशन शामिल है, जिसने 3,632 ट्रेड्स के माध्यम से $3.3 मिलियन कमाए। इस प्रदर्शन को पुनः प्राप्त करने के लिए अनुयायियों को पर्याप्त प्रतिस्पर्धी कीमतों पर अक्सर लेनदेन करने की आवश्यकता होगी।

GMGN द्वारा सफल या असफल आदेशों को रिकॉर्ड किया जाता है, जिससे निगरानी किए गए वॉलेट गतिविधि और वास्तविक निष्पादन की तुलना करने का आधार मिलता है। हालाँकि, GMGN के प्रकाशित दस्तावेज़ में यह स्थापित नहीं है कि वॉलेट लाभक्षमता रैंकिंग में स्थानांतरित इन्वेंटरी या प्राप्त समर्थक लाभों को ध्यान में रखा जाता है या नहीं। बिटक्वेरी ने कॉपी ट्रेडर्स के वास्तविक प्रदर्शन का मापन नहीं किया, जिससे यह अनसुलझा रह गया कि सैंपल किए गए $752.5 मिलियन लाभ में से अनुयायी कितना हिस्सा प्रतिकृति कर सकते थे। अगस्त कटऑफ़ के बाद 2,943 अतिरिक्त पोज़ीशन्स, जिनमें छह-अंकीय लाभ हुआ, बंद हो गए हैं और बिटक्वेरी के ट्रांसफ़र विश्लेषण के बाहर हैं। पूर्ण और मिस हुए कॉपी किए गए आदेशों के साथ इन पोज़ीशन्स का समीक्षा करने से यह निर्धारित करने में मदद मिलेगी कि वॉलेट-रैंकिंग लाभक्षमता कितनी हद तक कार्यान्वयनयोग्य ट्रेडिंग अवसरों का प्रतिनिधित्व करती है।