बिटकॉइन की अस्थिरता बहुवर्षीय निम्न स्तरों तक पहुँच गई है, जबकि व्यापारी एआई और इक्विटीज पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं

बिटकॉइन असामान्य रूप से शांत हो गया है, और जो ट्रेडर्स इसकी तीव्र कीमत उतार-चढ़ाव से अपना जीवन निर्वाह करते हैं, वे अब अधिक रूप से कार्रवाई के लिए कहीं और देख रहे हैं।

एक चक्र के बाद जिसने ट्रंप-संचालित उछाल और कॉर्पोरेट ख казनी की खरीद की लहर के साथ शुरू किया, जिसने कीमत को रिकॉर्ड स्तरों की ओर धकेल दिया, बाजार अब कहीं बहुत कम रोमांचक स्थिति में है, एक ऐसी सीमा में फंसा हुआ है जो इतनी संकुचित और इतनी स्थायी है कि यह चक्र के इस चरण की परिभाषायक विशेषता बन गई है।

और इससे व्यापारी अन्यत्र समान अस्थिरता का पीछा करने लगे।

"बीटीसी पारंपरिक रूप से एक खुदरा-संचालित संपत्ति थी, जैसा कि पूरा क्रिप्टो था," बी2सी2 के वैश्विक ट्रेडिंग प्रमुख एडमंड गोह ने कहा। "खुदरा बाजार अब समतुल्य धन में जा रहे हैं — विशेष रूप से एआई — ब्लॉकचेन के माध्यम से टोकनाइज्ड स्टॉक्स और प्रेडिक्शन मार्केट्स के माध्यम से।"

इसके अलावा, डिजिटल संपत्तियों का परिपक्वता हो रहा है, जो एक लंबे समय तक के संरचनात्मक परिवर्तन को दर्शाता है, जहां अधिक पारंपरिक संस्थाएं डिजिटल संपत्तियों में गहराई से घुस रही हैं।

"बीटीसी और क्रिप्टो बाजार अधिक स्थापित खिलाड़ियों, अधिक प्रभावी जोखिम मॉडल और ट्रेडफाई से एचएफटी के कारण अधिक कुशल हो गए हैं," गोह ने कहा, और जोड़ा कि खुली रुचि के सभी समय के निम्नतम स्तर के निकट सामान्य डिलीवरेजिंग ने अत्यधिक उतार-चढ़ाव को और दबा दिया है।

बिटकॉइन की अस्थिरता, जो कीमतों के तेजी से ऊपर या नीचे जाने का माप है, पारंपरिक समत्वों की तुलना में बहुवर्षीय निम्नतम स्तर पर आ गई है। पिछले समय में, क्रिप्टोकरेंसी की कीमत स्पी 500 की तुलना में पांच गुना अधिक तीव्रता से उतार-चढ़ाव करती थी। लेकिन बिटकॉइन की 30-दिन की वास्तविक अस्थिरता 42% वार्षिक हो गई है, जबकि स्पी 500 के लिए यह 18% है। यह दोनों के बीच रिकॉर्ड पर सबसे संकीर्ण अंतर है, जिसका अर्थ है कि बिटकॉइन की कीमत में उतार-चढ़ाव पिछले चक्रों की तुलना में कम अनियमित हो गए हैं।

यह शांत अवधि बाजार में एक खिंचाव को दर्शाती है: कॉर्पोरेट्स और माइनर्स द्वारा बिटकॉइन की बिक्री, जिसने रैलियों पर रोक लगा रखी है, जबकि अनुमानित ट्रेडर्स से कम लेवरेज और दीर्घकालिक होल्डर्स की स्थिर खरीद ने नीचे की ओर के दबाव को सीमित किया है।

"बिटकॉइन वर्तमान में एक कीमत स्टेलमेट में फंसा हुआ है, जिससे एक संकुचित अस्थिरता वाला वातावरण बन रहा है," मोनार्क एसेट मैनेजमेंट के प्रबंध साझेदार शिलियांग तांग ने कॉइनडेस्क को बताया।

ऊपर की ओर, स्ट्रैटेजी और MARA जैसी कॉर्पोरेट ख казना बिक्रियाँ लगातार आपूर्ति की सीमा बनाती रहती हैं। नीचे की ओर, पिछले कुछ महीनों में अनुमानित लेवरेज पूरी तरह से निकाल दिया गया है, जिससे लिक्विडेशन के श्रृंखलाबद्ध प्रभाव का खतरा समाप्त हो गया है, जबकि लंबी अवधि के वॉलेट हाल ही में ऑनचेन डेटा के अनुसार शुद्ध संचयकर्ता रहे हैं।

परिणामस्वरूप एक बाजार है, जहाँ अस्थिरता के खरीददार या विक्रेता में से कोई भी पर्याप्त आत्मविश्वास नहीं पाया है ताकि कीमत को किसी भी दिशा में निर्णायक रूप से धकेल सकें।

समस्या का एक हिस्सा यह है कि बिटकॉइन, जो हमेशा से एक कहानी-आधारित संपत्ति रहा है, इस चक्र के शुरुआती चरणों को संचालित करने वाले कई विषयों को खो चुका है।

ट्रम्प का क्रिप्टो पिवट, डिजिटल संपत्ति खजाना (DAT) लहर और स्ट्रैटेजी के एग्जीक्यूटिव चेयरमैन माइकल साइलर की बिटकॉइन खरीदने की लगभग असीमित इच्छा या तो सुलझ चुकी हैं या बाजार को आंदोलित करने की क्षमता खो चुकी हैं।

"ट्रम्प क्रिप्टो को पसंद करता है" का शोर कुछ हद तक शांत हो गया है। DATs की भावना भी शिखर पर पहुंच चुकी है, जहां सैयल अब खरीदने की तुलना में अधिक बेच रहे हैं," फोल्कवैंग, बाजार मेकर के संस्थापक माइक वैन रोससुम ने कहा।

2026 में रणनीति अब लगभग 7,000 BTC बेच चुकी है, जो एक ऐसी कंपनी के लिए तीव्र उलटफेर है जिसके संस्थापकों ने सालों तक दावा किया था कि वे कभी एक भी कॉइन नहीं बेचेंगे।

डिजिटल संपत्ति हेज फंड विंसेंट के सीनियर डायरेक्टर पॉल हावर्ड इस स्थिति को बाजार द्वारा क्या खोया गया है के बजाय बाजार क्या प्रतीक्षा कर रहा है, इस बात के संदर्भ में प्रस्तुत करते हैं।

"यह संकेत देता है कि ETFs, DATs आदि में संस्थागत भागीदारी के कारण बाजार परिपक्व हो रहा है, जबकि पिछले छह महीनों से क्रिप्टो नैरेटिव पर रुकावट है क्योंकि हम अमेरिका से नियामक स्पष्टता का इंतजार कर रहे हैं," हावर्ड ने कहा। "परिणामस्वरूप, कम अस्थिरता से आयतन कम होता है और हम देख रहे हैं कि कई ट्रेडर्स बाजार से हट रहे हैं और अपना ध्यान बाजार से हटा रहे हैं।"

CLARITY अधिनियम को उद्योग वृत्तों में एक संभावित प्रेरक के रूप में लंबे समय तक चर्चा की गई है, लेकिन निरंतर अवरोधों ने व्यापारियों में अनिश्चितता और विश्वास की कमी पैदा कर दी है। सीनेट ने 8 अगस्त को मतदान किए बिना अवकाश ले लिया, जिससे बिल की अगस्त की सीमा समय से पार हो गई। डेमोक्रेट्स नीति प्रावधानों और स्टेबलकॉइन लाभ पर विवाद के कारण समय के बारे में सहमत नहीं हुए, और अब प्रक्रियात्मक मतदान 15 सितंबर को निर्धारित है।

बिटकॉइन से निकल गया ध्यान लुप्त नहीं हुआ है। यह केवल स्थानांतरित हो गया है।

डिजिटल संपत्तियों की वित्तीय सेवाएं प्रदान करने वाली कंपनी NYDIG ने इस परिवर्तन को "एसेट क्लास एग्नोस्टिक" के रूप में वर्णित किया है, और तर्क दिया है कि अल्पकालिक ट्रेडर्स अक्सर उस स्थान की ओर जाते हैं जहां अस्थिरता और संभावित रिटर्न सबसे अधिक होते हैं, बजाय एकल बाजार के प्रति वफादारी बनाए रखने के।

"छोटे समय सीमा वाले ट्रेडर्स क्रिप्टो के प्रति स्थायी लालच बनाए रखने के बजाय अस्थिरता, कहानी के गतिमान बल और अपेक्षित लाभ वितरण का अनुसरण करते हैं," NYDIG के वैश्विक शोध प्रमुख ग्रेग सिपोलारो ने एक शोध रिपोर्ट में कहा।

एक ही ट्रेडर प्रीशियस मेटल्स, AI इक्विटीज, लीवरेज्ड इक्विटी डेरिवेटिव्स या प्रेडिक्शन मार्केट्स में रोटेट कर सकता है बिना कुल जोखिम के इच्छा में महत्वपूर्ण कमी किए।

दक्षिण कोरिया सबसे अधिक शानदार बदलाव प्रदान करता है। वही छोटे व्यापारी जिन्होंने प्रसिद्ध किमची प्रीमियम को बढ़ाया था — जो कोरियाई क्रिप्टो एक्सचेंज पर लगातार अधिमूल्यांकन था जो क्रिप्टो विनिमय के प्रति राष्ट्रीय आसक्ति को दर्शाता था — अब आंतरिक समतुल्यताओं की ओर स्थानांतरित हो गए हैं, जहां वे AI चिप बूम का पीछा कर रहे हैं जिसने इस साल KOSPI को 70% से अधिक बढ़ा दिया है।

सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइनिक्स, जिनकी उच्च-बैंडविड्थ मेमोरी में श्रेष्ठता ने उन्हें वैश्विक एआई हार्डवेयर आपूर्ति श्रृंखला के लिए अनिवार्य बना दिया है, अब SE Daily के डेटा के अनुसार, दैनिक कोस्पी टर्नओवर का एक चौथाई से अधिक हिस्सा कमाते हैं। अपबिट और बिथम्ब पर, जो कोरियाई मात्रा का अधिकांश हिस्सा संभालते हैं, मात्रा 80% वर्ष-दर-वर्ष तक गिर चुकी है।

AI-संबंधित इक्विटीज और बिटकॉइन के लिए ETF ट्रेडिंग में हुए परिवर्तन की तुलना में संख्याएँ स्पष्ट हैं।

2025 में केवल AI-केंद्रित ETFs ने $19 बिलियन का निवेश आकर्षित किया, पिछले वर्ष के $4.2 बिलियन की तुलना में चार गुना से अधिक। इसी बीच, स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने मध्य-2026 तक वर्ष भर का निवेश लगभग $536 मिलियन तक सीमित कर दिया, जो उनके लॉन्च वर्ष में आकर्षित $35 बिलियन का एक छोटा हिस्सा है।

"लोग अब AI से संबंधित TradFi संपत्तियों, जिसमें हमने कोरियाई स्टॉक बाजारों में देखी अत्यधिक अस्थिरता और सामान्य भीड़ शामिल है, की ओर अपना ध्यान आकर्षित कर रहे हैं," फोल्कवैंग के वैन रोसम ने नोट किया। "आप क्रिप्टो एक्सचेंज और टीमों को हाइपरलिक्विड पर संपत्तियाँ स्थापित करते हुए, टोकनाइज़ड या पर्पेचुअल स्टॉक्स प्रदान करते हुए देख सकते हैं। यह क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर एकमात्र वृद्धि है।"

वह स्थानांतरण क्रिप्टो ट्रेडिंग बुनियादी ढांचे पर भी धीरे-धीरे दिखाई दे रहा है। TokenInsight के डेटा के अनुसार, जिसे NYDIG द्वारा संदर्भित किया गया है, क्रिप्टो मंचों पर पारंपरिक संपत्ति के स्थायी आयतन में जनवरी में $52 बिलियन से जून में $268 बिलियन तक वृद्धि हुई, जो छह महीनों में पांच गुना से अधिक की वृद्धि है।

"एक ट्रेडर जो 5x या 10x लाभ की तलाश में है, अब क्रिप्टो में जोखिम एकत्रित करने के बजाय बिटकॉइन, निवर्डिया, सोना, एक इक्विटी परपेचुअल, एक 0DTE विकल्प या एक स्पोर्ट्स इवेंट कॉन्ट्रैक्ट में से चयन कर सकता है," NYDIG के सिपोलारो ने लिखा।

अनुमान बाजारों में विकास का पैमाना एक और भाग आकर्षित करता है जो पहले क्रिप्टो ट्रेडिंग में बहता था।

2026 के विश्व कप के समय संख्याएँ अनदेखी नहीं की जा सकती थीं, जिसमें Kalshi ने केवल जून में $31 बिलियन का नोमिनल आयतन प्रोसेस किया, जो पिछले महीने की तुलना में 70% से अधिक की छलांग थी, जबकि Polymarket के अंतरराष्ट्रीय एक्सचेंज ने $10.8 बिलियन का नया मासिक रिकॉर्ड स्थापित किया।

वॉल स्ट्रीट ने भी ध्यान दिया, जिसमें DRW एक विशेष भविष्यवाणी बाजार डेस्क बना रही है और डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग से उधार ली गई क्रॉस-प्लेटफॉर्म आर्बिट्रेज तकनीकों का उपयोग कर रही है। हालांकि, वैन रोसुम ने चेतावनी दी कि ये बाजार “क्रिप्टो टोकन्स की ट्रेडिंग से इतने अलग हैं कि सभी एक्सचेंज और पेशेवर ट्रेडर्स आसानी से अनुकूलित नहीं हो सकते।”

उद्योग के अधिकांश हिस्सों के लिए प्रतिक्रिया रणनीतिक धैर्य के कुछ समान हो गई है। पिछले बुल साइकल का नाटकीय खर्च, जिसमें स्टेडियम नामकरण अधिकार, F1 टीमें और नए बाजारों में आक्रामक विस्तार शामिल था, लागत नियंत्रण और कर्मचारी संख्या में कमी की ओर चला गया है।

बिटएमईएक्स, जो एक समय का दुनिया का सबसे बड़ा क्रिप्टो डेरिवेटिव एक्सचेंज था, पिछले महीने अपने दरवाजे बंद कर दिए, जबकि सभी क्षेत्रों में बंद होने की लहर बढ़ रही है। इसी बीच, जो कंपनियाँ अभी भी संचालन में हैं, वे छोटी टीमों और संकुचित लक्ष्यों के साथ काम कर रही हैं।

"कई एक्सचेंज और ट्रेडिंग फर्म्स हाइबरनेशन में हैं: कम कमाई, कम खर्च," फोल्कवैंग के वैन रोसम ने कहा। "एक बियर मार्केट में, सब कुछ अच्छी तरह से काम नहीं करता, और कुछ भी वास्तव में पैसा नहीं छापता।"

और इस भागीदारी की कमी अब क्रिप्टो मार्केट संरचना में दिखने लगी है।

"एक महत्वपूर्ण बदलाव यह हुआ है कि कुछ ट्रेडर्स बाजार से दूर हो रहे हैं, जिससे स्प्रेड्स चौड़े हो गए हैं," विंसेंट के हावर्ड ने कहा।

पतली तरलता के कारण या तो किसी भी दिशा में अतिरंजित उतार-चढ़ाव होते हैं, क्योंकि बड़े खरीद या बिक्री ऑर्डर को समेटने के लिए कम पूंजी उपलब्ध होती है। यह पिछले अक्टूबर में लेवरेज के नष्ट होने से और बढ़ गया, जिसमें बाजार से लगभग $20 बिलियन के डेरिवेटिव पोज़ीशन मिट गए। मार्केट डेप्थ अभी तक पूरी तरह से ठीक नहीं हुआ है। अक्टूबर के क्रैश से पहले बिटकॉइन की मध्य कीमत से 1% की दूरी पर औसत संचयी ऑर्डर बुक डेप्थ $20 मिलियन से घटकर नवंबर के मध्य तक $14 मिलियन हो गया। CoinDesk Research ने उस समय निष्कर्ष निकाला कि यह एक अस्थायी विकृति के बजाय बाजार-निर्माण प्रतिबद्धता में जानबूझकर कमी का प्रतिनिधित्व करता है।

B2C2 के गोह का तर्क है कि यह बदलाव केवल एक अस्थायी विराम से अधिक मौलिक हो सकता है। "BTC स्टोर ऑफ वैल्यू के रूप में एक निम्न अस्थिरता संपत्ति है — इसमें रिटर्न या कैपेक्स नहीं होते। इसे उच्च अस्थिरता वाले शेयरों के बजाय सोने के करीब सोचें," उन्होंने कहा।

हालाँकि, बिटकॉइन पहले भी ऐसी स्थिति में रहा है। पिछले चक्रों से सीख यह है कि ऐसी शांत कीमत क्रिया अनंत तक नहीं रहती। $6,300 से $6,800 की सीमा, जिसने 2018 के अधिकांश समय तक बिटकॉइन को परिभाषित किया, उस समय भी ऐसी ही अटल महसूस हो रही थी, और यह एक तेज़ नीचे की ओर गति के साथ समाप्त हुई, जिसके बाद बाजार अपनी अगली प्रमुख रैली के लिए अपना स्थान पाने में सफल हुआ।

इस बार की संरचनात्मक व्यवस्था अलग है, जिसमें संस्थागत संग्रह, ईटीएफ प्रवाह और एक बहुत अधिक विकसित डेरिवेटिव बाजार शामिल है, लेकिन संकुचित बाजार की मूल मनोवैज्ञानिकता अजीब रूप से समान है।

यदि यह जमावड़ा टूटता है, तो पतली तरलता किसी भी कीमत गतिविधि को बढ़ा सकती है, और बाजार के हिस्सेदार इसका इंतजार धैर्यपूर्वक कर रहे हैं।

"यह [विस्तारित स्प्रेड] सामान्य रूप से अधिक अस्थिरता की ओर ले जाएगा — जिसके लिए हम तैयार हैं, क्योंकि हम Q4 की ओर देख रहे हैं," विंसेंट के हावर्ड ने कहा।

ऐसे संभावित प्रेरक जो क्रिप्टो की वर्तमान स्थिति को तोड़ सकते हैं, अज्ञात नहीं हैं: अमेरिकी नियामक स्पष्टता पर एक महत्वपूर्ण कदम, एक मैक्रो परिवर्तन जो बिटकॉइन को एक हेज के रूप में लेने की कहानी को पुनः सक्रिय करे, या सिर्फ एक नई कहानी का उदय जो अनुमानित ट्रेडर्स को वापस ला सके।

जब तक इनमें से कोई एक शर्त पूरी नहीं हो जाती, बिटकॉइन एक सीमा के भीतर तैरता रहता है, जिससे उन व्यापारियों को कम मिलता है जो अपने जीवन के लिए इस पर निर्भर हैं—और अभी के लिए, इन व्यापारियों को अपनी अस्थिरता कहीं और ढूंढने के लिए मजबूर कर देता है।

अतिरिक्त रिपोर्टिंग क्रिश्टियन सैंडोर और जेम्स वैनस्ट्रेटन द्वारा