पिछले सप्ताह के दौरान, बिटकॉइन BTC$79,298.32 लगभग $62,000 से बढ़कर लगभग $80,000 हो गया है, जिससे पिछले पांच वर्षों में इसका दूसरा सबसे बड़ा साप्ताहिक लाभ दर्ज किया गया है। इतना बड़ा रैली सामान्यतः जोखिम उठाने की भावना को बढ़ाता है, जिसमें व्यापारी लाभ को बढ़ाने के लिए फ़्यूचर्स जैसे लीवरेज प्रोडक्ट्स में निवेश करते हैं।
हालांकि, इस बार यह अलग लग रहा है, और यह बुल्स के लिए एक दर्दनाक सच की ओर इशारा करता है – शॉर्ट कवरिंग, या बेयरिश बेट्स का बंद होना, नए सीधे लॉन्ग पोज़ीशन के बजाय कीमतों को ऊपर धकेलने में मदद करने लगा है।
यह फ़्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट (OI) से स्पष्ट है, जो किसी दिए गए समय पर सक्रिय फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स की कुल संख्या को ट्रैक करता है। इस लेख के समय, OI लगभग 587,584 BTC पर है, जो लगभग पांच महीनों में सबसे कम है और 14 अगस्त को 645,760 BTC से गिरा है, जैसा कि डेटा स्रोत Glassnode के अनुसार है। बिटकॉइन के संदर्भ में ओपन इंटरेस्ट को मापने से पोजिशनिंग की एक स्पष्टतर छवि मिलती है क्योंकि यह बिटकॉइन के डॉलर मूल्य में वृद्धि के कारण होने वाली यांत्रिक वृद्धि को हटा देता है।
दूसरे शब्दों में, जैसे ही स्पॉट कीमत बढ़ी, खुली रुचि वास्तव में घट गई। इसका कारण यह था कि जो शॉर्ट सेलर्स ने लगातार गिरावट के लिए बेट लगाया था, उन्होंने अपने शॉर्ट्स खरीदकर अपनी पोज़ीशन बंद कर दी या एक्सचेंज द्वारा मार्जिन की कमी के कारण जबरन लिक्विड कर दिया गया।
डेटा इसे समर्थन करता है। अरब डॉलर की शॉर्ट पोज़ीशन इस गतिविधि के दौरान लिक्विड हो गईं, जिससे एक शॉर्ट स्क्वीज़ बना जिसने बिटकॉइन को $80,000 से ऊपर ले जाने में मदद की।
एक ही समय पर, अनंत फ़्यूचर्स में वार्षिकीकृत फंडिंग दरें, जो ट्रेडर पोज़ीशन और बाजार भावना का एक झलक प्रदान करती हैं, 10% के नीचे स्थिर रही हैं, जो केवल मामूली बुलिश पोज़ीशन को इंगित करती हैं। लॉन्ग पोज़ीशन की मजबूत मांग इन दरों को काफी अधिक ऊपर धकेल देती।
डेरिवेटिव बाजार में कम हिस्सेदारी का एक सकारात्मक पहलू है – यह कीमत उतार-चढ़ाव को अधिक स्थिर और लाभ को अधिक स्थायी बनाता है।
वह सकारात्मक प्रभाव तब अधिक स्पष्ट होता है जब गतिविधि में मंदी का वर्णन BTC या किसी अन्य क्रिप्टोकरेंसी द्वारा सुरक्षित फ़्यूचर्स में खुली ब्याज में गिरावट के रूप में किया जाता है। यही अभी स्थिति है।
ग्लासनोड के अनुसार, क्रिप्टो-मार्जिन्ड ओपन इंटरेस्ट 52,000 BTC तक गिरकर एक नया इतिहास बना चुका है और अब यह कुल मार्केट एक्टिविटी का केवल 11% है।
इससे बाजार संरचनात्मक रूप से कम अस्थिर हो जाता है क्योंकि नकद जमानत का मूल्य बिक्री के दौरान बिटकॉइन के साथ नहीं गिरता। इसके विपरीत, क्रिप्टो-समर्थित जमानत एक प्रतिक्रिया चक्र उत्पन्न कर सकती है, जिसमें कम होती कीमतें जमानत के मूल्य को कम करती हैं, लिक्विडेशन को ट्रिगर करती हैं और गिरावट को तीव्र करती हैं। नकद-मार्जिन्ड फ़्यूचर्स की ओर बढ़ती प्रवृत्ति हाल के वर्षों में बिटकॉइन की कम होती अस्थिरता को समझने में मदद करती है।