बिटकॉइन शॉर्ट स्क्वीज़ शुरू हो गया है, जबकि फ़्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट गिर गया है

बिटकॉइन के शॉर्ट सेलर्स को अभी तक फाइनेंशियल के बराबर वुड चिपर का सामना करना पड़ा। 19-20 अगस्त के दौरान 45 घंटे के अस्थिर समय में, क्रिप्टो डेरिवेटिव पोज़ीशन्स के लगभग $3 बिलियन का लिक्विडेशन हुआ, जिसमें शॉर्ट सेलर्स ने लगभग $2.77 बिलियन का नुकसान सहा। यह लगभग कुल लिक्विडेशन का 92% एक ही ट्रेड की ओर पहुंचा।

कारक किसी रहस्यमयी व्हेल या एक्सचेंज के खराब होने का नहीं था। यह यूएस ट्रेजरी थी, जिसने लंबी अवधि के बॉन्ड्स के लिए लिक्विडिटी सपोर्ट बायबैक ऑपरेशन्स के अधिकतम आकार को दोगुना करने की घोषणा की। आय में कमी आई, जोखिम के प्रति रुझान बढ़ा, और बिटकॉइन ने छह सप्ताह के प्रतिरोध स्तर को तोड़कर अस्थायी रूप से $71,000 तक पहुँचा, और फिर उथल-पुथल के दौरान $79,600 तक पहुँच गया।

शॉर्ट सेलर्स हफ्तों से चुपचाप बिटकॉइन के खिलाफ बेट्स जमा कर रहे थे। प्रमुख एक्सचेंजों पर, शॉर्ट्स के पास 51-52% ओपन इंटरेस्ट था, जो एक ऐसे बाजार में महत्वपूर्ण झुकाव है, जहां कुछ प्रतिशत का असंतुलन भी विस्फोटक स्थितियां पैदा कर सकता है।

जब खजाने की घोषणा हुई, तो बिटकॉइन चढ़ने लगा। इससे कुछ शॉर्ट सेलर्स को नुकसान पर पोज़ीशन क्लोज़ करना पड़ा, जिससे कीमतें और बढ़ीं, जिससे और अधिक शॉर्ट सेलर्स को पोज़ीशन क्लोज़ करना पड़ा, जिससे कीमतें और बढ़ीं। यह लेट 2021 के बाद का सबसे बड़ा शॉर्ट स्क्वीज़ था।

बिटकॉइन ने अकेले ही शॉर्ट लिक्विडेशन का लगभग $1.67 अरब हिस्सा दिया।

फ़्यूचर्स बाजार में परिणाम स्वयं कीमत की क्रिया से अधिक प्रकट होता है। बिटकॉइन फ़्यूचर्स में खुली रुचि लगभग 15% गिरकर लगभग 353,500 BTC से घटकर 312,600 BTC हो गई, जो एक महीने का सबसे कम स्तर है।

जब खुली रुचि में कमी के साथ कीमत में वृद्धि होती है, तो इसका मतलब है कि यह गति नए खरीदारी के बजाय शॉर्ट-कवरिंग से संचालित हुई है। सिक्वीज के बाद फंडिंग दरें सकारात्मक हो गईं, जो गतिशील परिवर्तन की पुष्टि करती हैं। जब फंडिंग दरें नकारात्मक होती हैं, तो शॉर्ट सेलर अपनी पोज़ीशन बनाए रखने के लिए लॉन्ग होल्डर्स को भुगतान करते हैं, जो बेयरिश क्राउडिंग का संकेत है। सकारात्मक फंडिंग में वापसी से पता चलता है कि यह असंतुलन कम से कम अस्थायी रूप से सुधार लिया गया है।

लंबी अवधि के बॉन्ड्स के बायबैक ऑपरेशन्स के आकार को दोगुना करने से ट्रेजरी बाजार में तरलता का संचार होता है, जबकि वक्र के लंबे छोर पर आय घट जाती है। बिटकॉइन की प्रतिक्रिया तुरंत और तीव्र थी, जिससे यह सुझाव मिलता है कि डेरिवेटिव्स बाजार का एक महत्वपूर्ण हिस्सा मैक्रो संकुचन के लगातार रहने के लिए स्थिति बना रहा था। जब विपरीत हुआ, तो स्थिति और वास्तविकता के बीच असंगति ने एक श्रृंखलाबद्ध लिक्विडेशन की स्थिति पैदा कर दी।

353,500 से घटकर 312,600 BTC तक BTC के संदर्भ में खुली रुचि में कमी से पुष्टि होती है कि पोज़ीशन्स बंद की गईं, न कि खोली गईं। जब तक फ़्यूचर्स बाजार में नई लंग रुचि पुनः नहीं बन जाती, तब तक रैली में एक स्थायी अपट्रेंड को बनाए रखने के लिए संरचनात्मक आधार की कमी है।

यहाँ से निगरानी करने के लिए मुख्य मापदंड खुली स्थिति के रुझान, फंडिंग दर की स्थिरता और स्पॉट बाजार के आयतनों की पुष्टि है कि क्या वे डेरिवेटिव्स-संचालित रुझान की पुष्टि करते हैं। यदि खुली स्थिति फिर से बढ़ना शुरू हो जाए और फंडिंग दरें सकारात्मक हों, तो इसका अर्थ होगा कि वास्तविक बुलिश पोजीशनिंग बंद किए गए शॉर्ट्स को बदल रही है। यदि खुली स्थिति स्थिर रहती है जबकि कीमत नीचे की ओर धीरे-धीरे बढ़ती है, तो इसकी पुष्टि होगी कि यह एक मैकेनिकल स्क्वीज़ था, न कि मनोदशा में परिवर्तन।