2026 के दूसरे तिमाही में बिटकॉइन ने अपने मूल्य का लगभग 14% खो दिया। और किसी तरह, यह बाजार द्वारा इस साल तक प्रदान किया गया सबसे बुलिश संकेत हो सकता है।
आर्क इन्वेस्ट की हाल ही में जारी "बिटकॉइन क्वार्टरली: Q2 2026" रिपोर्ट में दिखाया गया है कि बिटकॉइन की एक-वर्षीय वास्तविक अस्थिरता इस तिमाही के अंत तक लगभग 42% के पास पहुँच गई, जो कई वर्षों के निम्न स्तर के आसपास रही। यह संपत्ति Q2 के अंत में लगभग $58,544 पर बंद हुई, जो लगभग $70,327 की छोटी-अवधि धारक वास्तविक कीमत से काफी कम थी। हालाँकि, अस्थिरता में लगभग कोई बदलाव नहीं हुआ।
वह बिक्री जो बिक्री नहीं थी
आर्क इन्वेस्ट इस घटना को “व्यवस्थित, आतंक से प्रेरित नहीं” बिक्री के रूप में वर्णित करती है। रियलाइज्ड अस्थिरता किसी संपत्ति की कीमत में एक निश्चित अवधि के दौरान वास्तविक रूप से कितना बदलाव हुआ, यह मापती है, जबकि इम्प्लाइड अस्थिरता व्यापारियों की उम्मीद के अनुसार कितना बदलाव होने की उम्मीद है, यह मापती है। जब एक महत्वपूर्ण गिरावट के दौरान रियलाइज्ड अस्थिरता स्थिर रहती है, तो इसका संकेत है कि बिक्री का दबाव वितरित और मापा गया था, बजाय कुछ कुछ अव्यवस्थित सत्रों में केंद्रित होने के।
संदर्भ के लिए, बिटकॉइन की वास्तविक अस्थिरता पिछले समय में तीव्र सुधार के दौरान 80% से अधिक तक बढ़ गई है। दो या तीन साल पहले की तुलना में, एक दोहरी अंक प्रतिशत की कमी को सहन करते हुए 42% पर स्थित होना एक मूलभूत रूप से अलग बाजार संरचना को दर्शाता है।
लंबी अवधि के धारक कहीं नहीं जा रहे हैं
द्वितीय तिमाही के दौरान दीर्घकालिक धारक आपूर्ति लगभग 14.85 मिलियन बिटकॉइन के इतिहास के सर्वोच्च स्तर पर पहुँच गई। बिटकॉइन की कुल आपूर्ति 21 मिलियन तक सीमित है, और अब तक लगभग 19.7 मिलियन खनन किए जा चुके हैं। जब इनमें से लगभग 14.85 मिलियन कॉइन्स ऐसे वॉलेट में संग्रहित हैं जिन्हें लंबे समय से नहीं हिलाया गया है, तो सक्रिय व्यापार के लिए आपूर्ति का एक बहुत पतला स्तर शेष रह जाता है।
बिटकॉइन $58,544 तक गिर गया, जो लगभग $70,327 की शॉर्ट-टर्म होल्डर रियलाइज्ड कीमत से काफी नीचे है। इसका मतलब है कि वर्तमान में औसत शॉर्ट-टर्म खरीददार काफी मार्जिन से नुकसान में है।
ईटीएफ बाहरी निकासी एक जटिल चित्र बनाती हैं
इस तिमाही के दौरान सात लगातार सप्ताहों में यूएस स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने लगभग 71,000 BTC का शुद्ध बाहरी प्रवाह अनुभव किया। इसे समझने के लिए, Q2 की क्लोज़िंग कीमत पर 71,000 BTC का मूल्य $4 बिलियन से अधिक है।
यह तथ्य कि अस्थिरता दबी रही, भले ही ईटीएफ ने लाखों कॉइन्स बेच दिए, इस बात का संकेत देता है कि व्यापक बाजार ने उन बिक्रियों को बिना किसी बड़े विघ्न के अवशोषित कर लिया।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
जिन संस्थागत निवेशकों ने अस्थिरता के जोखिम का हवाला देकर पार्श्व पर बैठे रहे हैं, उनके लिए यह डेटा बहुत महत्वपूर्ण है। कई पेंशन फंड, अंतोवान और बीमा कंपनियाँ ऐसे जोखिम प्रबंधन ढांचों के अंतर्गत काम करती हैं जो वास्तविक अस्थिरता नियमित रूप से 70% या 80% से अधिक होने पर बिटकॉइन आवंटन को प्रभावी रूप से प्रतिबंधित करते हैं। 42% पर, बिटकॉइन कम से कम एक रोडियो बुल की तरह लगता है और थोड़ा आक्रामक इक्विटी पोज़ीशन की तरह दिखता है।
Q3 में सबसे अधिक ध्यान देने योग्य चर ETF बाहर निकलने की प्रवृत्ति है। यदि अस्थिरता संकुचित रहते हुए रिडेम्पशन्स का दर्जा बना रहता है, तो इससे कीमत में धीमी गिरावट का संकेत मिल सकता है। लेकिन यदि बाहर निकलने की प्रवृत्ति पलट जाती है, तो कम अस्थिरता, उपलब्ध आपूर्ति में कमी और नवीनीकृत संस्थागत मांग का संयोजन कीमत में महत्वपूर्ण वृद्धि के लिए आधार तैयार कर सकता है।