बिटकॉइन माइनिंग कठिनाई माइनर कैपिटुलेशन और AI/HPC स्थानांतरण के बीच 19.9% गिर गई

जुलाई में Bitcoin माइनरों की कैपिट्यूलेशन और गहराई, नेटवर्क डिफिकल्टी अपने शिखर से 19.9% गिर गई, जो ASICs द्वारा GPUs को माइनिंग युग में प्रतिस्थापित किए जाने के बाद से सबसे तीव्र गिरावटों में से एक है। त्वरित तथ्य - डिफिकल्टी 11 जुलाई को 5% की बड़ी एडजस्टमेंट के बाद 25 जुलाई को 0.74% की कटौती के साथ 126.23 ट्रिलियन पर आ गई। यह स्तर नवंबर 2025 में दर्ज ~156 ट्रिलियन के रिकॉर्ड से लगभग 19% नीचे है। - 31 जुलाई को Bitcoin लगभग $63,100 के पास ट्रेड कर रहा था, 12 महीनों में लगभग 47% नीचे और अक्टूबर 2025 की अपनी ऊंचाई से करीब 50% कम। - सात‑दिन औसत हैशरेट 29 जुलाई को ~868 EH/s तक गिर गया, जो 2025 के अंत के शिखर पर 1 ZH/s से ऊपर था; Hashrate Index के 30‑दिन के मापन में इसके Q3 रिव्यू में ~940 EH/s दर्ज किया गया (दिसंबर के 1,066 EH/s रिकॉर्ड से लगभग 12% कम)। - Bitcoin Magazine Pro ने अपनी चुनी हुई हैशरेट सीरीज़ का उपयोग करते हुए ड्रॉडाउन की अवधि 287 दिन बताई; अन्य डेटासेट्स थोड़ी अलग शुरुआती तिथियां दिखा सकते हैं, लेकिन सभी में वही नीचे की ओर रुझान दिखता है। यह क्यों हो रहा है यह सिकुड़न किसी एक नीतिगत झटके से प्रेरित नहीं है (जैसे चीन का 2021 का प्रतिबंध)। इसके बजाय, उद्योग ट्रैकर्स कई कारकों के संयोजन की ओर इशारा करते हैं: - Bitcoin की कीमत गिरने के साथ माइनिंग राजस्व में दबाव। वर्तमान ब्लॉक सब्सिडी 3.125 BTC प्रति ब्लॉक है (अप्रैल 2024 के हॉल्विंग के बाद)। - पुराने, कम‑दक्ष रिग्स को बंद किया जा रहा है। - AI और high-performance computing (HPC) के लिए बड़े पैमाने पर पावर क्षमता को पुनः आवंटित किया जा रहा है। - Hashrate Index और Luxor के अनुसार जून तक लगातार दो तिमाहियों में हैशरेट में गिरावट। माइनिंग इकॉनॉमिक्स - Hashprice (प्रत्याशित दैनिक राजस्व प्रति PH/s) जुलाई के अंत में लगभग $32/PH/s/day के पास था। जब hashprice $30–$35 की सीमा में होती है तो पुराने फ्लीट्स के लिए आम तौर पर कैश‑पॉज़िटिव रहना मुश्किल होता है, जब तक कि बिजली की लागत बहुत कम (~≤$0.05/kWh) न हो। - सूचीबद्ध माइनरों ने Q1 2026 में 32,000 BTC से अधिक बेचे—जो 2025 के पूरे वर्ष की उनकी संयुक्त बिक्री से अधिक है—क्योंकि कंपनियों ने ऋण सेवा, संचालन और डेटा‑सेंटर निर्माण के लिए नकद जुटाया। माइनर शेयर Bitcoin से अलग क्यों हुए परंपरागत रूप से माइनर इक्विटीज को लीवरेज्ड Bitcoin एक्सपोज़र के रूप में देखा जाता था: माइनरों के मुनाफे BTC के साथ बढ़ते‑घटते थे। यह संबंध कमजोर हो गया है, क्योंकि निवेशक बढ़ती संख्या में कुछ माइनरों को energy और AI इन्फ्रास्ट्रक्चर प्ले के रूप में वैल्यू कर रहे हैं। उदाहरण: - Hut 8 ने टेक्सास में अपने Beacon Point कैंपस के लिए 352 MW का दूसरा 15‑वर्षीय लीज साइन किया, जिससे कैंपस का बेस‑अवधि कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू $19.6 बिलियन हो गया और Hut 8 का कुल कॉन्ट्रैक्टेड AI पोर्टफोलियो $26.6 बिलियन तक पहुंच गया। नए फेज की शुरुआती डिलीवरी Q2 2028 के लिए निर्धारित है। Hut 8 के स्टॉक ने पिछले 12 महीनों में चार गुना से अधिक रिटर्न दिया था और लीज की खबर के बाद उछल गया। - Core Scientific ने AMD के साथ लगभग 530 MW के 15‑वर्षीय समझौतों पर आधारित साझेदारी की घोषणा की, जिनका संभावित बेस कॉन्ट्रैक्टेड राजस्व $14 बिलियन से अधिक है; इसके लीज्ड ग्राहक क्षमता लगभग 1.1 GW ( $24 बिलियन से अधिक संभावित) तक पहुंच गई। - TeraWulf का AI/HPC लीज राजस्व Q1 में $21 मिलियन तक पहुंच गया, जिसने उसके Bitcoin‑माइनिंग राजस्व (जो $13 मिलियन से कम था) को पार कर लिया। ये दीर्घकालिक AI/HPC कॉन्ट्रैक्ट्स समझाते हैं कि क्यों हैशरेट गिर सकता है जबकि कुछ माइनर स्टॉक्स रैली कर सकते हैं: ऑपरेटर्स मूल्यवान पावर, भूमि और इंटरकनेक्शन को उच्च‑मूल्य वाले वर्कलोड्स के लिए मल्टी‑ईयर लीज में बदल रहे हैं। लेकिन घोषित कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू निकट‑अवधि कैशफ्लो के बराबर नहीं हैं—कई प्रोजेक्ट्स को डिलीवरी, बाहरी फाइनेंसिंग और ग्राहक डिप्लॉयमेंट के लिए वर्षों की जरूरत होती है, और वे निष्पादन जोखिम का सामना करते हैं। फीस, इश्यूअंस और सिक्योरिटी बजट - ट्रांज़ैक्शन फीस ने बहुत कम सहारा दिया। 13 जुलाई तक के सात दिनों में माइनरों ने लगभग 20 BTC फीस में इकट्ठा किए (≈2.86 BTC/दिन), जो 3.125 BTC की सिंगल‑ब्लॉक सब्सिडी से कम है और उस सप्ताह के कुल ब्लॉक रिवार्ड्स का केवल ~0.69% था। लगभग 144 ब्लॉक्स/दिन पर, सब्सिडी इश्यूअंस लगभग 450 BTC प्रतिदिन है, इसलिए वर्तमान फीस आय केवल बहुत छोटा हिस्सा कवर करती है। - Bitcoin Magazine Pro ने नोट किया कि BTC‑मूल्यांकित ब्लॉक‑रिवार्ड राजस्व हाल ही में रिकॉर्ड निचले स्तर तक पहुंच गया; यह परिणाम मुख्य रूप से प्रोग्राम्ड हॉल्विंग्स और अल्पकालिक ब्लॉक टाइमिंग से प्रेरित है, और यदि BTC कीमतें रिकवर करती हैं तो यह स्वचालित रूप से रिकॉर्ड निचले डॉलर राजस्व में नहीं बदलता। - दीर्घकालिक सिक्योरिटी फंडिंग उच्च BTC कीमतों, मजबूत फीस मांग, बेहतर माइनिंग दक्षता, या कम कुल हैशरेट के संयोजन पर निर्भर करेगी। वर्तमान फीस कमजोरी किसी आसन्न सिक्योरिटी कोलैप्स का संकेत नहीं देती। प्रोटोकॉल मैकेनिक्स और प्रभाव - डिफिकल्टी इस तरह डिज़ाइन की गई है कि (हर 2,016 ब्लॉक्स पर) ब्लॉक टाइम्स को 10 मिनट के आसपास बनाए रखा जाए। कम डिफिकल्टी बचे हुए माइनरों को लाभ पहुंचाती है क्योंकि प्रत्येक यूनिट हैशरेट कम कुल हैशों के खिलाफ प्रतिस्पर्धा करती है और रिवार्ड्स का बड़ा हिस्सा हासिल कर सकती है। लगभग 19.9% की गिरावट उद्योग पर तनाव का संकेत देती है, लेकिन साथ ही यह भी दिखाती है कि प्रोटोकॉल का एडजस्टमेंट मैकेनिज्म इच्छानुसार काम कर रहा है। - यह चक्र पिछली सिकुड़नों से अलग है क्योंकि क्षमता का एक अर्थपूर्ण हिस्सा अस्थायी शटडाउन के बजाय दीर्घकालिक AI/HPC लीज़ के लिए निर्धारित प्रतीत होता है। Luxor इसे “एक स्ट्रक्चरल शिफ्ट, केवल चक्रीय निचला स्तर नहीं” कहता है, यह नोट करते हुए कि सूचीबद्ध माइनरों ने $70 बिलियन से अधिक के AI और HPC कॉन्ट्रैक्ट्स की घोषणा की है। आगे क्या देखें - अगला डिफिकल्टी एडजस्टमेंट: लगभग 9–11 Aug के आसपास अपेक्षित। एक और गिरावट 25 जुलाई के रीसेट के बाद माइनरों के निरंतर बाहर निकलने का संकेत देगी; स्थिर या बढ़ती डिफिकल्टी से पता चलेगा कि कैपिट्यूलेशन धीमी हो रही है। - कॉरपोरेट माइलस्टोन्स: Hut 8 के Q2 परिणाम 4 Aug को, AI क्षमता डिलीवरी शेड्यूल, और क्या माइनर BTC रिज़र्व्स बेचते रहेंगे। - वे बाज़ार संकेत जो स्थिरीकरण या रिकवरी का संकेत देंगे: स्थिर या बढ़ती हैशरेट और डिफिकल्टी, hashprice का ऑपरेटिंग कॉस्ट्स से ऊपर जाना, कम ट्रेजरी सेलिंग, और Bitcoin कीमत में टिकाऊ रिकवरी। निचोड़ माइनिंग डिफिकल्टी में लगभग 20% की गिरावट ऑपरेटर्स के बीच अर्थपूर्ण तनाव को रेखांकित करती है—लेकिन साथ ही Bitcoin के सेल्फ‑हीलिंग डिफिकल्टी मैकेनिज्म को भी दर्शाती है। उद्योग दो हिस्सों में बंट रहा है: कुशल, कम‑कॉस्ट माइनर माइनिंग पर ध्यान केंद्रित करना जारी रख सकते हैं, जबकि अन्य साइट्स जिनके पास मजबूत ग्रिड कनेक्टिविटी, फाइबर, कूलिंग और कैपिटल है, उन्हें दीर्घकालिक AI/HPC कॉन्ट्रैक्ट्स में पुनर्प्रयोजित किया जा रहा है। यह स्ट्रक्चरल शिफ्ट माइनिंग क्षमता को स्थायी रूप से कम कर सकता है, भले ही माइनर इक्विटीज को energy और डेटा‑सेंटर प्ले के रूप में, न कि शुद्ध लीवरेज्ड Bitcoin बेट्स के रूप में, पुनः‑प्राइस किया जा रहा हो। डिस्क्लोज़र: यह निवेश सलाह नहीं है। यहां दी गई जानकारी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है।