बिटकॉइन अपने चार-वर्षीय चक्र से बाहर हो सकता है, क्योंकि संस्थागत पूंजी और मैक्रो तरलता मूल्य पर प्रभाव डाल रही हैं।
9 अगस्त को, बिटकॉइन विश्लेषक विली वू ने कहा कि बिटकॉइन पारंपरिक वित्त के लघु-अवधि ऋण चक्र के अधिक करीब, 6 से 8 वर्ष के चक्र की ओर बढ़ रहा हो सकता है, अपने हाल्विंग अवधि की तुलना में।
उनके अनुसार, यह बदलाव हैल्विंग्स को अप्रासंगिक नहीं बनाता। इसके बजाय, इसका अर्थ है कि अब एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों, कॉर्पोरेट खजाने और अन्य संस्थागत चैनलों के माध्यम से बहने वाली पूंजी के पैमाने के सापेक्ष उनका प्रभाव कम हो रहा है।
अप्रैल 2024 के ब्लॉक हाल्विंग ने ब्लॉक पुरस्कार को 3.125 बिटकॉइन पर कम कर दिया, जिससे वार्षिक नई जारी करने की मात्रा लगभग 164,250 बिटकॉइन, यानी वर्तमान परिसंचरण आपूर्ति के लगभग 0.82% रह गई। अगली हाल्विंग, जो 2028 में होने की उम्मीद है, इस दर को फिर से कम करके लगभग 82,125 बिटकॉइन प्रति वर्ष कर देगी, जो आज की आपूर्ति आधार के लगभग 0.41% के समान है।
इससे प्रत्येक नए आपूर्ति झटके का प्रभाव कम हो जाता है, जबकि वॉल स्ट्रीट की छाप बड़ी होती जा रही है।
संस्थागत पूंजी बिटकॉइन के आंतरिक घड़ी के साथ प्रतिस्पर्धा करना शुरू कर रही है
शेष रकम पहले ही महत्वपूर्ण रूप से बदल चुकी है, जिसमें संस्थागत धारण अब प्रति वर्ष परिसंचरण में जोड़े जाने वाले बिटकॉइन माइनर्स की रकम से कहीं अधिक है।
डेटा बिटकॉइन ट्रेजरीज से दिखता है कि 100 सार्वजनिक कंपनियाँ अब 1.2 मिलियन BTC से अधिक रखती हैं, जबकि बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद दुनिया भर में 1.5 मिलियन से अधिक कॉइन्स पर नियंत्रण रखते हैं।
इन दोनों समूहों ने मिलकर 2.7 मिलियन BTC से अधिक का खाता रखा है।
वह स्टॉक पहले ही वर्तमान में एक वर्ष में उत्पादित नए बिटकॉइन माइनर्स की रकम से 16 गुना अधिक है। 2028 के हैल्विंग के बाद, वार्षिक जारी किए जाने वाली रकम 82,125 BTC की ओर घटने के कारण यह अंतर और बढ़ जाएगा।
तुलना का अर्थ यह नहीं है कि संस्थागत धारक कीमत निर्धारित करते हैं। यह दर्शाता है कि माइनर-आपूर्ति सदमा, कॉर्पोरेट बैलेंस शीट और नियमित निवेश उत्पादों के भीतर पहले से मौजूद बिटकॉइन की तुलना में कितना छोटा हो गया है।
ऊ का तर्क है कि यह बदलता हुआ संतुलन क्रेडिट की स्थितियों, वैश्विक तरलता और पोर्टफोलियो प्रवाहों को बड़े बाजार परिवर्तनों को निर्धारित करने में लगातार अधिक महत्वपूर्ण बना सकता है।
बिटकॉइन का ऐतिहासिक चार-वर्षीय चक्र हमेशा यांत्रिक नहीं, बल्कि अनुमानित रहा है। पिछले चक्रों में हैल्विंग्स, मौद्रिक नीति और निवेशक मनोविज्ञान एक-दूसरे से ओवरलैप हुए हैं, जबकि पूर्ण हो चुके चक्रों की सीमित संख्या के कारण कोई भी निश्चित पैटर्न स्थापित करना कठिन है।
हाल की शोध ने अभी तक पुराने ढांचे को मृत घोषित करने तक का कदम नहीं उठाया है।
गैलेक्सी रिसर्च ने जून में कहा कि चार-वर्षीय चक्र अभी भी दिखाई दे रहा है, हालांकि इसका आयाम संकुचित हो रहा है। 21Shares की मध्यवर्षीय समीक्षा ने भी इस पैटर्न को टूटे हुए के बजाय विकसित होते हुए वर्णित किया।
Fidelity Digital Assets ने भी तर्क दिया है कि बिटकॉइन की बड़ी बाजार पूंजीकरण, व्यापक संस्थागत आधार और कम अस्थिरता के कारण भविष्य के चक्र पिछले उतार-चढ़ाव के अलग हो सकते हैं।
इसलिए वू की 6 से 8 वर्ष की अवधारणा एक विकसित ढांचा ही बनी रहती है, एक पुष्टि प्राप्त विकल्प के रूप में नहीं।
मापने योग्य बदलाव पहले से ही शुरू हो चुका है: वार्षिक माइनर जारीकरण सर्कुलेटिंग सप्लाई के एक भिन्न की ओर घट रहा है, जबकि लाखों बिटकॉइन संस्थागत वाहनों के अंदर जमा हो रहे हैं।
अगर यह प्रवृत्ति जारी रही, तो अगला प्रमुख बिटकॉइन चक्र केवल हैल्विंग घड़ी पर ही निर्भर नहीं करेगा, बल्कि उन्हीं क्रेडिट और तरलता बलों पर अधिक निर्भर करेगा जो पहले से ही पारंपरिक बाजारों को आकार दे रहे हैं।
पोस्ट बिटकॉइन अपने 4-वर्षीय चक्र को छोड़कर 6 से 8 वर्षीय वॉल स्ट्रीट लय की ओर बढ़ सकता है सबसे पहले CryptoSlate पर प्रकाशित हुई।