बिटकॉइन के नेटवर्क हैशरेट लगभग 287 दिनों से घट रहा है। क्रिप्टो के किसी भी अन्य युग में, यह पांच-अलार्म फायर होता। इसके बजाय, सार्वजनिक रूप से व्यापार करने वाली माइनिंग कंपनियों के स्टॉक में ऐसे लाभ हो रहे हैं जो एक टेक निवेशक को ईर्ष्या से भर देंगे।
महान शक्ति पिवट
अक्टूबर 2025 में बिटकॉइन की हैशरेट 1,157 से 1,160 EH/s के आसपास शिखर पर पहुँची। उसके बाद से, यह लगभग 15% गिर चुकी है, जो एक लगातार गिरावट है जो नेटवर्क को कई सालों में नहीं देखी गई है।
Q1 2026 विशेष रूप से ध्यान आकर्षित करने वाला था। इसने छह साल में पहली तिमाही हैशरेट में कमी दर्ज की, जो लगभग 4% की कमी थी।
खनन कठिनाई ने उचित रूप से प्रतिक्रिया दी। जून 2026 में 10.09% की कठिनाई में कमी आई। जुलाई में लगभग 5% की और कमी आई।
कारण जिससे माइनर्स टेबल से दूर चले गए, वही कहानी दिलचस्प होती है। 2024 का हैल्विंग ब्लॉक पुरस्कारों को आधा कर दिया, जिससे पहले से ही पतले मार्जिन इतने संकुचित हो गए कि कुछ संचालकों को प्रति बिटकॉइन खनन पर लगभग $19,000 का नुकसान हो रहा था। जब आपका मुख्य व्यवसाय पैसे का गड्ढा बन जाए, तो आप यह देखने लगते हैं कि आपकी विशाल बिजली अवसंरचना अन्य क्या कर सकती है।
कार्य के प्रमाण से लाभ के प्रमाण तक
खनन कंपनियाँ कुछ ऐसा रखती हैं जिसकी पूरी दुनिया की हर AI कंपनी बेसब्री से इंतजार कर रही है: बड़े पैमाने पर बिजली क्षमता तक पहुँच। खनिक पहले से ही सबस्टेशन, ग्रिड कनेक्शन और ठंडा रखने की बुनियादी ढांचा रखते हैं। उस क्षमता को SHA-256 हैश गणनाओं से GPU-आधारित AI कार्यभारों पर पुनः निर्देशित करना सरल नहीं है, लेकिन जमीन से शुरू करके बनाने की तुलना में यह काफी तेज़ है।
TeraWulf, Cipher Mining और Hut 8 जैसी कंपनियाँ इस दिशा में तेजी से आगे बढ़ रही हैं। मई 2026 तक वर्ष के प्रारंभ से उनके स्टॉक मूल्य 45% से 135% तक बढ़ गए हैं। इसी दौरान बिटकॉइन $60,000 से $65,000 के रेंज में व्यापार कर रहा है।
रिपोर्ट्स के अनुसार, माइनर्स ने $70 बिलियन से अधिक के संभावित AI डील्स पर अनुबंध पर हस्ताक्षर किए हैं। यह संख्या हाइपरस्केलर्स, AI स्टार्टअप्स और पारंपरिक टेक कंपनियों के बीच कंप्यूट क्षमता प्राप्त करने के लिए ऊर्जा संसाधनों के लिए चल रही प्रतिस्पर्धा की भयानक तीव्रता को दर्शाती है।
एक विश्वसनीय विपक्षी के साथ एक दीर्घकालिक AI होस्टिंग अनुबंध, बिटकॉइन माइनिंग की तुलना में मूल रूप से अलग आय प्रवाह है। यह अधिक भरोसेमंद, अक्सर अधिक मार्जिन वाला होता है, और किसी अस्थिर टोकन की कीमत या अगले हाल्विंग चक्र के भावुकता पर निर्भर नहीं करता है।
निवेश की गणना
निवेशकों के लिए, डेटा में पहले से दिखाई देने वाला एक विभाजन है। बिटकॉइन संपत्ति और बिटकॉइन माइनर्स इक्विटीज ऐसे तरीके से अलग हो रहे हैं, जिन्हें पहले कभी नहीं देखा गया है।
हालांकि, जोखिम वास्तविक हैं। यदि सामान्य AI व्यापार पलट जाता है, तो AI बुनियादी ढांचे की मांग शीतल हो सकती है। वे 70 बिलियन डॉलर के संभावित लेनदेन केवल संभावनाएँ हैं: समझौते की शर्तें, कार्यान्वयन जोखिम, और AI कार्यभार के लिए माइनिंग सुविधाओं को अपग्रेड करने के लिए आवश्यक पूंजी व्यय सभी अनिश्चितता पैदा करते हैं।
एक और सावधानी का विषय सांकेतिक जोखिम है। यदि सबसे कुशल माइनर बिटकॉइन नेटवर्क पर बने रहते हैं जबकि कम प्रतिस्पर्धी संचालक AI के लिए बाहर निकल जाते हैं, तो शेष हैशरेट कम संख्या में बड़े प्लेयर्स के बीच अधिक केंद्रीकृत हो सकता है।