$65,000 से कम से $81,000 से अधिक तक बिटकॉइन की रैली ने शुक्रवार को जैक्सन होल में फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श द्वारा एक हॉकिश संदेश देने के बाद अपनी पहली प्रमुख मैक्रो समस्या का सामना किया। अब बड़ा प्रश्न यह है कि संभावित उच्च दरों और बढ़ते ट्रेजरी ब्याज दरों क्या प्रभावशाली बाजार उत्कर्ष को विफल कर सकते हैं।
हालांकि भाषण के दौरान BTC अपेक्षाकृत स्थिर रहा, लेकिन इसके समापन के कुछ घंटों के बाद यह $3,000 गिर गया, लगभग एक हफ्ते में पहली बार $77,000 के नीचे चला गया। बिक्री का प्रभाव लगभग सभी अन्य वित्तीय बाजारों, जिसमें स्टॉक, कीमती धातुएँ और अन्य जोखिम-संवेदनशील संपत्तियाँ शामिल हैं, पर फैल गया।
तो, वास्तव में क्या हुआ?
वर्श ने सीधे नहीं कहा कि फेड ब्याज दरों में वृद्धि पर गंभीरता से विचार कर रहा है, लेकिन उसे ऐसा करने की आवश्यकता भी नहीं थी। उसका संदेश काफी स्पष्ट था: मुद्रास्फीति अभी भी बहुत अधिक है, अमेरिकी अर्थव्यवस्था अभी भी मजबूत है, और फेडरल रिजर्व सिर्फ इतना कहकर जीत की घोषणा नहीं कर सकता। इसका पसंदीदा PCE मुद्रास्फीति मापक 3.7% YoY पर है, जबकि इसकी छह महीने की वार्षिक दर 4.1% पर और अधिक है। दोनों अभी भी केंद्रीय बैंक के लक्ष्य से काफी ऊपर हैं।
उन्होंने जोर देकर कहा कि फेड का 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य “कठोर और निश्चित” है और तर्क दिया कि मूल्य स्थिरता केंद्रीय बैंक के अतिरिक्त कार्रवाई के बिना स्वयं पुनः स्थापित नहीं होगी।
उन्होंने इस गर्मी में सबसे वादा करने वाले मुद्रास्फीति पाठ्यक्रमों में से कुछ, जिसमें जून के आंकड़े शामिल हैं, को अस्वीकार कर दिया, कहा कि उन्होंने उन्हें और उनके सहयोगियों को यह नहीं समझाया कि मूलभूत प्रवृत्ति में काफी सुधार हुआ है। उन्होंने और जोड़ा कि जब तक फेड 2% की ओर मुद्रास्फीति की गति “स्पष्ट और पर्याप्त तेजी से” सुनिश्चित नहीं करता, नीति निर्माता “काम करने के लिए” जारी रहेंगे।
रेट-हाइक की संभावनाएँ बढ़ीं, BTC गिरा
स्पीच के पहले ट्रेडर्स के पास सितंबर में दर में वृद्धि की एक-तिहाई संभावना थी, लेकिन इसके बाद ये संभावनाएँ 60% की ओर बढ़ गईं, जैसा कि रॉयटर्स द्वारा cited मार्केट प्राइसिंग के अनुसार है। अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड्स फिर से बढ़े, जबकि पिछले हफ्ते के गिरावट के बाद डॉलर मजबूत हो गया।
वह मैक्रो परिवेश जो 10 दिन पहले BTC को ऊपर की ओर विस्फोट करने में मदद करता था, उसके बिल्कुल विपरीत है। शायद इसीलिए संपत्ति कुछ घंटों में तब के शीर्ष $80,000 से नीचे $77,000 हो गई, जिससे अधिकांश अल्टकॉइन भी खींचे गए।
वर्श ने यह भी इशारा किया कि व्यावसायिक निवेश लगभग 9% प्रति वर्ष की दर से बढ़ रहा है, S&P 500 20% बढ़ गया है, जबकि बेरोजगारी लगभग 4% पर बनी हुई है और क्रेडिट की स्थिति अपेक्षाकृत सुगम है। दूसरे शब्दों में, अर्थव्यवस्था वर्तमान में केंद्रीय बैंक को उच्च सूचकांक अनुमति देने का कोई स्पष्ट कारण नहीं दे रही है।
सामान्य रूप से, अधिक अपेक्षित नीति दरें ट्रेजरी ब्याज दरों को ऊपर की ओर धकेलती हैं, जिससे उन संपत्तियों से निवेशकों को मिलने वाला रिटर्न बढ़ता है, जिन्हें काफी सुरक्षित माना जाता है। एक अधिक कठोर फेड अक्सर डॉलर को समर्थन देता है और व्यापक वित्तीय परिस्थितियों को संकुचित करता है। इतिहास दर्शाता है कि ऐसा परिवेश BTC और अधिक प्रतिकूल अल्टकॉइन के लिए आदर्श नहीं है।
खजाना और फेड
खजाने के सचिव स्कॉट बेसेंट के हालिया बॉन्ड बाजार हस्तक्षेप, जिसने BTC के प्रमुख रैली में योगदान दिया, ने कम से कम अल्पकालिक रूप से दीर्घकालिक ब्याज दरों को कम करने में मदद की। हालाँकि, वॉर्श ने निवेशकों को याद दिलाया कि फेड का अधिकार क्षेत्र काफी अलग है।
खजाना उधार की लागत कम करना और बाजार की तरलता में सुधार करना चाह सकता है, लेकिन देश का केंद्रीय बैंक अभी भी अपने लक्ष्य से ऊपर चल रहे मुद्रास्फीति से निपटने के लिए मजबूर है।
इसका मतलब है कि बाजार अभी भी दो शक्तिशाली बलों के बीच विभाजित हैं: वित्तीय स्थितियों के लिए खजाने का समर्थन और एक फेड जिसे निवेशकों की उम्मीद से अधिक कठोर मौद्रिक नीति बनाए रखने की आवश्यकता हो सकती है।
पोस्ट Why Bitcoin Crashed After Warsh’s Jackson Hole Speech – and What Happens Next पहले CryptoPotato पर प्रकाशित हुई।