लेखक: एंड्रे ड्रागोश, बिटवाइज़ यूरोप अनुसंधान प्रमुख
संपादित: Luffy, Foresight News
बिटकॉइन के बारे में लंबे समय तक चल रहे सबसे बड़े विवादों में से एक यह है कि क्या यह वास्तव में 「डिजिटल गोल्ड」 माना जा सकता है। इस दृष्टिकोण का समर्थन करने वाले अधिकांशतः सैद्धांतिक स्तर पर तर्क देते हैं कि बिटकॉइन, जैसे सोना, दुर्लभता, विनिमययोग्यता और विभाज्यता की सुविधा प्रदान करता है, और इसे किसी तीसरे पक्ष के हस्तक्षेप के बिना रखा जा सकता है।
विरोधी लोग अधिक वास्तविक तर्क प्रस्तुत करते हैं: बिटकॉइन का अतीत का मूल्य प्रदर्शन सोने से बिल्कुल अलग है। वे बिटकॉइन में 50%–80% की गहरी गिरावट कई बार आने का उल्लेख करते हैं, जिससे यह कथन सवाल में आता है; साथ ही, बिटकॉइन का जन्म सोने की तुलना में बहुत ही हाल ही में हुआ है, और इसकी संरक्षित संपत्ति के रूप में स्वीकार्यता सोने से कम है।
लेकिन हाल के समय में बाजार में महत्वपूर्ण परिवर्तन आए हैं, जो इस विभाजन को दूर कर सकते हैं। वास्तव में, जब मैक्रो जोखिम वास्तविक रूप से आता है, तो बिटकॉइन वास्तव में "डिजिटल गोल्ड" की भूमिका निभा सकता है, और वर्तमान में, यही समय है जब यह मूल्य प्राप्त होना शुरू हो रहा है।
Bitcoin and gold correlation rises to six-year high
अगस्त में बाजार में प्रमुख स्थूल घटनाएँ आईं। अमेरिका के 10 वर्षीय और 30 वर्षीय सरकारी बॉन्ड की ब्याज दरें बढ़ीं, और अमेरिकी वित्त मंत्री स्कॉट बेसेंट ने बाजार में हस्तक्षेप किया और लंबी अवधि के बॉन्ड्स की खरीद में वृद्धि की। इस हस्तक्षेप से संकेत मिलता है कि हम एक नए वित्तीय नियंत्रण और ब्याज दर वक्र नियंत्रण के युग में प्रवेश कर सकते हैं।
इंटरवेंशन के लागू होने के बाद, बिटकॉइन ने मार्च 2024 के बाद से अपनी सबसे मजबूत साप्ताहिक वृद्धि 22.4% के साथ दर्ज की। हालांकि, अधिकांश निवेशकों ने एक बारीकी को नजरअंदाज कर दिया, जिसमें इस रैली के दौरान बिटकॉइन और सोना की गति अत्यधिक समान थी।
विस्तार से देखें, सोने का साप्ताहिक लाभ लगभग 5% है, जबकि अमेरिकी स्टॉक बाजार में गिरावट आई है। डेटा को गहराई से देखने पर, निष्कर्ष बहुत उपयोगी है: बिटकॉइन और सोने का तीन महीने का रोलिंग सहसंबंध गुणांक लगभग छह साल के शीर्ष स्तर पर पहुंच गया है।
बिटकॉइन और सोने की 90-दिन की रोलिंग सहसंबंधता, स्रोत: बिटवाइज़ एसेट मैनेजमेंट, ब्लूमबर्ग टर्मिनल; सांख्यिकीय अवधि: 2015-04-13 से 2026-08-31; सोना स्पॉट कीमत का उपयोग किया गया है।
पिछली बार जब ये दोनों इस स्तर पर संबंधित थे, वह 2020 के महामारी के दौरान विश्वभर में कई वित्तीय और मुद्रात्मक ढील लागू होने के समय था। अर्थात, इतिहास में सरकारों द्वारा दो बड़े पैमाने पर मैक्रो मार्केट में हस्तक्षेप के दौर, बिटकॉइन और सोने की सहसंबंधता सबसे अधिक होने के दो समय थे।
इसी बीच, बिटकॉइन और अमेरिकी स्टॉक मार्केट के बीच सहसंबंध एक वर्ष के निम्नतम स्तर पर गिर गया है, जिसका अर्थ है कि कठोर संपत्ति और स्टॉक मार्केट के बीच अलगाव हुआ है। 'बिटकॉइन केवल लीवरेज्ड टेक ग्रोथ स्टॉक है' यह तर्क शायद अब मान्य नहीं रहा।
Bitcoin की अमेरिकी स्टॉक मार्केट के साथ सहसंबंध उच्च स्तर से गिर चुका है।
बिटकॉइन का नास्डैक 100 इंडेक्स के साथ 90-दिन का रोलिंग सहसंबंध स्रोत: बिटवाइज एसेट मैनेजमेंट, ब्लूमबर्ग टर्मिनल; समय अवधि: 2015-04-13 से 2026-08-31; आधार: नास्डैक 100 टोटल रिटर्न इंडेक्स।
इसके अलावा, बिटकॉइन और डॉलर इंडेक्स (DXY) के बीच एक महत्वपूर्ण ऋणात्मक सहसंबंध है। जब डॉलर कमजोर होता है, तो बिटकॉइन (और सोना) अक्सर लाभदायक रुझान देखता है।
Bitcoin and USD maintain a negative correlation.
बिटकॉइन का डॉलर इंडेक्स के साथ 90-दिन का रोलिंग सहसंबंध। स्रोत: बिटवाइज एसेट मैनेजमेंट, ब्लूमबर्ग टर्मिनल; सांख्यिकीय अवधि: 2015-04-13 से 2026-08-31; डॉलर के लिए DXY डॉलर इंडेक्स का उपयोग किया गया है।
Bitcoin is a tool to hedge against currency depreciation.
डेटा स्पष्ट संकेत देता है। सबसे पहले, बिटकॉइन के समान नहीं है सोना। सोना हजारों वर्षों के अनुभव से निकला एक परिपक्व मूल्य संरक्षण संपत्ति है; बिटकॉइन केवल इक्कीस वर्षों से भी कम समय पहले उत्पन्न हुआ है, और यह एक पूरी तरह से नया नवाचार है। जब मैक्रोइकोनॉमिक जोखिम बाजार का केंद्र नहीं रहता, तब बिटकॉइन और सोने की कीमतों में अभी भी स्पष्ट अंतर दिखाई देता है।
लेकिन जब मैक्रो तनाव बढ़ता है और मैक्रो चर दृढ़ सीमाएँ बनाते हैं, तो मुद्रा अवमूल्यन के खतरे के सामने निवेशकों के लिए सोने और बिटकॉइन के बीच की सीमा धीरे-धीरे धुंधली होती जा रही है। इस तरह की विशेष बाजार स्थिति में, बिटकॉइन सोने के एक लचीले, प्रभावशाली संस्करण की तरह व्यवहार करना शुरू कर देता है।
सोने का लगभग 30 ट्रिलियन डॉलर का विशाल बाजार है, जिसके धारक मुख्य रूप से विभिन्न देशों के केंद्रीय बैंक, सार्वजनिक संस्थान और बड़े संपत्ति आवंटन संस्थान हैं। यह निवेश निधि का आकार, बिटकॉइन के प्रारंभिक चरण में कीमत निर्धारण को प्रभावित करने वाले जोखिम पूंजी और क्रिप्टो-मूल निवेशकों से कहीं अधिक है। यदि बिटकॉइन इस प्रकार के संरक्षित संपत्ति वर्ग में आधिकारिक रूप से शामिल हो जाता है, तो इसका मूल्यांकन एक कहीं अधिक विशाल बाजार मानक के साथ तुलना किया जाएगा।
संबंधित डेटा से स्पष्ट निष्कर्ष निकलता है: निवेशक अब सोने या बिटकॉइन में से किसे चुनें, यह चिंता नहीं कर रहे हैं, बल्कि दोनों संपत्तियों को साथ में रखकर जोखिम का बीमा कर रहे हैं। पिछले पंद्रह वर्षों में, बिटकॉइन को हमेशा एक जोखिम वाली संपत्ति के रूप में मूल्यांकन किया गया है; यदि यह सोने के साथ मजबूत संबंध का प्रवाह आगे बना रहता है, तो अगले पंद्रह वर्षों में इसकी मूल्य की कहानी पूरी तरह से बदल सकती है।